5月7日上午，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，推出一攬子增量政策，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。政策涵蓋貨幣政策、資本市場、險資入市擴容、穩(wěn)樓市等多個關(guān)鍵領(lǐng)域，釋放出萬億元級別的流動性紅利。

受此利好消息影響，A股市場三大指數(shù)集體收漲，成交額突破1.5萬億元，市場信心顯著提振。

在貨幣政策方面，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個百分點，預(yù)計釋放長期流動性約1萬億元，同時下調(diào)政策利率0.1個百分點，推動房貸利率進一步降低，有效減輕剛需購房者的還款壓力。此外，央行還下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，包括各類專項結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，均從1.75%降至1.5%，抵押補充貸款（PSL）利率從2.25%降至2%。

在資本市場改革上，證監(jiān)會明確將出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，增強制度包容性與適應(yīng)性；金融監(jiān)管總局宣布將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金等。

綜合市場分析來看，此次三部門聯(lián)合發(fā)布的一攬子政策，是對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的及時回應(yīng)，政策之密集、力度之大超出市場預(yù)期，不僅為實體經(jīng)濟注入強大動力，也為資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

增量貨幣組合拳穩(wěn)經(jīng)濟

為積極應(yīng)對外部環(huán)境變化，穩(wěn)定國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行，在當(dāng)日發(fā)布會開始，央行率先打出貨幣政策“組合拳”。央行行長潘功勝宣布三大類共十項增量貨幣政策，從數(shù)量型、價格型、結(jié)構(gòu)性貨幣政策三方面全面發(fā)力，為科技創(chuàng)新、消費提振、普惠金融等領(lǐng)域注入強勁動力。

此次，總量政策“雙管齊下”，釋放萬億級流動性紅利。在數(shù)量型政策方面，央行全面降準(zhǔn)0.5個百分點，預(yù)計釋放長期流動性約1萬億元，同時將汽車金融公司、金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率階段性下調(diào)至0%，助力汽車消費與設(shè)備更新投資。

招聯(lián)首席研究員董希淼指出，此舉既能降低金融機構(gòu)資金成本，又能引導(dǎo)機構(gòu)加大重點領(lǐng)域金融支持。

價格型政策同現(xiàn)，政策利率下調(diào)0.1個百分點，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)0.25個百分點。對此，董希淼分析，這些調(diào)整將推動社會綜合融資成本下降；東方金誠首席宏觀分析師王青則強調(diào)，這是2024年9月以來降息降準(zhǔn)“大招”再次出現(xiàn)，彰顯貨幣政策穩(wěn)增長決心，能有效激發(fā)市場融資需求，且不會對人民幣匯率造成貶值壓力 。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具則呈現(xiàn)“量增、價降”特點，央行十大政策中，與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具相關(guān)的就占了六項，包括全面下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”，增加3000億元支農(nóng)支小再貸款額度，優(yōu)化兩項支持資本市場的貨幣政策工具，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具，全面覆蓋經(jīng)濟金融關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平指出，結(jié)構(gòu)性政策工具涉及面廣，綜合效應(yīng)不容小覷。這六項政策有的是對原有利率和額度的重新調(diào)整，有的是全新設(shè)立。盡管就單項來看，發(fā)揮的作用相對有限，但考慮到這六項政策覆蓋了當(dāng)前我國經(jīng)濟、金融中的很多難點、痛點，其效用疊加起來將會非常可觀。

連平認(rèn)為，價格型政策力度適中，為后續(xù)美聯(lián)儲降息后預(yù)留操作空間。此次一攬子增量貨幣政策的推出，是我國宏觀政策主動作為的體現(xiàn)，通過多維度政策協(xié)同，將有效穩(wěn)定市場預(yù)期，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅實基礎(chǔ)。

政策“雙箭”齊發(fā)托舉樓市企穩(wěn)復(fù)蘇

當(dāng)天，樓市也迎來重磅利好，央行與金融監(jiān)管部門協(xié)同發(fā)力，利率下調(diào)與融資支持政策“雙箭”齊發(fā)，釋放出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的強烈信號，旨在提振市場信心，促進供需平衡。

央行宣布兩項重要利率調(diào)整舉措：一是降低個人住房公積金貸款利率，5年期以上首套房利率從2.85%降至2.6%，降幅達25個基點；二是降低政策利率0.1個百分點。

據(jù)測算，以組合貸款（商業(yè)住房抵押貸款與公積金貸款額度各100萬元、貸款30年、等額本息還款方式）為例，此次利率調(diào)整后，借款人30年累計月供將減少6.76萬元 ，有效減輕了購房者的還款壓力，直接刺激剛性和改善性住房需求釋放。

除了降低個人房貸利率政策外，對于房企的融資支持也在進一步加碼。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至目前，房地產(chǎn)“白名單”貸款審批通過金額已增至6.7萬億元，較年初多增約1.7萬億元。各地金融機構(gòu)正從住房金融供給端發(fā)力，支持房企存量信貸業(yè)務(wù)合理展期，滿足房企融資需求，在緩解房企流動性風(fēng)險方面發(fā)揮積極作用，有力保障了1600多萬套住宅的建設(shè)和交付。

在當(dāng)天的發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局局長李云澤宣布近期將推出八項增量政策，其中針對房地產(chǎn)明確提出“加快出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度”。后續(xù)將完善房地產(chǎn)開發(fā)、個人住房、城市更新等貸款管理辦法，指導(dǎo)金融機構(gòu)保持房地產(chǎn)融資穩(wěn)定，既滿足剛性和改善性住房需求，又強化高品質(zhì)住房資金供給，為房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展提供制度保障。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在中央政治局會議定調(diào)后，金融部門積極響應(yīng)、迅速行動，此次政策舉措的范圍和力度超預(yù)期，對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期、推動國內(nèi)商品房市場向供需平衡方向運行具有積極意義，市場期待的止跌企穩(wěn)目標(biāo)正漸行漸近。

更多增量政策提升資本市場吸引力

更為重磅的是，資本市場也迎來一系列重大利好消息，多項政策舉措密集出臺，旨在穩(wěn)定和活躍市場，提升中國資本市場的吸引力與韌性。

李云澤透露，總局將推出八項增量政策，全力支持資本市場發(fā)展。其中，在發(fā)揮保險資金優(yōu)勢、加大入市穩(wěn)市力度方面，舉措尤為引人關(guān)注。

前期保險資金長期投資改革試點已為股市帶來增量資金，上個月更是上調(diào)保險資金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，進一步釋放投資空間。

李云澤表示，接下來，還將實施三項具體措施：其一，進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場注入更多“活水”；其二，調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大股票投資力度；其三，推動完擅長周期考核機制，促進保險資金實現(xiàn)“長錢長投”。

本次會議還推出一系列對股市的支持政策：央行合并互換便利和股票回購再貸款額度合計8000億元；進一步擴大資本市場對外開放力度；支持匯金公司發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，明確“匯金前方操作、央行后端支持”的有效調(diào)控模式。

銀河證券研究報告分析指出，盡管近期面臨外部沖擊，但中國資本市場展現(xiàn)出強大韌性。由于國內(nèi)上市公司對美依賴度較低，且內(nèi)部支持政策不斷加碼，中國資本市場對全球投資者的吸引力將持續(xù)提升。隨著降準(zhǔn)、降息等流動性支持政策逐步落地，后續(xù)國內(nèi)股市有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，“科技敘事”邏輯也將愈發(fā)清晰，值得市場各方期待。