降準(zhǔn)降息、設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款、發(fā)布公募基金重大改革方案……近日，一攬子金融政策發(fā)布，進(jìn)一步穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期有了“強(qiáng)心針”。自從去年推出增量政策以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，我國(guó)不斷加大宏觀調(diào)控強(qiáng)度，一系列新政策陸續(xù)出臺(tái)。這些政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)，包括對(duì)我們個(gè)人的生活到底會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？
5月7日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)三個(gè)部門(mén)齊齊放出大招兒：中國(guó)人民銀行宣布了3大類(lèi)共10項(xiàng)金融舉措，包括降準(zhǔn)降息等；金融監(jiān)管總局推出8項(xiàng)增量政策，涉及房地產(chǎn)和小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資等；中國(guó)證監(jiān)會(huì)也就穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，宣布了多項(xiàng)重磅舉措。
一套金融“組合拳”， 助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：在現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)出臺(tái)這些金融政策，實(shí)際上是有比較重要和深刻的考量。進(jìn)入到2025年以來(lái)，第一季度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的開(kāi)門(mén)紅，第一季度增長(zhǎng)了5.4%，各項(xiàng)指標(biāo)都非常好，這和去年9·26中央政治局會(huì)議推出的一攬子增量政策高度相關(guān)。但是進(jìn)入到二季度以來(lái)，外部環(huán)境的不確定性、不穩(wěn)定性在加劇，給經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)帶來(lái)非常大的壓力。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：4月25日的中央政治局會(huì)議，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了客觀冷靜的分析，并且對(duì)下個(gè)階段的政策定下了基調(diào)，作出了具體工作部署。5月7日中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，推出支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期的金融的一攬子政策，也是在落實(shí)4月25日中央政治局會(huì)議的具體工作要求。出臺(tái)的這些金融政策，不僅非常及時(shí)，也非常必要。
中國(guó)人民銀行加大宏觀調(diào)控強(qiáng)度，推出的一攬子貨幣政策措施備受關(guān)注。這些政策主要分三大類(lèi)：一是數(shù)量型，二是價(jià)格型，三是結(jié)構(gòu)型。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：背后的邏輯和作用不太一樣，數(shù)量型主要是為金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，最主要的工具就是降準(zhǔn)。
這次將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)后，整體存款準(zhǔn)備金率的平均水平將從原來(lái)的6.6%降低到6.2%。
國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng) 吳薩：降準(zhǔn)是什么？就是金融機(jī)構(gòu)在央行要存一筆錢(qián)，叫準(zhǔn)備金。這個(gè)錢(qián)只要存進(jìn)了央行，肯定就不能在市場(chǎng)上進(jìn)行流通了。就相當(dāng)于我有10塊錢(qián)，我必須把1塊錢(qián)存在你那兒，最多能流通9塊錢(qián)，這是銀行在國(guó)際上通行的一種做法。降準(zhǔn)就是把我在你那存的錢(qián)數(shù)量減少，比如只要存5毛，那我就有9塊5在市場(chǎng)上流通了。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：這次提出降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于釋放了一萬(wàn)億流動(dòng)性。從央行將流動(dòng)性釋放到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可用于信貸投放，用于投資的錢(qián)就增多了。下個(gè)階段就意味著大家可以更好地獲得金融信貸支持，用于投資，用于消費(fèi)。
政策還提出，階段性將汽車(chē)金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：對(duì)于汽車(chē)金融公司和金融租賃公司，可以用更多的資金信貸投放。汽車(chē)金融公司可以把更多的錢(qián)用于汽車(chē)消費(fèi)信貸、分期付款。在當(dāng)前支持汽車(chē)消費(fèi)的背景下，再疊加一些稅收方面的優(yōu)惠，進(jìn)一步促進(jìn)汽車(chē)銷(xiāo)售。金融租賃公司也可以把更多的錢(qián)提供給企業(yè)，增加它們以舊換新的融資，同時(shí)也有助于降低融資成本。
