國(guó)家外匯管理局5月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。

國(guó)家外匯管理局表示，2025年4月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

同日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲(chǔ)備7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增加7萬(wàn)盎司，連續(xù)6個(gè)月增持。分析指出，美元指數(shù)下跌、全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等因素綜合作用，推動(dòng)4月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升；而在全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、國(guó)際金價(jià)走勢(shì)及優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)需求等因素影響下，央行持續(xù)增持黃金。

外匯儲(chǔ)備上升

具體從匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素看，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，2025年4月，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一。貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）下跌4.6%至99.5，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標(biāo)普500股票指數(shù)下跌0.8%。

在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，4月外儲(chǔ)規(guī)模較大幅度上升，主要受當(dāng)月美元指數(shù)大幅下跌帶動(dòng)。4月美國(guó)衰退預(yù)期升溫，資金流向非美市場(chǎng)，導(dǎo)致當(dāng)月美元指數(shù)大幅下跌約4.4%，使得我國(guó)外儲(chǔ)中非美元資產(chǎn)價(jià)格上漲，估計(jì)這一因素帶動(dòng)外儲(chǔ)規(guī)模上升約500億美元。不過(guò)，4月美國(guó)推出“對(duì)等關(guān)稅”后，全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，主要市場(chǎng)股指多現(xiàn)下行，抵消了美債收益率走低、美債價(jià)格上漲帶來(lái)的影響，對(duì)我國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)估值有小幅下拉作用。

按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)規(guī)模都處于適度充裕水平。

王青判斷，短期內(nèi)美元指數(shù)下行和全球金融市場(chǎng)下跌還將形成對(duì)沖效應(yīng)，我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定，這將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的壓艙石。

展望后續(xù)，國(guó)家外匯管理局表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、活力足，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

“5月7日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合推出一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，為國(guó)際收支保持整體平衡和外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！睖乇蛘f(shuō)。

黃金儲(chǔ)備連續(xù)增長(zhǎng)

在黃金儲(chǔ)備方面，中國(guó)4月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增加7萬(wàn)盎司，為連續(xù)六個(gè)月增持黃金，符合市場(chǎng)預(yù)期。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，近期央行持續(xù)增持黃金，背后有著多方面的原因。

王青分析，在國(guó)際金價(jià)大幅上行，疊創(chuàng)歷史新高的背景下，近期央行持續(xù)增持黃金，主要原因是美國(guó)新政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國(guó)際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。此外，黃金獨(dú)有的避險(xiǎn)功能也可能是近期央行持續(xù)增持黃金的一個(gè)考量。美國(guó)政府在全球范圍內(nèi)掀起關(guān)稅風(fēng)暴后，全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，也印證了這一點(diǎn)。

展望未來(lái)，王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備占比偏低，截至2024年12月，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。并且，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。所以，從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金趨勢(shì)有望延續(xù)。

近期黃金走勢(shì)如同坐上“過(guò)山車(chē)”，不過(guò)由于全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)以及貨幣體系重構(gòu)，金價(jià)大周期依舊被看好。

在4月22日，國(guó)際金價(jià)邁過(guò)3500美元/盎司關(guān)口，到達(dá)歷史性高點(diǎn)后開(kāi)啟跳水模式。上周（4月28日至5月2日當(dāng)周）國(guó)際現(xiàn)貨黃金沖高回落，當(dāng)周累計(jì)下跌78.12美元跌幅為2.35%，周K線連續(xù)兩周收陰。避險(xiǎn)情緒緩和、強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)提振美元反彈，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期降溫等多重因素導(dǎo)致金價(jià)自4月22日歷史高點(diǎn)連續(xù)兩周下跌近300美元、跌幅約7%。

中國(guó)銀河證券研報(bào)指出，黃金雖然出現(xiàn)一定回調(diào)，但上行的動(dòng)力并未被打破，大幅回調(diào)的概率較低，短期或進(jìn)入震蕩期。

世界黃金協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，央行黃金儲(chǔ)備調(diào)研顯示，黃金的長(zhǎng)期保值功能、在危機(jī)中的表現(xiàn)、流動(dòng)性以及無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)等是央行購(gòu)金的主要驅(qū)動(dòng)。在各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)高企的2025年，全球央行依然保持了其凈購(gòu)金的步伐。央行購(gòu)金的行為往往會(huì)對(duì)投資者起到引領(lǐng)作用。展望2025年黃金市場(chǎng)，全球央行的強(qiáng)勁購(gòu)金是當(dāng)時(shí)金價(jià)大漲的主要貢獻(xiàn)之一，如若全球央行維持類(lèi)似的購(gòu)金節(jié)奏，黃金則可能還有上行空間。