今天來啃一個(gè)挺特別的概念
超長(zhǎng)期特別國(guó)債
這是蠻重的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，前天我跟經(jīng)濟(jì)學(xué)同學(xué)說我想弄清楚這是怎么回事，他聽完都連連搖頭
而我的好奇也不是沒來由的
早在去年下半年超大特大城市城中村改造那條新聞背后就開始注意到有金融機(jī)構(gòu)拎出來這個(gè)概念
今年年初我們的政府工作報(bào)告里也提到這個(gè)概念
而且措辭明確未來連續(xù)幾年都要發(fā)行這種超長(zhǎng)期特別國(guó)債
這之后我們幾乎每次的調(diào)控背后都有它的身影
最近的這次政治局會(huì)議里還提到要將超長(zhǎng)期特別國(guó)債納入政策工具箱
前幾天的發(fā)改委的會(huì)里也同樣著重提到超長(zhǎng)期特別國(guó)債
其實(shí)國(guó)債不難理解，就是用國(guó)家信用做背書向市場(chǎng)借錢
而超長(zhǎng)期特別國(guó)債也意味著這是比以往更長(zhǎng)借款周期、且使用特別的國(guó)債
他所涉獵的內(nèi)容上到全社會(huì)的以舊換新、小到家門口的老舊小區(qū)改造，遠(yuǎn)到政治局會(huì)議、近到我們前兩個(gè)月剛領(lǐng)的消費(fèi)券...背后都有它
眼下這件事又正在以萬億的體量流向各城市、從頂層下到各個(gè)城市
至此所有關(guān)注經(jīng)濟(jì)的人關(guān)注地產(chǎn)的人都不應(yīng)該再忽視這股力量
01
今年開始，正式開啟超長(zhǎng)期特別國(guó)債時(shí)代
超長(zhǎng)期特別國(guó)債并不是新物種
往前倒還發(fā)行過三次超長(zhǎng)期特別國(guó)債，分別是1998年、2007年、2020年
事出必有因，就拿最近的2020年這次，主要是通過轉(zhuǎn)移支付直達(dá)基層，用于公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出
而這次讓人感受到和上三次不同的地方在于今年政府工作報(bào)告里的一句話
-從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債
以往每年都是節(jié)點(diǎn)型出現(xiàn)的超長(zhǎng)期特別國(guó)債從今年開始變成了連續(xù)性
這是歷史上沒有出現(xiàn)過的
也由此我們正在進(jìn)入一個(gè)超長(zhǎng)期特別國(guó)債時(shí)代
我去財(cái)政部的官網(wǎng)搜了下今年截至10月11日可以搜到的超長(zhǎng)期特別國(guó)債共計(jì)6期12次，發(fā)債規(guī)模大概在5570億元
數(shù)據(jù)整理自?財(cái)政部
這里應(yīng)該統(tǒng)計(jì)的不全，今年的超長(zhǎng)期特別國(guó)債被分成了22期
從5月17日啟動(dòng)，要發(fā)到接下來的11月中旬
而今年要發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債規(guī)模應(yīng)該在1萬億
也許聽?wèi)T了x萬億的概念讓我們對(duì)這樣級(jí)別不敏感
但其實(shí)萬億如果放在真金白銀的維度，它的體量非常驚人
我們?nèi)?duì)比下每年能進(jìn)萬億俱樂部的城市會(huì)讓這個(gè)數(shù)字更立體
每年各城市的GDP數(shù)據(jù)里能進(jìn)萬億俱樂部都是值得記錄的事情
如果換成各省市財(cái)政收入更直觀，萬億是只有廣東一整年才能達(dá)到的收入水平
一般預(yù)算收入是財(cái)政收入的重要組成部分，我們看下各省的一般預(yù)算收入都怎樣
來自第一財(cái)經(jīng)，數(shù)據(jù)來源?各地財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告、粵開證券研究院
其實(shí)對(duì)比財(cái)政收入更貼切，萬億是高過江蘇、上海一年財(cái)政收入的資金量級(jí)
試想下如果將這樣的萬億量級(jí)投入國(guó)債市場(chǎng)再流入相應(yīng)的賽道又會(huì)帶來怎樣的然后
02
那今年這1萬億國(guó)債又是怎么花的
