今天起，國(guó)內(nèi)股市有望迎來(lái)新一輪景氣契機(jī)。
昨晚，特朗普再次發(fā)聲稱(chēng)，準(zhǔn)備與中國(guó)開(kāi)展貿(mào)易談判，很快，我方也回應(yīng)表示同意與美方進(jìn)行接觸，雙方經(jīng)貿(mào)談判牽頭人將在訪問(wèn)瑞士期間舉行會(huì)談。
此消息明顯超預(yù)期，并由此引發(fā)美股盤(pán)后一度集體大漲。
今天盤(pán)前，三部委召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”，發(fā)布涉及降準(zhǔn)降息、再貸款額度擴(kuò)容、促消費(fèi)等多個(gè)超重磅舉措。
兩大重磅利好刺激下，A港股兩市早盤(pán)開(kāi)市顯著高開(kāi)。不過(guò)，由于市場(chǎng)對(duì)發(fā)布會(huì)已有預(yù)期并且昨日兩市已提前顯著大漲，導(dǎo)致演變成了高開(kāi)低走的“利好兌現(xiàn)”行情。截至收盤(pán)，滬、深、創(chuàng)三大指數(shù)分別收漲0.8%、0.22%和0.51%，軍工、金融、電力、消費(fèi)等板塊明顯走強(qiáng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日大漲行情下，以長(zhǎng)期資金和國(guó)家隊(duì)為代表的機(jī)構(gòu)資金、以量化和游資為代表的主力大戶資金均出現(xiàn)300多億元的巨額凈買(mǎi)入，今天前者依舊維持百億級(jí)凈買(mǎi)入，但主力和大戶資金變成了巨額凈賣(mài)出。顯然，這是短線資金進(jìn)場(chǎng)博弈導(dǎo)致的市場(chǎng)大幅波動(dòng)。
雖然今天股市沒(méi)守住大漲，但巨額短線資金試探式的操作也足以說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在大幅提升。
如今，隨著國(guó)內(nèi)重磅利好開(kāi)始落地，疊加中美關(guān)稅談判釋放重大破冰信號(hào)，可以預(yù)判接下來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率還會(huì)持續(xù)抬升。
這其中，或暗含不少值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。
01
兩大超重磅利好
今天的兩大重磅利好，都非常值得深入研究。
首先，國(guó)內(nèi)的發(fā)布會(huì)中，多個(gè)方面的舉措都有超預(yù)期。
央行方面，有“降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性約一萬(wàn)億”，以及下調(diào)各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率、個(gè)人住房積金貸款利率等工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，還有將設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款、增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度、創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具、把公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從1.5%下調(diào)至1.4%等一系列重磅貨幣政策。
在此之前，市場(chǎng)雖然對(duì)降準(zhǔn)早有預(yù)期，但多數(shù)傾向認(rèn)為降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次一攬子貨幣政策同時(shí)推進(jìn)降準(zhǔn)降息，不僅強(qiáng)于此前市場(chǎng)預(yù)期的先降準(zhǔn)再降息，而且降幅也超過(guò)了普遍預(yù)期。
同時(shí)，降準(zhǔn)的幅度大于降息更有利于穩(wěn)定銀行的凈息差并提升利率傳導(dǎo)效率，降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，這對(duì)大銀行的利好更明顯，所以今天國(guó)有大銀行板塊集體漲幅顯著，幾大行漲幅均達(dá)到了1.5%及以上。
金融監(jiān)管局方面，表示將推出涉房地產(chǎn)金融、險(xiǎn)資入市、穩(wěn)外貿(mào)等8項(xiàng)重磅增量政策，其中更值得關(guān)注的是，會(huì)議不僅再次明確表示“要進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，為市場(chǎng)引入更多增量資金”，還將對(duì)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度，以及推動(dòng)長(zhǎng)周期的考核機(jī)制，促進(jìn)長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投。
此舉明顯利好作為長(zhǎng)線資金代表的險(xiǎn)企，今天中國(guó)人壽、中國(guó)太保的漲幅都超過(guò)了2%。
疊加之前政策已經(jīng)放寬險(xiǎn)企的權(quán)益投資比例上限，可以簡(jiǎn)單推測(cè)，隨著險(xiǎn)資入市規(guī)模提升及后市股市不斷上漲，權(quán)益投資收益將能為險(xiǎn)企帶來(lái)更加可觀的收益，進(jìn)而有望支撐保險(xiǎn)板塊的表現(xiàn)繼續(xù)向好。
