5月7日，央行負責(zé)人宣布推出一攬子貨幣政策措施，主要包括下調(diào)政策利率0.1個百分點，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策利率0.25個百分點，降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，降低存款準備金率0.5個百分點，設(shè)立5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款，加大消費重點領(lǐng)域低成本資金支持，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元等。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，這些政策措施表明，著眼于有力應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化，穩(wěn)定國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行，貨幣政策開始在數(shù)量型政策、價格型政策和結(jié)構(gòu)性貨幣政策三個方向全面發(fā)力。這是對4月25日中央政治局會議部署“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策”的具體落實。
具體來說，下調(diào)政策利率（央行7天期逆回購利率）0.1個百分點，將引導(dǎo)5月LPR報價跟進下調(diào)，進而降低各類貸款利率；降準0.5個百分點，向銀行體系注入約1萬億長期流動性，這將增強銀行信貸投放能力，并支持政府債券發(fā)行。這是繼2024年9月27日央行宣布降息降準以來，兩個貨幣政策“大招”再次同時出手，表明今年適度寬松的貨幣政策開始在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力。這也是今天宣布的一攬子貨幣政策措施中的“重頭戲”?！拔覀冋J為，在當(dāng)前時點宣布降息降準，能夠有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，擴投資促消費，提振市場信心，是當(dāng)前對沖外部波動最有力的手段之一?！蓖跚嗾f。
王青還指出，本次降息不會給人民幣匯率帶來貶值壓力。過去一段時間的人民幣走勢已反復(fù)證明，經(jīng)濟基本面而非中美利差，才是決定人民幣匯率的最主要因素。債市方面，綜合去年四季度以來債市收益率大幅下行，以及10年期國債收益率與政策利率利差的一般規(guī)律，我們判斷當(dāng)前債市已在較大程度上透支了本次貨幣政策調(diào)整。同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具加力以及公積金貸款利率下調(diào)還可能給債市造成一定利空效應(yīng)。這就意味著10年期國債收益率在現(xiàn)有水平上進一步走低的空間不大。事實上，這也符合監(jiān)管層遏制長期收益率過低可能給一些金融機構(gòu)帶來期限錯配和利率風(fēng)險的政策取向?？傮w上看，后續(xù)長債收益率將穩(wěn)中有降。
方正富邦基金經(jīng)理區(qū)德成在接受采訪時也指出，隨著降準降息“靴子落地”，債市有望延續(xù)強勢。他表示，降息最重要的是全市場降低實際利率水平，目前名義利率方面，2024年Q4公布的人民幣貸款加權(quán)平均利率和一般貸款加權(quán)平均利率分別為3.28%和3.82%，目前價格指標仍然處于負增狀態(tài)，全球斷鏈進一步加劇我國產(chǎn)能壓力，內(nèi)需不足問題仍在，2024年GDP平減指數(shù)-0.73%，考慮到25年以來國內(nèi)價格仍呈現(xiàn)下行趨勢，當(dāng)前實際利率水平較高，再居民和企業(yè)融資意愿仍有待提升情況下，需要降低的實際利率緩解其負債壓力，提振消費和投資信心。
“降準降息也能夠有效配合財政進一步發(fā)力，盡管大規(guī)模債務(wù)置換起到了降低地方政府融資成本的作用，但考慮到今年政府債券發(fā)行增長較快，后續(xù)仍有有可能財政繼續(xù)加碼，政府債付息壓力更大擠壓財政支出的空間，降息以及相應(yīng)的寬貨幣環(huán)境有利于降低政府融資成本。
穩(wěn)增長壓力下穩(wěn)匯率對于降息掣肘減輕。前期央行在穩(wěn)匯率、防風(fēng)險、防空轉(zhuǎn)要求下降息受得掣肘，目前穩(wěn)增長出現(xiàn)明顯壓力時，央行主要任務(wù)將轉(zhuǎn)為穩(wěn)增長，同時美元指數(shù)明顯回落也為降息打開了一定空間。降息同時匯率適度貶值均是貨幣政策寬松手段，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期?！?/p>
原標題：《央行出臺一攬子措施，業(yè)內(nèi)解讀：擴投資促消費，提振市場信心》
欄目編輯：葉薇 題圖來源：新華社
來源：作者：新民晚報 楊碩
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