第二類(lèi)是價(jià)格型政策。顧名思義，就是在價(jià)格上做文章，也就是下調(diào)利率。這里面，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)最好理解。也就是說(shuō)，用公積金貸款買(mǎi)房的人，以后要還的利息又少了。五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：如果我們用個(gè)人公積金，拿100萬(wàn)去貸款買(mǎi)房子，如果是期限30年，有人算過(guò)大概30年能節(jié)省將近5萬(wàn)塊錢(qián)的利息。如果每年加總在一起，就可以節(jié)省至少200億的利息。老百姓就不用花這200億去還房貸了，可以把這200億釋放出來(lái)進(jìn)行其他消費(fèi)，實(shí)際上也是一種貨幣政策的工具，來(lái)幫助擴(kuò)大投資和提振消費(fèi)。
價(jià)格型政策里還有兩項(xiàng)內(nèi)容，一是下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，二是降低所有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：政策利率就是央行的一個(gè)基準(zhǔn)利率。這次從之前的1.5%下調(diào)到1.4%。降低之后會(huì)帶動(dòng)一系列其他貸款、存款，包括金融市場(chǎng)利率的下降。比如說(shuō)在這個(gè)月20日會(huì)迎來(lái)新一期的LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)?，F(xiàn)在政策利率下調(diào)了10個(gè)點(diǎn)，預(yù)計(jì)20日LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率），無(wú)論是五年期以上的，還是一年期的，都會(huì)相應(yīng)進(jìn)行下調(diào)。這就意味著企業(yè)也好，居民也好，在銀行的融資成本、借貸成本下降了。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：還有一塊叫結(jié)構(gòu)型利率政策，比如支農(nóng)支小的再貸款下降了25個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際上是對(duì)專(zhuān)項(xiàng)的投資需求或者消費(fèi)需求的支持。
第三類(lèi)是結(jié)構(gòu)型政策。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，一般稱(chēng)為再貸款，是指中央銀行給金融機(jī)構(gòu)的貸款，主要用于解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的一些結(jié)構(gòu)性矛盾和問(wèn)題。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：結(jié)構(gòu)型政策實(shí)際上就是精準(zhǔn)滴灌，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)環(huán)節(jié)，通過(guò)中央銀行給商業(yè)銀行的再貸款來(lái)支持。
國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng) 吳薩：這個(gè)再貸款不是指老百姓去再貸款，指的是中央銀行給商業(yè)銀行再貸款的利率。商業(yè)銀行拿到這些錢(qián)以后，再貸款利率下降以后，要定向去支持這些領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施，還有公共服務(wù)，甚至還有相關(guān)的配套性產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
這次的結(jié)構(gòu)型政策大禮包聚焦科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域，包括增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”等等。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：這次央行專(zhuān)門(mén)設(shè)立5000億規(guī)模的服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老再貸款，就是來(lái)解決比如旅游、出行、文旅、教育等等這樣的一些服務(wù)性消費(fèi)需求。再貸款專(zhuān)門(mén)5000億的規(guī)模，能夠帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高生活品質(zhì)，讓我們能夠享受更好的服務(wù)。帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展從而也能創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高老百姓的收入水平，從而擴(kuò)大消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)正的良性循環(huán)。
這三大類(lèi)貨幣政策措施，是中國(guó)人民銀行為貫徹中央政治局會(huì)議精神，進(jìn)一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策而推出的。
去年9月，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的一些新情況、新問(wèn)題，黨中央果斷決策，推出一攬子增量政策，極大提振了市場(chǎng)信心，也讓人們看到了中國(guó)面對(duì)形勢(shì)變化及時(shí)調(diào)整的能力。此后，相關(guān)政策一以貫之，并不斷加大力度，挖潛提質(zhì)。
去年12月，事隔十幾年來(lái)，我國(guó)貨幣政策首次由“穩(wěn)健”改為“適度寬松”。
今年4月25日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并首次提出“四穩(wěn)”，要求著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。
