每經(jīng)記者：張壽林 每經(jīng)編輯：張益銘

5月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，我國外匯儲備規(guī)模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。

同時(shí)，央行數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲備7377萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，這已是連續(xù)六個(gè)月增長。專家分析，在國際金價(jià)大幅上行，迭創(chuàng)歷史新高的背景下，近期央行持續(xù)增持黃金，主要原因是全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)新變化，國際金價(jià)有可能在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。

外儲規(guī)模為何上升？

國家外匯管理局表示，2025年4月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、活力足，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，2025年4月，美國特朗普政府推出所謂的“對等關(guān)稅”，引發(fā)國際金融市場劇烈波動(dòng)，美元快速貶值，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規(guī)模上升。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，4月外儲規(guī)模較大幅度上升，主要受當(dāng)月美元指數(shù)大幅下跌帶動(dòng)。可以看到，4月特朗普政府在全球范圍內(nèi)推出“對等關(guān)稅”，美國衰退預(yù)期升溫，資金流向非美市場，導(dǎo)致當(dāng)月美元指數(shù)大幅下跌約4.4%。美元下跌會導(dǎo)致我國外儲中非美元資產(chǎn)價(jià)格上漲。

王青估計(jì)，4月這一因素帶動(dòng)外儲規(guī)模上升約500億美元。與此同時(shí)，4月美國推出“對等關(guān)稅”后，全球資本市場劇烈波動(dòng)。其中，主要市場股指多現(xiàn)下行。這抵消了美債收益率走低、美債價(jià)格上漲帶來的影響，對我國外儲資產(chǎn)估值會有小幅下拉作用。

后期外儲情況如何？

對于后期外匯儲備變動(dòng)，溫彬分析，當(dāng)前，國際經(jīng)貿(mào)形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，我國積極承擔(dān)大國責(zé)任、維護(hù)多邊主義，加強(qiáng)與周邊國家、歐盟等地區(qū)的溝通合作，短期內(nèi)有助于減緩對美國出口下滑的風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，我國全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢無可替代、商品國際競爭力強(qiáng)，出口將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤作用。

溫彬接著指出，4月的中央政治局會議提出要“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”。5月7日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會迅速落實(shí)政治局會議工作部署，聯(lián)合推出一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，為保持國際收支整體平衡和外匯儲備規(guī)?；痉€(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

王青指出，按不同標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模都處于適度充裕水平。他判斷，短期內(nèi)美元指數(shù)下行和全球金融市場下跌還將形成對沖效應(yīng)，我國外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。這將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。