證監(jiān)會(huì)方面，則重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類(lèi)平準(zhǔn)基金作用”，同時(shí)表示將進(jìn)一步出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革措施和更大力度支持上市公司并購(gòu)重組。
此外，證監(jiān)會(huì)還將于當(dāng)日發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》和抓緊出臺(tái)公募基金投資顧問(wèn)管理的規(guī)定，目標(biāo)是通過(guò)改革突出強(qiáng)化公募基金與投資者的利益綁定，把業(yè)績(jī)是否跑贏基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標(biāo)納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系，督促基金公司從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。
雖然證監(jiān)會(huì)的講話沒(méi)有發(fā)布有數(shù)字可以量化的政策，但實(shí)際上相關(guān)舉措?yún)s是對(duì)股市有非常重要的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。
今年4月7日，中央?yún)R金當(dāng)日增持ETF超1000億元，并首次公告明確承擔(dān)“類(lèi)平準(zhǔn)基金“職能，承諾持續(xù)增持。實(shí)際上，央行、金融監(jiān)管局去年開(kāi)始就為支持中央?yún)R金持續(xù)提供了多方面的協(xié)助，包括明確可提供再貸款支持、放寬股票質(zhì)押比例限制等。其實(shí)近兩年來(lái)，以中央?yún)R金為代表的耐心資本已經(jīng)持續(xù)大舉入市，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，耐心資本2024年報(bào)中在669家上市公司中出現(xiàn)次數(shù)高達(dá)856次，2025年一季度在696家公司中出現(xiàn)了874次，這一趨勢(shì)仍在明顯加速中。
總體來(lái)看，職能部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)的一系列動(dòng)作都在向市場(chǎng)表明上面對(duì)于維護(hù)股市穩(wěn)健的堅(jiān)定決心，手上也有足夠多的政策工具，而且國(guó)家隊(duì)也一直大力入場(chǎng)支持股市。
有如此強(qiáng)力的政策呵護(hù)，我們不說(shuō)A股和港股能否因此持續(xù)大漲，起碼維持穩(wěn)健是沒(méi)有什么壓力的。
而對(duì)于其中被政策利好重點(diǎn)照顧的很多行業(yè)領(lǐng)域，如新質(zhì)生產(chǎn)力的AI、機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體和傳統(tǒng)的銀行、消費(fèi)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)等，它們?cè)陂L(zhǎng)期視角下有確定性投資機(jī)會(huì)的概率更會(huì)大大提升。
另一方面，中美關(guān)稅談判破冰，更是給我們的股市未來(lái)重新走好帶來(lái)重大新契機(jī)。
參考之前經(jīng)驗(yàn)，中美雙方從談判到最后達(dá)成協(xié)議很可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間同時(shí)具有較多不確定性，畢竟上一輪貿(mào)易摩擦中，雙方經(jīng)過(guò)十三輪高級(jí)別磋商最終才敲定第一階段協(xié)議。但盡管如此，這依然是一個(gè)巨大轉(zhuǎn)變（從史上最高關(guān)稅到回歸正常幅度，比如美國(guó)對(duì)華對(duì)等關(guān)稅從145%減按34%或者10%征收等），意味著A股和港股市場(chǎng)因此有望從“大恐慌”向“有期待”的行情轉(zhuǎn)變。
可以預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)股市大概率有望在后續(xù)長(zhǎng)時(shí)間的談判過(guò)程中持續(xù)震蕩走好，尤其一些受?chē)?guó)內(nèi)政策利好支持的行業(yè)板塊在分化中有更好的表現(xiàn)。
02
投資方向如何決斷
機(jī)構(gòu)指出，目前股市或處于處于新“國(guó)九條”行情+類(lèi)“四萬(wàn)億”投資的重疊趨勢(shì)中，“穩(wěn)住樓市股市”政策的進(jìn)一步落實(shí)，將指引2025年整個(gè)A股市場(chǎng)繼續(xù)以“慢?！狈绞竭\(yùn)行。
那么這樣的市場(chǎng)背景下，投資策略可以怎么做？
這將取決你的風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益率回報(bào)要求，以及投資審美。
如果你是長(zhǎng)期價(jià)值投資者，欣賞具備一定規(guī)模，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定的價(jià)值大藍(lán)籌，同時(shí)又希望全方位的捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，那么可以關(guān)注滬深300、A500指數(shù)里的成分股公司。
畢竟，這里面大多數(shù)的公司長(zhǎng)期來(lái)看的估值回報(bào)并不會(huì)差。