三天后，國(guó)家發(fā)展改革委、人力資源社會(huì)保障部等部門(mén)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，推出支持就業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)發(fā)展、促進(jìn)消費(fèi)等五個(gè)方面的政策“組合拳”。
5月7日，一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期又進(jìn)一步提升了市場(chǎng)信心。
國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng) 吳薩：研究一批，儲(chǔ)備一批，實(shí)施一批。一方面在不斷完善政策工具箱，不斷添加武器和彈藥。面對(duì)國(guó)際上新的沖擊和挑戰(zhàn)，可能有一些政策推出的時(shí)序更加靠前，力度更加增加，這樣就能夠積極回應(yīng)社會(huì)的關(guān)切，但是大的基調(diào)還是做好自己的事。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：最近這一次降準(zhǔn)降息和結(jié)構(gòu)性政策工具的安排，實(shí)際上也是對(duì)去年四季度以來(lái)貨幣政策的延續(xù)。這些政策體現(xiàn)了宏觀政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，還有前瞻性。即便是未來(lái)面臨著新的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，我們?nèi)匀挥泻艽蟮恼呖臻g來(lái)加以應(yīng)對(duì)。今年在財(cái)政政策方面還會(huì)進(jìn)一步持續(xù)用力，更加給力，使宏觀政策可以更加協(xié)調(diào)，更好地為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力的政策支持。
堅(jiān)定不移做好自己的事，才能創(chuàng)造中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的確定性。
今年以來(lái)，我們?nèi)轿粩U(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》出臺(tái)，“兩重”“兩新”不斷加力擴(kuò)圍。
我們持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，5月7日金融政策發(fā)布會(huì)當(dāng)天，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》正式發(fā)布，多項(xiàng)改革舉措直擊行業(yè)痛點(diǎn)。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒：有的時(shí)候作為基金的投資人，個(gè)人虧了30%、40%甚至腰斬，但是這些基金的管理人，還拿著固定的相對(duì)豐厚的管理費(fèi)，這實(shí)際上是非常不公平的。這一次會(huì)看到公募基金的相應(yīng)優(yōu)化方案，把基金管理人的業(yè)績(jī)考核，他到底能不能跑贏基準(zhǔn)，跑贏大盤(pán)，和投資人到底是賺錢(qián)還是虧錢(qián)，納入到考核體系里面，這樣就會(huì)引導(dǎo)基金管理人由原來(lái)重規(guī)模轉(zhuǎn)向重回報(bào)，來(lái)為投資人賺取合理的回報(bào)。
企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的主動(dòng)力。下一步，有關(guān)部門(mén)將進(jìn)一步推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資的一攬子政策，并對(duì)受關(guān)稅影響較大、經(jīng)營(yíng)暫時(shí)困難的市場(chǎng)主體提供精準(zhǔn)服務(wù)，而將于5月20日正式施行的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法也將給民營(yíng)企業(yè)家們吃下“定心丸”。
目前，用增量政策為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入更多確定性，已經(jīng)取得諸多實(shí)效。
國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng) 吳薩：一季度取得5.4%以上的增速，而且不僅有量的增長(zhǎng)，還有質(zhì)的提升，進(jìn)一步說(shuō)明這樣的政策提出是非常及時(shí)有效的。要扎扎實(shí)實(shí)做好自己的事，用高質(zhì)量發(fā)展的確定性，去應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來(lái)的不同的各種不確定性。當(dāng)我們自己強(qiáng)大了，自然在應(yīng)對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的時(shí)候就能更加從容，更有底氣。
當(dāng)前，為應(yīng)對(duì)外部沖擊，我國(guó)已經(jīng)做了全方位、多層次的政策準(zhǔn)備，通過(guò)財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策的深度協(xié)同，打出了一套精準(zhǔn)有力的 “組合拳”。這些政策既著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的穩(wěn)定，又聚焦于市場(chǎng)主體的痛點(diǎn)難點(diǎn)，以超常規(guī)力度為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。隨著政策紅利持續(xù)釋放、落地生效，將有力提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定預(yù)期。下一步，我們要繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定不移辦好自己的事，中國(guó)經(jīng)濟(jì)這艘大船一定能乘風(fēng)破浪，穩(wěn)健前行。
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