近年來(lái)，資本市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)"H吃A"案例。2024年，中國(guó)生物制藥（01177.HK）的入主導(dǎo)致浩歐博（688656.SH）股價(jià)連續(xù)漲停，一度飆升近4倍，引發(fā)廣泛關(guān)注。
而最新消息顯示，類(lèi)似的情況又出現(xiàn)了！
根據(jù)5月6日晚間的公告，中創(chuàng)新航（03931.HK）將取得蘇奧傳感（300507.SZ）的控制權(quán)，成為公司控股股東和實(shí)控人。
受此消息刺激，5月7日，中創(chuàng)新航的股價(jià)跳空上漲5.73%，蘇奧傳感則在復(fù)牌后錄得漲停板，股價(jià)飆升20.05%。
中創(chuàng)新航擬入主，蘇奧傳感成色如何？
中創(chuàng)新航于2022年10月在港股上市，主要從事鋰電池、電池管理系統(tǒng)及相關(guān)集成產(chǎn)品和鋰電池材料的研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和市場(chǎng)應(yīng)用開(kāi)發(fā)。
根據(jù)SNE Research的統(tǒng)計(jì)，中創(chuàng)新航2024年度動(dòng)力電池裝車(chē)量同比增長(zhǎng)16.6%，裝車(chē)量排名全球第四、國(guó)內(nèi)第三。而根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，中創(chuàng)新航2024年度儲(chǔ)能電芯出貨量排名全球第五。
公告顯示，中創(chuàng)新航將斥資5.11億元（人民幣，下同）收購(gòu)蘇奧傳感實(shí)控人李宏慶所持有的上市公司11.00%股權(quán)，李宏慶目前共計(jì)持有蘇奧傳感36.55%的股權(quán)。
此次的交易價(jià)格為每股5.83元，較蘇奧傳感停牌前收盤(pán)價(jià)7.28元折價(jià)近20%。
上述交易完成后，李宏慶還將放棄所持有的19.55%蘇奧傳感股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，棄權(quán)期限為五年。中創(chuàng)新航將因此取得蘇奧傳感的控制權(quán)，成為上市公司控股股東、實(shí)際控制人。
另外，中創(chuàng)新航還將通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行的方式，認(rèn)購(gòu)蘇奧傳感不超過(guò)1.195億股配售A股股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股5.63元，因此中創(chuàng)新航需要斥資不超過(guò)6.73億元，資金來(lái)源為自有資金。由此，中創(chuàng)新航將所持蘇奧傳感股份的比例提升至22.61%。
關(guān)于收購(gòu)的理由，中創(chuàng)新航稱(chēng)，主要是基于對(duì)蘇奧傳感主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)在價(jià)值及未來(lái)發(fā)展前景的信心。中創(chuàng)新航還表示，此次收購(gòu)及認(rèn)購(gòu)有利于落實(shí)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，集團(tuán)將充分發(fā)揮自身在新能源及汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等方面的資源和優(yōu)勢(shì)，為蘇奧傳感業(yè)務(wù)發(fā)展賦能。
而根據(jù)資料，蘇奧傳感專(zhuān)注于為汽車(chē)制造企業(yè)提供高品質(zhì)的零部件產(chǎn)品與服務(wù)，主要產(chǎn)品包含感測(cè)器及配件、燃油系統(tǒng)附件、汽車(chē)內(nèi)飾件、持續(xù)發(fā)展的新能源部件。
此外，蘇奧傳感控股子公司博耐爾汽車(chē)電氣系統(tǒng)有限公司的主要產(chǎn)品包含汽車(chē)熱管理系統(tǒng)零部件，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)空調(diào)、發(fā)動(dòng)機(jī)及電機(jī)、電池、電控等模組。
總的來(lái)看，中創(chuàng)新航和蘇奧傳感的主營(yíng)業(yè)務(wù)都屬于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游，有一定的協(xié)同性，但所處環(huán)節(jié)并不相同，也會(huì)有一定的挑戰(zhàn)。
而在中創(chuàng)新航收購(gòu)的這筆交易中，李宏慶也承諾，如果2025年、2026年蘇奧傳感合并口徑歸母凈利潤(rùn)低于1.78億元和1.95億元，那么李宏慶將向中創(chuàng)新航作出上限為8000萬(wàn)元的補(bǔ)償。
而數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年期間，蘇奧傳感的歸母凈利潤(rùn)分別為2.77億元、1.24億元、1.38億元，2025年一季度的歸母凈利潤(rùn)則為0.28億元。
從蘇奧傳感近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上述業(yè)績(jī)承諾想要順利完成會(huì)有一定壓力。
加碼AMB覆銅陶瓷基板項(xiàng)目，前景如何？
值得注意的是，根據(jù)蘇奧傳感的公告，中創(chuàng)新航不超過(guò)6.73億元的認(rèn)購(gòu)款將全部投向AMB覆銅基板建設(shè)項(xiàng)目，用于生產(chǎn)AMB覆銅氮化硅基板和AMB覆銅氮化鋁基板。
資料顯示，AMB覆銅基板作為一種高性能電子封裝材料，具有卓越的導(dǎo)熱性、機(jī)械強(qiáng)度和電氣絕緣性能，廣泛應(yīng)用于新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體器件、工業(yè)控制和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。
近年來(lái)，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，800V高壓車(chē)型的市場(chǎng)滲透率不斷提升，對(duì)AMB覆銅基板的需求快速增長(zhǎng)。AMB覆銅基板在提高功率模塊的散熱性能和可靠性方面具有重要的作用，直接影響到新能源汽車(chē)等高端裝備的性能和安全性。同時(shí)，在新能源發(fā)電、軌道交通、工業(yè)控制和變頻家電等領(lǐng)域，對(duì)AMB覆銅基板的需求也日益增加。
目前，AMB覆銅基板的高端市場(chǎng)主要被國(guó)外品牌占據(jù)。蘇奧傳感稱(chēng)，AMB覆銅基板建設(shè)項(xiàng)目將重點(diǎn)建設(shè)新一代AMB覆銅基板研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，涵蓋材料研發(fā)、工藝優(yōu)化、性能測(cè)試等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，并配備先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備和測(cè)試儀器。通過(guò)吸引和培養(yǎng)高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，加強(qiáng)公司在應(yīng)用分析、產(chǎn)品測(cè)試驗(yàn)證等方面的能力，公司能夠縮短新產(chǎn)品的研發(fā)周期，加快產(chǎn)品上市速度，推出具有高性能、高可靠性的AMB覆銅基板產(chǎn)品，從而鞏固并拓展市場(chǎng)份額，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
蘇奧傳感還表示，預(yù)計(jì)項(xiàng)目順利實(shí)施將為公司帶來(lái)良好收益，具備經(jīng)濟(jì)可行性。
根據(jù)資料來(lái)看，AMB覆銅基板的前景比較廣闊，如果能順利建成投產(chǎn)，有助于提升蘇奧傳感的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
結(jié)語(yǔ)
值得一提的是，比亞迪（002594.SZ，01211.HK）已經(jīng)完成"A+H"布局，寧德時(shí)代（300750.SZ）的港股上市申請(qǐng)也已經(jīng)通過(guò)聆訊，如果中創(chuàng)新航順利入主蘇奧傳感，那么國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池"三強(qiáng)"在某種程度上都將獲得"A+H"平臺(tái)。
作者|云知風(fēng)起
編輯|Anna
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