21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者葉麥穗 廣州報(bào)道紅利行情卷土重來，5月9日銀行板塊繼續(xù)上攻，逆勢(shì)上漲1.46%，年內(nèi)漲幅已經(jīng)接近7%，再度領(lǐng)跑行業(yè)板塊。當(dāng)日，建設(shè)銀行、浦發(fā)銀行和江蘇銀行股價(jià)上漲逾1%，創(chuàng)出歷史新高。

三只銀行股股價(jià)創(chuàng)歷史新高

今年以來，銀行股股價(jià)延續(xù)了2024年的上漲勢(shì)頭，并不斷涌現(xiàn)創(chuàng)新高的標(biāo)的。

截至5月9日收盤，銀行板塊上漲1.46%，漲幅居板塊前列。銀行板塊內(nèi)42只個(gè)股，有24只均出現(xiàn)不同程度的上漲。其中，青島銀行領(lǐng)漲，全日上漲3.4%，收盤報(bào)4.86元/股，盤中最高觸及4.88元/股，刷新了近5年的高點(diǎn)。此外，浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、江蘇銀行上漲逾1%，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。興業(yè)銀行、杭州銀行、中信銀行、上海銀行、重慶銀行和滬農(nóng)商行等銀行股的漲幅均超過2%。

根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)，銀行指數(shù)今年已經(jīng)上漲6.95%，位居板塊漲幅榜的前列。2024年，銀行板塊表現(xiàn)亮眼，A股銀行板塊累計(jì)上漲幅度為43%，跑贏滬深300指數(shù)28個(gè)百分點(diǎn)，在市場(chǎng)30個(gè)板塊中居首位。去年，四大國(guó)有行的股價(jià)表現(xiàn)十分吸睛，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)上漲幅度最大，達(dá)到了54.7%，工商銀行上漲幅度達(dá)到52.4%，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行的股價(jià)上漲幅度分別為42.4%、45.2%。

2025年迄今，有11家銀行的股價(jià)漲幅超過10%，其中3家銀行的股價(jià)漲幅更是突破20%。青島銀行漲幅最大，年初至今的漲幅為25.25%，緊隨其后的是渝農(nóng)商行和重慶銀行，分別上漲22.02%和20.74%。此外上海銀行、興業(yè)銀行、齊魯銀行等多家銀行的漲幅也都超過10%，個(gè)股的賺錢效應(yīng)明顯。

中信證券研報(bào)表示，2025年一季度，市場(chǎng)投資風(fēng)格更趨多元，銀行股占主動(dòng)型基金重倉股比例較上季度末的階段性高位小幅回落0.37個(gè)百分點(diǎn)。展望后續(xù)，短期看，美國(guó)濫施關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)預(yù)期仍有影響，在此背景下低波板塊具有配置價(jià)值；中期看，在宏觀“審慎”和“走弱”的兩種假設(shè)情形下，銀行板塊相對(duì)于大部分行業(yè)而言，基本面具備相對(duì)穩(wěn)健特征，相對(duì)價(jià)值顯著。

國(guó)信證券銀行業(yè)首席分析師王劍表示，2025年一季度上市銀行合計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比下降1.7%，歸母凈利潤(rùn)同比下降1.2%。凈利潤(rùn)下降主要受其他非息收入增速回落、撥備平滑利潤(rùn)力度減弱影響。其中六大行主要是撥備平滑力度減弱，中小行則主要受債市波動(dòng)影響。一季度上市銀行整體凈息差同比下降13bps至1.43%，降幅較去年同期的17bps有所收窄，環(huán)比去年四季度下降6bps。受益于存款掛牌利率下調(diào)，預(yù)計(jì)全年凈息差降幅將小幅收窄至10bps—15bps。分類型看，各類型銀行整體趨勢(shì)基本一致。一季度資產(chǎn)質(zhì)量整體壓力有所減輕，大行撥備平滑利潤(rùn)空間仍較大。從資產(chǎn)規(guī)模來看，整體增速回落至正常水平，城商行仍保持較高增速。2025年一季度末上市銀行合計(jì)總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)7.5%，與當(dāng)前行業(yè)ROE及分紅率所對(duì)應(yīng)的內(nèi)生增速接近。分類型銀行來看，城商行仍保持較高的資產(chǎn)增速。

