為什么人民幣、港幣突然大漲，你看懂了嗎？如果你有100萬美元，你會存在哪里呢？存美國一年4.3%的利息，存國內(nèi)呢？一年利息不到2%，那肯定存美國??！利息高。
但外資機(jī)構(gòu)會說，我會存中國，因?yàn)槟抢镆荒晔找婺艹^5%，比美國還高。他們是如何做到的呢？
外資要進(jìn)入國內(nèi)，首先要把這100萬美元換成人民幣，對吧？換之前他們也擔(dān)心，萬一換完了，人民幣大跌，就算這邊收益5%，那邊匯率上跌了10%，你再換回美元的時(shí)候不還是賠錢嗎？
這時(shí)候有人就說了，你不用擔(dān)心匯率，我能保證你穩(wěn)賺不賠。怎么辦呢？
你在換人民幣的同時(shí)，我就給你鎖定了一年后的人民幣匯率。比如說你現(xiàn)在換人民幣匯率是7.37，換的同時(shí)，咱倆就定好一年后人民幣的匯率就是7.18，我就按7.18給你換美元。從7.37到7.18，匯率上你還能賺2.8%。
咱倆簽個(gè)協(xié)議，這就叫做外匯遠(yuǎn)期合約，把一年后的匯率調(diào)換到現(xiàn)在來給你約定好，這也叫做調(diào)期交易。
在國外能做這個(gè)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，比較有名的就是摩根大通。在國內(nèi)，一般是大型國有銀行。外資有了這個(gè)掉期交易，就不擔(dān)心匯率的風(fēng)險(xiǎn)了，都搶著去換人民幣。但是人民幣不是完全自由兌換的，外資一般先在香港換成港幣或者離岸人民幣，再通過香港的債券通進(jìn)入到內(nèi)地。
這些資金進(jìn)到內(nèi)地后，靠什么賺錢呢？他們在買同業(yè)存單。什么叫做同業(yè)存單呢？個(gè)人去銀行，你存的定期存款會給你個(gè)憑證叫做個(gè)人存單，對吧？
那銀行自己要存的定期存款，它也有個(gè)憑證就叫做同業(yè)存單。同業(yè)存單的周期短，一般7天到1年之間，年化利率在2.2%左右，一般在金融機(jī)構(gòu)之間交易。所以外資在同業(yè)存單上一年能賺2.2%，通過掉期交易，靠人民幣升值，還能賺2.8%，加起來整體收益就是5%??！收益超過美債的4.5%。
去年5月份，境外投資者凈買入一年期國內(nèi)同業(yè)存單5518億元。這就是為什么美國利息4.5%，國內(nèi)利息不到2%，在中美利差這么大的情況下，資金外流不多，人民幣還能穩(wěn)住，就是靠掉期交易和同業(yè)存單吸引外資換人民幣，起到了支撐人民幣匯率的效果。
那有人會問了，國內(nèi)銀行怎么敢保證一年后人民幣匯率是7.18呢？要是沒到7.18，還是7.37，那它不得貼錢嗎？不就賠了嗎？
現(xiàn)在正好是5月份，去年5月份的5518億外資到期了，人民幣正好大漲突破7.19，賠錢了嗎？這一切都是巧合嗎？
國內(nèi)大銀行背后就是央行，這都是央行在調(diào)控的結(jié)果。如果央行要拉升人民幣，就像去年那樣，用掉期交易加同業(yè)存單5%的收益，吸引外資大量換人民幣，穩(wěn)住匯率。如果讓匯率貶值，就暫停掉期交易。
這次人民幣大漲之前都發(fā)生了什么呀？大量美元進(jìn)入香港，換港幣和離岸人民幣。外資要進(jìn)入內(nèi)地要5%的收益啊，這就是央行要拉升人民幣的信號。都在換港幣，那港幣迅速升值，觸發(fā)了強(qiáng)制兌換。
什么是強(qiáng)制兌換呢？
港幣和美元的匯率是綁定的，一美元固定兌換7.75到7.85的港幣。如果港幣升值超過7.75，香港就必須拋售港幣讓港幣貶值；如果港幣下跌超過7.85，香港就必須買入港幣，讓它升值。所以這次港幣升值突破了7.75，香港不得不強(qiáng)制拋售460億的港幣，維持港幣在固定區(qū)間。
為什么此時(shí)央行要拉升人民幣呢？
因?yàn)橹忻酪勁辛搜?！之前不談判的時(shí)候，美元貶值，其他貨幣都升值，只有人民幣沒有升值，就是不讓美國占便宜。因?yàn)?a class="keyword-search" >美元貶值會直接降低美國商品在海外售價(jià)，比如美元對日元貶值了10%，那美國汽車在日本的售價(jià)就會相應(yīng)降低8%左右。價(jià)格便宜了，東西就好賣了，直接促進(jìn)美國出口，緩解美國的貿(mào)易逆差。
現(xiàn)在要談判了，央行開始放外資進(jìn)來，拉升人民幣給對方點(diǎn)好處。但人民幣真的大漲了嗎？人民幣確實(shí)從7.27漲到了7.19，對美元升值了1%。但同時(shí)，韓元對美元升值了2.6%，泰銖對美元升值了1.9%，新臺幣對美元升值超過了10%。
因?yàn)槊涝笖?shù)跌破了100，所有貨幣都對美元平均升值了2%以上，而人民幣只升值了1%，對其他貨幣來說，人民幣還是貶值狀態(tài)。
歷史上美元指數(shù)有4次跌破了100的位置，當(dāng)時(shí)美元對人民幣的匯率是多少呢？2015年3月份第一次，人民幣匯率是6.2；2016年11月第二次，人民幣匯率是6.9；2020年3月第三次，人民幣匯率是7.1；2022年9月第四次，匯率是6.9?，F(xiàn)在2025年5月份，美元指數(shù)再次跌破100，人民幣在7.2附近，現(xiàn)在反而是歷史上人民幣最低的時(shí)候。
這個(gè)匯率只能說明貿(mào)易戰(zhàn)剛剛開始談判。如果談判關(guān)稅沒有降下來，人民幣還會重新與美元同步。
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