其實(shí)最開始關(guān)注超長(zhǎng)期特別國(guó)債除了重要會(huì)議里的出場(chǎng)頻率
還有一點(diǎn)是它所涉及的內(nèi)容，不僅囊括了包括老舊小區(qū)改造、電梯加裝這類城市更新，也包括了我們生活消費(fèi)里的家電、汽車等的以舊換新
這樣的賽道背后被萬億加持，說不會(huì)產(chǎn)生影響是假的
我去翻閱了這萬億的具體去向
而這也正是真正值得我們關(guān)注的地方
因?yàn)槭菄?guó)債債券的關(guān)系，所以所有資金來源、去向都是透明的
從最大而化之的口徑來看這筆錢去向大概是8個(gè)方向的17個(gè)細(xì)分領(lǐng)域
這些都是文件里的措辭
基本都是關(guān)系國(guó)計(jì)民生方方面面的，而且都是那種長(zhǎng)周期且投入巨大的行業(yè)
比如糧食安全、鄉(xiāng)村振興這種的
細(xì)分點(diǎn)的看也包括我們被卡脖子的芯片行業(yè)等等
這也難怪萬億國(guó)債出來之后，水利行業(yè)出來探討這件事對(duì)水利行業(yè)的影響、礦業(yè)在問如何可以利用國(guó)債發(fā)展行業(yè)
不過我們更關(guān)注的還是它進(jìn)一步的細(xì)分
比如萬億國(guó)債里面的3000億元在7月召開的一次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議里就非常詳細(xì)的規(guī)劃了怎么用
首先拿出1500億元直接下到地方，專門支持老百姓的以舊換新
所以日常我們會(huì)在線上線下看到以舊換新的信息，這是我今年年中在上海中山公園附近拍到的以舊換新
這樣的以舊換新轟轟烈烈分批次分城市下放到老百姓能接觸到的一線
我最近正在裝修需要買家電，現(xiàn)在2級(jí)以上的冰箱、洗衣機(jī)、電視這些家電都被給予15%左右的銷售價(jià)格補(bǔ)貼
最明顯的就是汽車，我身邊正在買車的朋友跟我說對(duì)符合條件的汽車報(bào)廢更新，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)從之前的新能源車的1萬元補(bǔ)貼提高到2萬元，增長(zhǎng)了一倍
這3000億元里的另外1500億元呢
分2批投入到設(shè)備更新，這里的設(shè)備不是普通設(shè)備
而是船舶行業(yè)的設(shè)備、市政交通領(lǐng)域的地鐵線路、醫(yī)療領(lǐng)域的醫(yī)療設(shè)備等等
而這1500億元進(jìn)入之后確實(shí)基本屬于立竿見影
今年9月中國(guó)船舶相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體說，公司上半年共承接民品船舶訂單噸位數(shù)同比增長(zhǎng)38.21%，目前公司在手訂單排期已至2027年底
北京市城市軌道交通1號(hào)線車輛更新、5號(hào)線信號(hào)系統(tǒng)地面設(shè)備更新改造、10號(hào)線信號(hào)系統(tǒng)整體更新改造工程已經(jīng)完成或正在開展聯(lián)審
鼎鼎有名的邁瑞醫(yī)療在半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，超長(zhǎng)期國(guó)債資金一旦到位，醫(yī)院接下來便會(huì)逐步啟動(dòng)招標(biāo)程序
發(fā)現(xiàn)了沒
從這里面的3000億元的資金走向就能看到這筆超長(zhǎng)期特別國(guó)債幾乎是一手刺激B端基建+制造的需求，另一手刺激C端我們?nèi)粘ＯM(fèi)需求
《廚神》里周星馳那碗黯然銷魂飯和這個(gè)畫面有點(diǎn)類似
從這你也能看到這筆錢對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激的真正厲害的地方，刺激是一方面，更重要的是讓刺激形成循環(huán)
03
這件事跟房地產(chǎn)有關(guān)系么
我把這件事跟我司財(cái)務(wù)總劉老師請(qǐng)教，畢竟我們是地產(chǎn)號(hào)
畢竟經(jīng)濟(jì)刺激的全網(wǎng)路徑里最繞不開的就是地產(chǎn)
果不其然事實(shí)也確實(shí)如此
公開文件里超長(zhǎng)期特別國(guó)債可以服務(wù)的范圍包括三大工程
什么是三大工程，保障性住房工程、城中村改造項(xiàng)目、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目