以其中的央國(guó)企為例，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)資央企價(jià)值創(chuàng)造能力穩(wěn)健，相較A股的ROE領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)。2024年，在宏觀環(huán)境下行的背景下，國(guó)資央企仍實(shí)現(xiàn)了8.4%的ROE，高于上市國(guó)有企業(yè)與A股整體的7.6%、6.7%。分行業(yè)看，交通運(yùn)輸、有色金屬、公用事業(yè)、通信、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售等央企的ROE在橫向縱向比較中表現(xiàn)較突出。同時(shí)，2024年度非金融類(lèi)央企擬分紅規(guī)模合計(jì)0.59萬(wàn)億元，分紅率達(dá)53.3%，較2023年提升3.9pct，股息率回報(bào)較為可觀。
而風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的投資者，則可以繼續(xù)挖掘成長(zhǎng)型科技賽道的科技龍頭方向。
年初迄今，DeepSeek的火爆開(kāi)辟了中國(guó)資本市場(chǎng)的科技AI敘事，和機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等概念一致，都是長(zhǎng)線賽道。港股的科技股相較2021年，估值也有很大的吸引力。
后續(xù)隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板制度改革深化，分別給予新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)和投資者更好的融資和投資環(huán)境。恰好當(dāng)下業(yè)績(jī)驗(yàn)證期結(jié)束，壓制小盤(pán)成長(zhǎng)表現(xiàn)的因素消退，后續(xù)景氣賽道還會(huì)有催化機(jī)會(huì)。
總而言之，如今的局勢(shì)與以往已經(jīng)大不相同，我們既不過(guò)度期待去年924那種級(jí)別的行情，更不能悲觀地預(yù)設(shè)接下來(lái)會(huì)走下坡路。與其糾結(jié)買(mǎi)什么方向，結(jié)合自己的需要選擇合適的指數(shù)即可，這類(lèi)投資標(biāo)的還是非常多的。
或者也可以考慮以布局ETF的方式，來(lái)把握市場(chǎng)未來(lái)機(jī)會(huì)（這也是國(guó)家隊(duì)在大力入場(chǎng)的方式）。
證監(jiān)會(huì)主席吳清今日表示，A股市場(chǎng)估值水平仍處于相對(duì)低位，滬深300市盈率只有12.3，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要指數(shù)市盈率都明顯低于標(biāo)普500等全球主要指數(shù)，在全球市場(chǎng)面臨不穩(wěn)定因素明顯增多的環(huán)境下，中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值和吸引力在持續(xù)提升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，除了滬深300，目前市盈率低于標(biāo)普500的寬基指數(shù)還有A500ETF基金(512050)跟蹤的A500指數(shù)和恒生科技指數(shù)，前者最新PE(TTM)為14.3倍。
其中滬深300ETF華夏(510330)、恒生科技指數(shù)ETF(513180)在二季度繼續(xù)狂“吸金”，分別凈流入344.81億元和40.73億元。
吳清還重點(diǎn)提及A股市場(chǎng)“科技敘事”邏輯越來(lái)越清晰，后續(xù)工作突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，以及大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券。
科創(chuàng)板核心資產(chǎn)的風(fēng)向標(biāo)莫過(guò)于科創(chuàng)50ETF(588000)跟蹤的科創(chuàng)50指數(shù)，60%成分股涉及關(guān)鍵技術(shù)突破，直接受益于“科技自立自強(qiáng)”戰(zhàn)略。該ETF最新規(guī)模高達(dá)780.87億元，今年日均成交額40.82億元，規(guī)模、流動(dòng)性在同類(lèi)產(chǎn)品中雙雙穩(wěn)居第一，且管理費(fèi)+托管費(fèi)合計(jì)為0.2%/年，是成本最低的“20CM”ETF之一。
另一新經(jīng)濟(jì)核心代表則是創(chuàng)業(yè)板ETF華夏(159957)跟蹤的創(chuàng)業(yè)板指，成分股為創(chuàng)業(yè)板市值大、流動(dòng)性好的100家公司，聚焦科技、醫(yī)療、新能源三大主線，涵蓋寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、東方財(cái)富等龍頭，兼具成長(zhǎng)性與穩(wěn)定性，同樣是成本最低的“20CM”ETF之一。
03
尾聲
短期來(lái)看，中美談判意愿提升，也是反彈的支撐因素。
盡管后續(xù)關(guān)稅帶來(lái)的基本面下行壓力可能逐步顯現(xiàn)，那么今年二三季度市場(chǎng)壓力增加，疊加談判不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩。
只要經(jīng)濟(jì)基本面韌性猶在，市場(chǎng)震蕩上行格局大概率會(huì)延續(xù)，內(nèi)需構(gòu)建和科技自主替代是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)重要支柱，也會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)。
中國(guó)資產(chǎn)依然是更有性價(jià)比的資產(chǎn)。（全文完）
熱門(mén)跟貼