截至 4 月 29 日，賽力斯市值 2071 億元，業(yè)內(nèi)僅次于比亞迪和小米。
文丨曾興
編輯丨龔方毅
月初對(duì)外釋放上市信號(hào)后，4 月 28 日，賽力斯申請(qǐng)港股主板上市，募資將用于技術(shù)研發(fā)、海外渠道擴(kuò)張及產(chǎn)能升級(jí)等。對(duì)于高速成長(zhǎng)期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，港股二次上市是擴(kuò)充融資渠道、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要途徑。
當(dāng)大多數(shù)同行還在虧損中，2024 年，賽力斯凈利潤(rùn) 59 億元，成為全球第四家年度盈利的新能源車企。而賽力斯的崛起離不開(kāi)華為——有時(shí)候，選擇或許比努力更重要。
賽力斯成立近 40 年，2016 年全面轉(zhuǎn)型新能源但未有起色，2021 年與華為以 “智選車” 模式推出問(wèn)界品牌后，才真正迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。去年賽力斯銷量 42.7 萬(wàn)輛，超過(guò)此前四年總和。其中，問(wèn)界 M9 全年累計(jì)交付超 15 萬(wàn)輛，在 50 萬(wàn)元以上的豪華市場(chǎng)中連續(xù)數(shù)月蟬聯(lián)銷冠。聚焦 25 萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)的問(wèn)界新 M7 全年交付 20 萬(wàn)輛。
高售價(jià)車型的暢銷帶動(dòng)賽力斯毛利率同比提升 16.6 個(gè)百分點(diǎn)、至 23.8%，高于行業(yè)平均水平。除了扭虧，賽力斯 A 股股價(jià)也從多年徘徊在 30 元以下，升至每股超過(guò) 120 元。截至 4 月 29 日，賽力斯市值 2071 億元，僅次于比亞迪和小米。
雖然在招股書中，華為只作為引望交易相關(guān)方直接提及不到十次，但 “含華量” 散布在細(xì)節(jié)描述中。比如賽力斯在風(fēng)險(xiǎn)提示中寫道，“與主要供應(yīng)商的關(guān)系變動(dòng)可能對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響?！?2022 年以來(lái)，賽力斯向第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為 58 億元、72 億元、420 億元，占總采購(gòu)金額的比例從 14.5% 升至 30.2%。從智選車的合作模式來(lái)看，華為是賽力斯最大的供應(yīng)商。
作為華為 “智選車” 模式的首個(gè)合作伙伴，賽力斯過(guò)去在技術(shù)、渠道上獲得相對(duì)較多的資源傾斜，也讓問(wèn)界的發(fā)展高度依賴華為。4 月中旬，華為官宣與上汽合作打造 “尚界”，至此鴻蒙智行共有 “五界” 品牌。據(jù)我們了解，尚界首款車計(jì)劃今年 9 月上市，目前渠道端已在做營(yíng)銷、投放規(guī)劃。隨著不同合作方多款車型相繼推出，華為的資源分配將變得更加復(fù)雜。
今年一季度，賽力斯銷量同比下滑 42.5% 至 5.5 萬(wàn)輛。銷量低迷一方面受車型改款、新車上市時(shí)間窗口期及春節(jié)因素影響，另一方面也顯示出當(dāng)前中國(guó)汽車行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)——這也是賽力斯在招股書中首先提及的風(fēng)險(xiǎn)因素。今年以來(lái)，豪華、合資品牌的反攻，以及新造車公司的步步緊逼，讓中大型 SUV 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。
賽力斯在招股書中表示，“為了保證競(jìng)爭(zhēng)力，我們需要比原計(jì)劃更早或更頻繁地推出新車型并對(duì)現(xiàn)有車型進(jìn)行改款?！?我們此前曾介紹，問(wèn)界 M9 改款和問(wèn)界新 M7 的中期改款均較原計(jì)劃提前近一個(gè)季度。4 月中旬，新車問(wèn)界 M8 正式上市，當(dāng)時(shí)余承東宣布問(wèn)界 M8 小訂突破 15 萬(wàn)臺(tái)。
作為 “五界” 中目前唯一能獨(dú)立建網(wǎng)的品牌，賽力斯正在加速渠道建設(shè)鞏固優(yōu)勢(shì)。據(jù)招股書，截至去年底，賽力斯共有 310 個(gè) AITO 用戶中心和約 670 個(gè)問(wèn)界體驗(yàn)中心。按門店功能區(qū)分，體驗(yàn)中心定位為銷售及產(chǎn)品體驗(yàn)，提供試駕、汽車及相關(guān)產(chǎn)品銷售。用戶中心則覆蓋前端銷售、中期新車交付及售后等業(yè)務(wù)，更接近傳統(tǒng) 4S 店。
目前，體驗(yàn)中心主要由華為負(fù)責(zé)，過(guò)去問(wèn)界有超過(guò) 900 家體驗(yàn)中心，現(xiàn)隨著合作方的增多，問(wèn)界體驗(yàn)中心有所減少但仍占主要。據(jù)我們了解，賽力斯從去年 7 月開(kāi)始，洽談以 BBA 為主的豪華品牌經(jīng)銷商轉(zhuǎn)網(wǎng)，加速渠道建設(shè)。若經(jīng)銷商想要經(jīng)營(yíng)問(wèn)界品牌，需同時(shí)向賽力斯和華為申請(qǐng)授權(quán)。去年賽力斯新開(kāi) 104 家由經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)的用戶中心，0 家關(guān)閉。
賽力斯在招股書中披露，其對(duì)經(jīng)銷商的選擇主要關(guān)注財(cái)務(wù)實(shí)力、運(yùn)營(yíng)能力和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，與經(jīng)銷商的協(xié)議為一年一簽。據(jù)我們了解，AITO 用戶中心和鴻蒙智行用戶中心均加快引入汽車經(jīng)銷商，擴(kuò)充渠道，其中 BBA 等豪華品牌經(jīng)銷商門店優(yōu)先。優(yōu)質(zhì)的渠道點(diǎn)位有限，各城市的 BBA 經(jīng)銷商都在當(dāng)?shù)卣紦?jù)優(yōu)勢(shì)位置且具備資金實(shí)力，同時(shí)也都積累了一定高端客源。
去年以來(lái)，賽力斯一方面增強(qiáng)對(duì)問(wèn)界品牌的控制權(quán)——先后全資收購(gòu) “問(wèn)界” 商標(biāo)、子公司賽力斯汽車（原持股 80.64%)、問(wèn)界超級(jí)工廠。另一方面，入股引望繼續(xù)與華為深入合作。如今尋求在港股二次上市，把更多增量放到海外市場(chǎng)，也是賽力斯在與華為合作中保持話語(yǔ)權(quán)的方式之一。
題圖來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)
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