北京時(shí)間5月8日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，面對(duì)通脹上升風(fēng)險(xiǎn)有所增加的局面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持現(xiàn)有利率水平不變。就在美聯(lián)儲(chǔ)做出上述決定前，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)三部門負(fù)責(zé)人5月7日宣布了一攬子逆周期調(diào)節(jié)政策，釋放穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)信號(hào)，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前處于進(jìn)退兩難的境地，難以通過(guò)有力的政策手段提振市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心；相較之下，我國(guó)政府出臺(tái)利好政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)市場(chǎng)的意愿十分明確，中國(guó)資產(chǎn)配置吸引力持續(xù)提升，長(zhǎng)期看其估值也有望迎來(lái)系統(tǒng)性提升。

中國(guó)資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升

結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)看，其不急于降息而是將繼續(xù)保持觀望的態(tài)度，側(cè)面反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的諸多不確定性。在中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前處于進(jìn)退兩難的境地，難以通過(guò)有力的政策手段提振市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心；相較之下，我國(guó)政策空間更大，且政府出臺(tái)利好政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)市場(chǎng)的意愿十分明確，在“信心比黃金更重要”的當(dāng)下，一系列利好政策有助于穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，對(duì)于強(qiáng)化投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期向好的信心將發(fā)揮重要作用。

就在美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議之前，在5月7日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。其中，中國(guó)人民銀行推出了包含降準(zhǔn)降息在內(nèi)的多項(xiàng)重大舉措；國(guó)家金融監(jiān)管總局提出八項(xiàng)重點(diǎn)措施鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的基本面；中國(guó)證監(jiān)會(huì)則在強(qiáng)調(diào)中央?yún)R金公司類“平準(zhǔn)基金”重要作用的同時(shí)，提出深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革以及大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券等政策措施，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注和熱議。

對(duì)于前述系統(tǒng)性、前瞻性的政策“組合拳”，開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性的大背景下，中國(guó)充足的政策空間、對(duì)提振經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的積極表態(tài)以及抗風(fēng)險(xiǎn)、化風(fēng)險(xiǎn)的能力，使得中國(guó)資產(chǎn)配置吸引力持續(xù)提升，預(yù)計(jì)在市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的同時(shí)，各主題類投資將維持活躍。

從近兩日市場(chǎng)表現(xiàn)看，5月7日，受到政策提振，A股放量上漲，成交量突破1.5萬(wàn)億元，創(chuàng)近一個(gè)月來(lái)新高；5月8日，A股三大股指延續(xù)前一日漲勢(shì)，其中通信、國(guó)防軍工、電力設(shè)備等科技板塊漲幅居前，銀行、家用電器等部分紅利板塊也有相對(duì)活躍的表現(xiàn)。

后市關(guān)注五個(gè)方向投資機(jī)會(huì)

從投資角度出發(fā)，董忠云認(rèn)為，除風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性有望受益于國(guó)內(nèi)支持性政策持續(xù)落地外，A股自身市盈率無(wú)論是橫向?qū)Ρ热蛑饕善笔袌?chǎng)還是縱向?qū)Ρ仁隁v史分位數(shù)，均處于中等偏低水平，也使得其存在較高配置價(jià)值；長(zhǎng)期看，我國(guó)對(duì)沖政策儲(chǔ)備足、空間大，中國(guó)資產(chǎn)估值有望迎來(lái)系統(tǒng)性提升。

對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)后市表現(xiàn)，長(zhǎng)江證券研究所宏觀首席分析師于博表示：“中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)均強(qiáng)調(diào)支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類‘平準(zhǔn)基金’作用，體現(xiàn)監(jiān)管‘穩(wěn)住股市’的決心。參考海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，2013年后日股一路走強(qiáng)，背后也一定程度體現(xiàn)出監(jiān)管層呵護(hù)資產(chǎn)價(jià)格、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)的用意；對(duì)于債券市場(chǎng)，降息預(yù)計(jì)將帶動(dòng)利率進(jìn)一步震蕩下行，不過(guò)未來(lái)財(cái)政發(fā)力、中國(guó)人民銀行配合度或?qū)⑻嵘兄诰徑鈧┙o壓力?！?/p>

對(duì)于后市值得布局的板塊，韋冀星建議投資者關(guān)注以下五個(gè)方向：一是內(nèi)循環(huán)下的內(nèi)需消費(fèi)，重點(diǎn)關(guān)注服裝鞋帽、汽車（包括兩輪電動(dòng)車）、零售、美容護(hù)理以及寵物經(jīng)濟(jì)、潮玩等新消費(fèi)；二是科技成長(zhǎng)方向的AI+、機(jī)器人、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、軍工等領(lǐng)域；三是成本改善驅(qū)動(dòng)的品類，如養(yǎng)殖、航海裝備、能源金屬、飼料以及貴金屬；四是出口結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注中歐貿(mào)易關(guān)系緩和邏輯下受益的汽車、風(fēng)電等行業(yè)，以及小品類出海（如零食等）；五是適用于中長(zhǎng)期底倉(cāng)配置的穩(wěn)定型紅利股、黃金等資產(chǎn)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)