保障性住房為城市提供居住解決方案、城中村改造最大內(nèi)核是刺激城鎮(zhèn)內(nèi)需、平急兩用工程是為了應(yīng)對(duì)公共衛(wèi)生事件等，但也屬于基建范疇
所以超長(zhǎng)期國(guó)債很難說跟地產(chǎn)沒有關(guān)系，而這也是第二個(gè)讓我好奇的地方
為此我翻閱了很多超長(zhǎng)期特別國(guó)債最后成文的去向
很可惜沒有找到具體到項(xiàng)目的資金動(dòng)向
但劉老師提醒我其實(shí)這類超長(zhǎng)期特別國(guó)債和城市發(fā)展的超長(zhǎng)期國(guó)債他們的覆蓋范圍會(huì)產(chǎn)生重度交叉
于是我找來類似的國(guó)債細(xì)節(jié)去看看這些超長(zhǎng)期國(guó)債最后具體到了哪些項(xiàng)目
超長(zhǎng)期國(guó)債的最大特點(diǎn)就是時(shí)間足夠長(zhǎng)，往往10年的國(guó)債就是超長(zhǎng)期了，這次的超長(zhǎng)期國(guó)債聚焦15-30年，最長(zhǎng)可以來到50年超長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行
在全國(guó)債券平臺(tái)信息里，今年上海唯一一次30年期國(guó)債發(fā)行于9月25日
這里是城市專項(xiàng)債券，但各位可以看看這類超長(zhǎng)期國(guó)債最終落到項(xiàng)目上的具體細(xì)節(jié)
9月25日的這次國(guó)債發(fā)行披露的信息里你可以看到
南匯支線這類軌交建設(shè)、也有雨污混接改造工程、同時(shí)還有金匯保障性租賃住房新建工程這類城市居住計(jì)劃
可以預(yù)見的是近30年的國(guó)債資金的投入為城市發(fā)展帶來幾乎最為一手也最為有力的啟動(dòng)資金
同時(shí)更深層次你會(huì)看到超長(zhǎng)期國(guó)債這件事對(duì)于各行各業(yè)的深度影響
而這可能也是超長(zhǎng)期特別國(guó)債可以讓地產(chǎn)人期待的地方
04
怎么看這件事
其實(shí)這次的超長(zhǎng)期特別國(guó)債最長(zhǎng)可以到50年
這個(gè)年數(shù)今年是第一次見，當(dāng)我們看到這種首次這類極限詞的時(shí)候往往最值得問的兩個(gè)問題是
為什么、以及會(huì)怎樣
前者其實(shí)非常簡(jiǎn)單，任何時(shí)候我們遇到的問題都是全新問題
哪怕可以用周期看、用別國(guó)經(jīng)驗(yàn)看都會(huì)有一個(gè)答案，但具體到單個(gè)的真實(shí)情況任何先例都不好用
這也就意味著當(dāng)我們面臨今天的經(jīng)濟(jì)也好、樓市也好，我們每天面臨的是新問題，需要拿出來的是新思路
另一方面當(dāng)這些解決思路出臺(tái)的時(shí)候
比較直接的我們會(huì)看到超長(zhǎng)期特別國(guó)債覆蓋的家電、汽車以舊換新行業(yè)帶來的直觀數(shù)據(jù)變化
8月26日至9月8 日全國(guó)1級(jí)能效冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、電視機(jī)、燃?xì)鉄崴骶€上銷售額分別同比增長(zhǎng) 54.6%、140.2%、31.8%、396.2%、78.41%
中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)乘用車零售量為190.5萬輛，環(huán)比增長(zhǎng) 10.8%；其中新能源汽車零售量為102.7萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)17%
更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的是這些債券資金對(duì)城市和各行各業(yè)的深度影響
這個(gè)影響可能不太好量化
但各位可以看看過去三次我們發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債之后發(fā)生了什么
以上為正文，來自巧克麗麗
這是真叫盧俊公眾號(hào)的第5607篇原創(chuàng)文
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