1959 年，35歲的查理?芒格回到故鄉(xiāng)處理家事，在奧馬哈的一個(gè)俱樂部里與年輕的巴菲特首次見面相識(shí)。這次相遇猶如命運(yùn)的安排，兩人一見如故，成為了終生的投資搭檔。
當(dāng)時(shí)，芒格已是成功的商業(yè)律師，他將自己的客戶介紹給巴菲特，使得巴菲特的投資基金規(guī)模成十倍的上升。同時(shí)，巴菲特的投資素養(yǎng)也豐富了芒格的視野，并使得這對(duì)伙伴成為了過去一百年，股市上投資最成功的團(tuán)隊(duì)（以管理資產(chǎn)增值論）。
類似的情況還發(fā)生在1970年代，時(shí)任惠靈頓基金董事長(zhǎng)的約翰·博格爾，遇到了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、1970年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·薩繆爾森。后者在學(xué)術(shù)上的素養(yǎng)幫助約翰·博格爾解決了事業(yè)上的關(guān)鍵問題——基金經(jīng)理投資業(yè)績(jī)的起伏過大。
其時(shí)，研究界在股市有效性和組合投資理論方面發(fā)展迅速。在薩繆爾森的鼓勵(lì)下，約翰·博格爾在1975年創(chuàng)設(shè)了世界上第一只指數(shù)基金“第一指數(shù)投資信托”。日后這只基金成為先鋒標(biāo)普500指數(shù)基金的前身，而約翰·博格爾歷經(jīng)多年奮斗后成為了指數(shù)基金之父。
和成功的人“站”在一起，或許是投資領(lǐng)域最簡(jiǎn)單、最容易復(fù)制的秘訣之一。
2024年的中國(guó)股市，如果一定要點(diǎn)算贏家，指數(shù)ETF應(yīng)該算一個(gè)。年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)近74.30%，無論在下跌，還是在上漲中都表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。
那他們是因?yàn)槭裁丛?，而拿到“贏”的機(jī)會(huì)呢?
“以大為美”的時(shí)代開始
首先，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的大背景使然。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)近幾年進(jìn)入“三期疊加”的轉(zhuǎn)型時(shí)代，各行各業(yè)均開始進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的階段。競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)、市場(chǎng)份額更高、成本占據(jù)優(yōu)勢(shì)的大型企業(yè)在財(cái)務(wù)上有較好的表現(xiàn)。
由此帶來的就是，市場(chǎng)內(nèi)的滬深300ETF這樣的寬基指基和專注藍(lán)籌股價(jià)值股的大盤股基的表現(xiàn)比較突出。
今年上半年，鵬華滬深300ETF的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了1.71%（代碼159673，來源：基金中報(bào)）。而同期，所有主動(dòng)偏股基金的平均凈值增長(zhǎng)為-4.6%（不含2024年成立新基金，不含F(xiàn)OF，僅算主代碼，來源：Wind）。滬深300ETF的超額凈值增長(zhǎng)率在6.3個(gè)百分點(diǎn)以上。
同樣本輪反彈期間（2024年9月24日到10月10日），滬深300指數(shù)的收益率達(dá)到24.43%，而同期股票混合型基金的中位數(shù)收率是11.72%（數(shù)據(jù)來源和分類：天天基金網(wǎng)）。寬基指數(shù)的優(yōu)勢(shì)也同樣明顯。
規(guī)模增長(zhǎng)迅速
其次，投資者的青睞也在助推寬基ETF進(jìn)入規(guī)模的良性循環(huán)。
根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)WIND的統(tǒng)計(jì)，今年1月1日至10月10日，全部指數(shù)ETF規(guī)模增長(zhǎng)了74.3%，總規(guī)模增長(zhǎng)超過1.5萬億，在所有非貨的基金類別中增速靠前。
截至10月10日，指數(shù)ETF的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到空前的35753億。
這其中，股票寬基指數(shù)成為最重要的流入對(duì)象。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，股票寬基指數(shù)ETF在今年合計(jì)增長(zhǎng)了 4690億份，幾乎是其他所有非貨ETF增長(zhǎng)總和的十倍。（下圖，來源：WIND，其他非貨ETF包括跨境ETF、商品ETF、股票主題指數(shù)ETF、債券ETF、股票行業(yè)指數(shù)ETF、股票策略指數(shù)ETF、股票風(fēng)格指數(shù)ETF等）。
截至10月10日，業(yè)內(nèi)最大的非貨基金滬深300ETF的規(guī)模已經(jīng)突破4000億元（來源：上海證券交易所），也是資金集中流入的證明。
