國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走弱、通脹預(yù)期緩和，國內(nèi)貨幣市場處于年內(nèi)流動性最為寬裕的階段，貨基收益率也處于歷史較低位置，預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象仍將持續(xù)，貨基收益率仍將維持在相對低位。

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貨幣基金在9個月內(nèi)縮水1萬億元，余額寶平臺讓貨基規(guī)?！耙徊降翘臁钡墓δ荛_始失效。

今天，這個7萬億規(guī)模的市場再次迎來巨震。最大貨基天弘余額寶7日收益創(chuàng)成立以來收益新低，只有2.269％。據(jù)此收益率計(jì)算，投資者投入1萬元，單日收益只有0.62元。

貨基規(guī)模9個月縮水萬億 貨基收益中位數(shù)2.36%

據(jù)銀河證券基金研究中心上周的數(shù)據(jù)顯示，上半年，貨幣基金資產(chǎn)凈值從去年底的75888.86億元減少到72327.24億元，相差3561.62億元，縮水幅度4.69%。同時，貨幣基金占全部基金資產(chǎn)凈值的比例，已經(jīng)從去年底的58.36%降至目前的54.28%。

2018年9月30日，貨幣基金規(guī)模達(dá)到歷史最高點(diǎn)82447.25億元，到6月底，已經(jīng)減少了10120.01億元，也就是說，貨幣市場基金規(guī)模拐點(diǎn)以來的9個月時間，規(guī)模減少了1萬億。

與此同時，貨幣基金的收益率也持續(xù)低迷。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在全部傳統(tǒng)貨幣型基金中，截至今日，最新7日年化收益率的中位數(shù)僅有2.36%。

接入余額寶規(guī)模效應(yīng)銳減

去年以來，余額寶對接的貨幣基金持續(xù)擴(kuò)容。來自螞蟻財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，接入余額寶的貨幣基金有24只。雖然余額寶強(qiáng)大的渠道能力依然能夠?yàn)檫@些貨幣基金帶來增量，但與剛開始一接入余額寶就能獲取百億級規(guī)模增量的“盛況”不同，后期接入的貨幣基金規(guī)模增長有限。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，對接余額寶的貨幣基金規(guī)模合計(jì)21226萬億元，較一季度的21169萬億元微幅增長0.27%，而這一增幅低于一季度0.6%的環(huán)比增幅。

雖然整體漲幅不及一季度，但天弘余額寶的規(guī)模還是在二季度“止跌”。今年一季度，天弘余額寶規(guī)模較年初大幅減少974億元，到了二季度末，該基金規(guī)模為10335億元，比一季度末僅減少了16億元。

今年4月10日起，天弘基金取消了天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度及單日申購額度，購買天弘余額寶不再受額度限制。有業(yè)內(nèi)人士分析，這一轉(zhuǎn)變對余額寶對接的貨幣基金格局可能已經(jīng)產(chǎn)生重要影響。此前，由于天弘基金的申贖受到限制，余額寶接入更多貨幣基金進(jìn)行分流，這些基金大量承接了天弘余額寶的分流資金，規(guī)模迅速擴(kuò)大?！半S著天弘余額寶取消限額，部分資金回流天弘余額寶，后期接入的貨幣基金難免受到影響。”該人士表示。

從貨幣基金收益率來看，規(guī)模的下降也在情理之中。這24只貨幣基金的最新7日年化收益率中位數(shù)在2.42%左右，最低2.13%，最高2.79%?！柏泿攀袌龌鹗找媛蔬^低對申購積極性會產(chǎn)生明顯的影響?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

從今年上半年的增量來看，一些接入余額寶的基金還是獲得了比較明顯的份額增長。長信利息收益A二季度規(guī)模增長72億元，國壽安保貨幣A規(guī)模增長56億元，建信嘉鑫寶A規(guī)模增長43.7億元，但是這些增加額已遠(yuǎn)不及去年貨幣基金接入后動輒數(shù)百億級別的增量水平。一些基金公司的規(guī)模增幅較小，還有部分基金在接入余額寶之后，二季度還出現(xiàn)了規(guī)模減少的情況。公司方面也解釋，這主要是因?yàn)榻尤霑r間較短，效果尚未體現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，影響這些貨幣基金規(guī)模增長的原因是多方面的，除了貨幣基金市場整體表現(xiàn)以及資金回流天弘余額寶等因素之外，可能也與余額寶對于這些貨幣基金的要求有關(guān)。多家基金公司相關(guān)人士向記者表示，螞蟻財(cái)富方面對接入的基金要求很高，他們希望接入的貨幣基金能夠清理不合適的機(jī)構(gòu)資金，以便讓更多的散戶參與進(jìn)來。而清退機(jī)構(gòu)資金對貨幣基金規(guī)模會造成非常直接的影響。有的基金公司告訴記者，由于螞蟻財(cái)富強(qiáng)大的渠道能力，他們接入的貨幣基金能夠短時間內(nèi)彌補(bǔ)這部分損失，但是也有基金公司會出現(xiàn)散戶資金彌補(bǔ)不了機(jī)構(gòu)客戶損失的情況。

貨基收益率仍可能進(jìn)一步走低

談及貨基收益率未來的走勢，多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前無論全球經(jīng)濟(jì)還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，貨幣政策皆處在較為寬松階段，貨幣收益率也將在短期內(nèi)維持在較低水平。

華南一家大型公募宏觀策略分析師表示，海外經(jīng)濟(jì)方面，全球金融條件是寬松的，但6月美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告新增就業(yè)22.4萬人，明顯好于市場預(yù)期，7月降息幅度的預(yù)期發(fā)生了變化。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走弱、通脹預(yù)期緩和，國內(nèi)貨幣市場處于年內(nèi)流動性最為寬裕的階段，貨基收益率也處于歷史較低位置，預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象仍將持續(xù)，貨基收益率仍將維持在相對低位。

北京上述中型公募研究總監(jiān)也認(rèn)為，目前全球貨幣政策仍然處在相對寬松階段，國內(nèi)貨幣政策看，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，行業(yè)對今年三季度仍然存在降準(zhǔn)預(yù)期，目前十年期國債收益率不斷走低，仍然處在下跌通道。

該研究總監(jiān)稱，“因此，從今年三季度看，貨幣基金的收益率還有進(jìn)一步走低的可能?！?/p>

除了經(jīng)濟(jì)寬松層面的因素外，季末影響因素的消退，也讓資金面寬松的態(tài)勢重現(xiàn)。

上海證券研報(bào)分析，跨月后季末因素影響消退、市場情緒有所改善，加之月初流動性擾動因素不多，市場資金面得以呈現(xiàn)全面寬松態(tài)勢。但隨著央行持續(xù)回籠過剩流動性，貨幣利率新低不可持續(xù)，但整體仍有望維持寬松格局。

據(jù)鵬揚(yáng)基金介紹，二季度貨幣政策例會中對貨幣政策相關(guān)表述為：穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。

“7月初銀行間資金面繼續(xù)寬松，資金面展望方面，銀行間資金利率或邊際抬升。鵬揚(yáng)基金旗下基金將繼續(xù)堅(jiān)持‘穩(wěn)健’當(dāng)頭，基于對流動性和債市的提前預(yù)判，保持組合久期在較低水平?！冰i揚(yáng)基金稱。