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圖為美股資料圖

財聯(lián)社5月10日電，高盛表示，美國股市面臨近20%的下跌風(fēng)險，衰退對股市來說是一個巨大的風(fēng)險。在周四的播客中，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius和首席全球股票策略師Peter Oppenheimer顯得格外謹(jǐn)慎。Hatzius重申“未來12個月美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性為45%”這一預(yù)期，承認(rèn)近期數(shù)據(jù)好壞參半，既有情緒調(diào)查等疲軟的軟數(shù)據(jù)，也有最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等較好的硬數(shù)據(jù)。高盛首席政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alec Phillips警告說，美國總統(tǒng)圍繞與英國的貿(mào)易協(xié)議的評論表明，許多國家最終將面臨比特朗普連任前更高的關(guān)稅。

早前報道

美企發(fā)布美經(jīng)濟(jì)衰退"4步走"時間表:第一波在5月上中旬

圖為港口的集裝箱船資料圖

4月30日，美國商務(wù)部公布了2025年美國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比（按年率計算）萎縮0.3%，為三年來首次負(fù)增長。

糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)拉響了美國經(jīng)濟(jì)衰退的警報。按《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的說法，美國距離巨大的經(jīng)濟(jì)沖擊還有幾周的時間。

如果說“幾周”的表述仍顯模糊，一份“分4步走”的美國經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)程時間表則明確預(yù)測了美國衰退進(jìn)程中各階段的典型表現(xiàn)。

美最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)詳情揭示關(guān)稅影響深入骨髓

三年來首次負(fù)增長、上一季度增2.4%、這一季度直接跌負(fù)，構(gòu)成了大眾對美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最籠統(tǒng)認(rèn)知。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的2023年第四季度至今年第一季度美GDP數(shù)據(jù)

美商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局給出的細(xì)致數(shù)據(jù)構(gòu)成，則深刻揭示了一個現(xiàn)實：在美新關(guān)稅措施產(chǎn)生的普遍漲價預(yù)期下，“搶進(jìn)口”成一季度主題。

在美國家經(jīng)濟(jì)層面，這表現(xiàn)為“進(jìn)口”暴增，直接拖累GDP數(shù)據(jù)；在美民眾層面，則表現(xiàn)為因“囤貨”創(chuàng)下一年來最高的核心個人消費(fèi)支出。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布2025年一季度美國GDP受各分項影響數(shù)據(jù)

進(jìn)口暴增——拖累投資和消費(fèi)者支出增長

美國商務(wù)部表示，第一季度GDP萎縮主要受進(jìn)口大幅增加和政府支出減少拖累，第一季度凈出口對GDP的拖累達(dá)4.83個百分點(diǎn)。進(jìn)口暴增部分抵消投資與消費(fèi)者支出的增長，將GDP數(shù)據(jù)拉入負(fù)增長區(qū)間。

一季度美國進(jìn)口年增長率約為41%，為近五年來最大增幅。因為這些商品和服務(wù)不是在美國生產(chǎn)的，所以它們會從GDP中減去。

基礎(chǔ)通脹指標(biāo)回升至3.5%——關(guān)稅漲價促“囤貨”

經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度核心個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預(yù)期的3.1%，前值為2.6%，為一年來最高。消費(fèi)者支出的增長反映了服務(wù)和商品的增長。

但根據(jù)美聯(lián)儲4月25日公布的褐皮書，個人消費(fèi)支出中，消費(fèi)者在關(guān)稅相關(guān)價格上漲前趕緊購買車輛和非耐用品可能是導(dǎo)致這一數(shù)據(jù)回升的原因。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》：美國離一場巨大的經(jīng)濟(jì)沖擊僅剩幾周時間

實際上，在英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》發(fā)表這篇名為《美國離一場巨大的經(jīng)濟(jì)沖擊僅剩幾周時間》的文章時，美國今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒正式公布。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》看來，單純的GDP指標(biāo)統(tǒng)計的是歷史數(shù)據(jù)，并不能展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體未來發(fā)展的趨勢。

但是痛苦大概率即將到來。貿(mào)易沖擊需要一段時間在經(jīng)濟(jì)體中傳導(dǎo)。

——《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》

在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的分析中，比起過時的GDP數(shù)據(jù)，在國際貿(mào)易領(lǐng)域，運(yùn)輸航線數(shù)量與價格的變化以及港口保稅倉庫價格的波動，正在醞釀美國經(jīng)濟(jì)即將來臨的沖擊。

航線數(shù)量銳減的預(yù)言已經(jīng)應(yīng)驗

按文章的說法，商品貿(mào)易，尤其是涉及大宗貨物的海運(yùn)貿(mào)易，運(yùn)輸時間往往按周甚至數(shù)十周進(jìn)行計算，因此重要貨運(yùn)航線預(yù)訂量的暴減、航運(yùn)價格的暴跌，預(yù)示著未來美國經(jīng)濟(jì)遭受的沖擊。

在截至4月25日的一周內(nèi)，有十艘集裝箱船抵達(dá)了美國洛杉磯港和長灘港，所載貨物達(dá)55.5萬噸，這一數(shù)字與去年同期大致相當(dāng)。

作為印證，加州長灘港首席執(zhí)行官馬里奧·科爾德羅近日給出的該港口未來預(yù)測數(shù)據(jù)已經(jīng)呈現(xiàn)斷崖式的下降：長灘港在5月4日至5月10日到港的船舶數(shù)量與去年同期相比預(yù)計下降44%。

保稅倉庫即將漲價

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》還給出了另一個關(guān)于口岸保稅倉庫將漲價的預(yù)判。

美國一處保稅倉庫（資料圖）

受特朗普關(guān)稅政策影響，疊加保稅倉庫只有在貨物放行時才需要繳納關(guān)稅的特殊機(jī)制，貿(mào)易企業(yè)會更傾向于暫時在保稅倉庫囤積貨物，等待特朗普可能降低關(guān)稅后再清關(guān)繳費(fèi)。盡管當(dāng)前保稅倉庫出于合同約束而暫不提價，但隨著可使用的保稅倉庫資源減少，市場對價格調(diào)控的影響將發(fā)揮作用。

供應(yīng)鏈上每個環(huán)節(jié)將依次遭受沖擊

未能按時起航的船只將會延遲抵達(dá)，或者根本無法抵達(dá)。庫存將會耗盡。許多企業(yè)可能已經(jīng)凍結(jié)了投資和招聘計劃，而且恢復(fù)這些計劃可能會很緩慢。美國尚未遭受自己一手造成的貿(mào)易風(fēng)暴的沖擊。但航運(yùn)前景不容樂觀。

美經(jīng)濟(jì)衰退“四步走”時間表

美國阿波羅全球管理公司4月份發(fā)給其客戶的一份分析預(yù)測則明確列出了美國經(jīng)濟(jì)衰退“四步走”的時間表。

同《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的分析一致，該公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克明確指出，從關(guān)稅政策實施到產(chǎn)生明顯的衰退跡象，存在大約20至40天的時間差。

按其時間表所述，第一波次將在5月上旬至中旬發(fā)生。在經(jīng)歷三個階段后，在2025年夏季，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，具體“四步走”的階段如下：