王劍表示，當(dāng)前銀行基本面仍然承壓，主要是債市波動(dòng)帶來的其他非息收入減少壓力，以及中小銀行撥備平滑利潤(rùn)空間不夠充裕的壓力。不過，受益于凈息差和其他非息收入帶來的低基數(shù)，估計(jì)2026年行業(yè)收入和利潤(rùn)增速有望拐點(diǎn)向上，因此2025年或是此輪業(yè)績(jī)下行周期尾聲。

此外，北向資金成為今年一季度銀行板塊上漲的大贏家。中泰證券研究所所長(zhǎng)戴志鋒認(rèn)為，今年一季度末北向資金持有銀行股總市值2275.72億元，較去年末環(huán)比增長(zhǎng)4.6%，持有銀行股總市值占整個(gè)上市銀行流通市值的2.43%，較上季度末環(huán)比上升9bp。從北向資金的增減持規(guī)模來看，一季度北向資金整體對(duì)銀行板塊凈流入，增持規(guī)模為43.4億元。從個(gè)股來看，一季度流入規(guī)模較大的銀行為招商銀行、中信銀行和上海銀行，流入規(guī)模分別為53.3億元、16.8億元和11.3億元。

紅利屬性凸顯

目前，銀行板塊進(jìn)入分紅季。5月9日，建設(shè)銀行和瑞豐銀行展開分紅。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年已披露年報(bào)的銀行分紅總額為6161.26億元，這其中包括去年超2300億元的中期分紅。六大行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其年度分紅總額突破4200億元，占銀行業(yè)分紅總額的比重超過70%。從具體分紅規(guī)模來看，工商銀行以1097.73億元的分紅金額繼續(xù)領(lǐng)跑，建設(shè)銀行以1007.54億元緊隨其后，農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行分別派現(xiàn)846.61億元和713.6億元。交通銀行和郵儲(chǔ)銀行分紅規(guī)模分別為281.46億元和259.41億元。

另外，不少中小銀行給出的2024年度利潤(rùn)分配方案，成為了今年年報(bào)季的一大亮點(diǎn)。例如，鄭州銀行開啟自2020年以來首次分紅，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為1.82億元，分紅比例為9.69%。

戴志鋒表示，當(dāng)前銀行股紅利屬性凸顯。此外，一季度國(guó)債收益率上行的趨勢(shì)面臨邊際變化，銀行板塊高股息的性價(jià)比提升。

華創(chuàng)證券金融業(yè)首席分析師徐康表示，大行定增方案落地，銀行中期分紅仍在推進(jìn)，同時(shí)多家銀行發(fā)布估值提升計(jì)劃，銀行中長(zhǎng)期投資價(jià)值持續(xù)。紅利策略中途未半。年初以來因市場(chǎng)風(fēng)格因素，紅利相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)總體有波動(dòng)，但在相對(duì)低利率環(huán)境下，銀行盈利和分紅的穩(wěn)健性依舊凸顯，且中長(zhǎng)期資金入市的邏輯未變，股息率高、資產(chǎn)質(zhì)量有較高安全邊際的銀行仍有絕對(duì)收益，建議重視其配置性價(jià)比。

不過，談及分紅，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為需要量力而行。排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力表示，上市銀行增加分紅頻次，提高對(duì)投資者的回報(bào)，這不僅有助于增強(qiáng)投資者的信心，還能進(jìn)一步穩(wěn)定股價(jià)。投資者也需要認(rèn)識(shí)到，分紅次數(shù)只是一個(gè)衡量指標(biāo)，更重要的是，公司需要基于其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來穩(wěn)步提高分紅比例，這樣才能確保分紅的可持續(xù)性和穩(wěn)定性。當(dāng)然，提高分紅比例并非一蹴而就的事情。它需要基于良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并要平衡好股東、員工、投資者和存款人等利益相關(guān)者的關(guān)切。同時(shí)，還需要充分考慮和妥善處理好短期分紅與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)系。畢竟，只有穩(wěn)健且持續(xù)的經(jīng)營(yíng)才能為股東帶來更長(zhǎng)遠(yuǎn)的回報(bào)。