興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)10月10日發(fā)布的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，2023年以來股票型ETF已經(jīng)凈流入近萬億元，已經(jīng)成為市場(chǎng)的主導(dǎo)增量之一。
專業(yè)機(jī)構(gòu)青睞
其三，以滬深300ETF為代表的寬基指數(shù)ETF的規(guī)模增長(zhǎng)，背后是大量專業(yè)機(jī)構(gòu)的青睞。
根據(jù)之前披露基金2024年半年報(bào)，中央?yún)R金為代表的國(guó)家級(jí)投資機(jī)構(gòu)，在上半年大幅增持ETF。
結(jié)合基金份額凈值計(jì)算，截至年中，中央?yún)R金上半年增持ETF規(guī)模超4700億元，相較年初增加4倍以上。中央?yún)R金累計(jì)持有的ETF總規(guī)模已有約5700億元。
除此以外，根據(jù)興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)，從持倉(cāng)維度來看，當(dāng)前私募信托、保險(xiǎn)和券商自營(yíng)是ETF的主要機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)上交所公布的2023年滬市機(jī)構(gòu)投資者數(shù)據(jù)，ETF日均持倉(cāng)規(guī)模靠前的機(jī)構(gòu)投資者為私募信托（1844億元）、保險(xiǎn)（1552億元）和券商自營(yíng)（1432億元）。
顯然，大量專業(yè)機(jī)構(gòu)看到了指數(shù)基金中的投資機(jī)會(huì)。
成本優(yōu)勢(shì)明顯
其四，指數(shù)基金還有一個(gè)特點(diǎn)，就是成本優(yōu)勢(shì)明顯。
無論是顯性的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，還是隱形的交易成本、研究成本，都比同方向的主動(dòng)基金要低很多。
去年末，業(yè)內(nèi)主流的指數(shù)基金管理費(fèi)率在0.5%，托管費(fèi)率在0.1%上下，同期主動(dòng)權(quán)益基金的管理費(fèi)率1.2%一線，托管費(fèi)率在0.2%一線，指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)都很明顯。
而近期，指數(shù)基金又掀起了一輪降費(fèi)的行動(dòng)。
以鵬華滬深300ETF（簡(jiǎn)稱滬深300ETF鵬華）和鵬華滬深300ETF聯(lián)接基金為例，該基金的管理費(fèi)率從0.5%降低到0.15%，托管費(fèi)率從0.1%降低到0.05%。幾乎已是目前基金收費(fèi)的“地板價(jià)”。
費(fèi)率的優(yōu)惠，直接降低了持有人的投資成本，尤其是在指數(shù)基金常規(guī)業(yè)績(jī)表現(xiàn)趨向一致的條件下，選擇低費(fèi)率的指數(shù)基金，顯然是一個(gè)值得關(guān)注的投資訣竅。
系統(tǒng)解決方案
除去標(biāo)的、成本等顯性優(yōu)勢(shì)之外，寬基ETF也是目前已知的基金品種，最方便購(gòu)置的。
從線上的ETF，到線下的ETF聯(lián)接，從標(biāo)準(zhǔn)的ETF品種，到衍生品種。如果找到合適的基金管理公司，能提供ETF的系統(tǒng)解決方案，那么將給投資者帶來很多的方便。
同樣是以從事寬基ETF多年的鵬華基金為例，該公司目前就是業(yè)內(nèi)少數(shù)的指數(shù)系統(tǒng)解決方案提供商之一。鵬華基金旗下有鵬華Ashares品牌深耕指數(shù)業(yè)務(wù)，先后布局了滬深300ETF鵬華（159673）、鵬華滬深300ETF聯(lián)接（A類160615/C類006939）和鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)（A類005870/C類016690）等產(chǎn)品，為投資者挑選何時(shí)的滬深300指數(shù)產(chǎn)品提供了豐富的選擇。
和此前標(biāo)準(zhǔn)的滬深300ETF及聯(lián)接基金不同，鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)不僅保留了指數(shù)投資的核心優(yōu)勢(shì)，也強(qiáng)調(diào)通過“AI+”的智能量化策略，來爭(zhēng)取創(chuàng)造更多的超額收益（α收益）。
后者，更適合那些不滿足只追求β收益，對(duì)α收益也有期待的投資者。
總結(jié)來看，和“贏家”在一起，和行業(yè)的趨勢(shì)在一起，在合適的投資平臺(tái)上，以長(zhǎng)期視角和平常心徐徐布局，或許是可以更長(zhǎng)久的投基策略。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；饸v史業(yè)績(jī)不代表基金未來表現(xiàn)。
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