來源：網(wǎng)絡(luò)
2025年的Q1，所有中國人都主動(dòng)或被動(dòng)地認(rèn)識(shí)了三家公司，它們是杭州深度求索、成都可可豆動(dòng)畫和杭州宇樹科技。同時(shí)三位創(chuàng)始人的名字，在“國運(yùn)”和“民族自信”的洪流推動(dòng)下，也被載入史冊(cè)，分別代表著各自領(lǐng)域最頂尖的技術(shù)和最具傳奇色彩的企業(yè)家。他們正是梁文鋒、餃子和王興興。
這三位“異軍突起”的創(chuàng)業(yè)者有一個(gè)共同之處，就是他們都極度專注于自己所做事情的細(xì)節(jié)，以至于在各自項(xiàng)目或公司早期，都沒有受到資本或者市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，且稱他們?yōu)椤胺枪沧R(shí)”創(chuàng)業(yè)者。其中梁文鋒和餃子，更是因?yàn)樾袠I(yè)、自身經(jīng)營狀態(tài)等種種原因，完全沒有拿過風(fēng)險(xiǎn)投資的錢，因此我們也很難通過投資人的雙眼來觀察他們。
但是王興興不同，在一個(gè)個(gè)“捶胸頓足的錯(cuò)失”和一個(gè)個(gè)“謝天謝地的投中”里，王興興是怎樣一步一步突破自己的邊界，怎樣從一個(gè)極端的“非共識(shí)”創(chuàng)業(yè)者，變成得到全行業(yè)乃至全國人民的認(rèn)可的“共識(shí)”型企業(yè)家的呢？宇樹的股東機(jī)構(gòu)們又是如何投中王興興這位國寶級(jí)創(chuàng)始人的？讓我們從投資人眼中的王興興開始尋找答案。
稚嫩的宇樹和王興興
“2017年我們就接觸了興興，那個(gè)時(shí)候我們找了一些高校的專家學(xué)者請(qǐng)教了一圈，甚至找了當(dāng)年炙手可熱的一家機(jī)器人大廠的產(chǎn)品專家做了評(píng)估，得出的結(jié)論是，當(dāng)時(shí)王興興的四足機(jī)器人XDog并沒有那么高的技術(shù)壁壘，可能實(shí)驗(yàn)室里的專家們隨隨便便也能手搓一個(gè)出來。”某錯(cuò)失宇樹的早期投資人向我們表示。
“興興那個(gè)時(shí)候，還算是剛剛研究生畢業(yè)，在大疆的工作時(shí)間也很短，在公司治理和融資溝通上的表現(xiàn)，都還很稚嫩，甚至感覺有點(diǎn)沒有想好?！蹦澈笃诟M(jìn)投資了宇樹的機(jī)構(gòu)合伙人回憶道?！霸偌由显谀莻€(gè)時(shí)間點(diǎn)上，我們連四足機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)化空間都沒有看懂，更別提現(xiàn)在的兩足人形機(jī)器人了。”
相比其稚嫩的融資能力、尚未跑出絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的技術(shù)壁壘和大多數(shù)人都看不懂的行業(yè)前景而言，王興興的學(xué)歷背景成了更為“致命”的融資缺陷。宇樹的PreA+輪股東初心資本的管理合伙人田江川，在自己寫的文章中，復(fù)盤了為何錯(cuò)過宇樹的更早期融資：“事后我復(fù)盤，問題主要出在了我「精英主義的傲慢」：興興畢業(yè)于上海大學(xué)，而我認(rèn)為機(jī)器人行業(yè)需頂尖學(xué)府背景。認(rèn)定這樣的背景不匹配行業(yè)需求和基金偏好 — 這無疑是巨大的誤判?！?/strong>
做出同樣誤判的可不止田江川一人，“同一時(shí)期做類似機(jī)器狗的項(xiàng)目還有一些，相比較而言，興興無論是學(xué)歷背景、技術(shù)背景亦或是產(chǎn)業(yè)資源，都存在比他更優(yōu)秀的標(biāo)的，哪怕現(xiàn)在再讓我決策一次，我大概率還是很難選擇投他。”另一家錯(cuò)失宇樹的早期投資機(jī)構(gòu)合伙人對(duì)我們表示。
風(fēng)險(xiǎn)投資人偏愛的創(chuàng)業(yè)者畫像通常分為三類：實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)派（如連續(xù)創(chuàng)業(yè)者或大廠高管）、高知精英派（頂尖學(xué)府背景）、科學(xué)家創(chuàng)業(yè)派（院士或科研專家）。而王興興卻以獨(dú)特的路徑，跳脫出這些既定框架，以一個(gè)看起來相對(duì)很低地起點(diǎn)，開啟了他逆襲人生的初篇章。
宇樹天使輪的投資邏輯已不可考，但或許正是早期投資人那抹被共識(shí)束縛的目光，捕捉到了王興興身上尚未顯影的極客基因。
士別三年的故事
2019年9月，田江川和Max認(rèn)識(shí)了南京大學(xué) AI 實(shí)驗(yàn)室的俞揚(yáng)教授。其時(shí)，俞揚(yáng)教授正在做 AI 通用決策領(lǐng)域的研究，并提到實(shí)驗(yàn)室長期采購宇樹機(jī)器人，對(duì)其產(chǎn)品性能給予了很高的評(píng)價(jià)，還提到國內(nèi)外的 AI 實(shí)驗(yàn)室都首選宇樹機(jī)器人，甚至“一狗難求”。
得到來自直接客戶的一手反饋，田江川認(rèn)為是一個(gè)重要的信號(hào)，立馬讓時(shí)任VP 現(xiàn)升任合伙人的 Max再次聯(lián)系了創(chuàng)業(yè)三年多的王興興?！斑@次不能再錯(cuò)過宇樹了?！盡ax非常堅(jiān)定。
“這次的王興興給我的感覺完全不一樣了，技術(shù)和產(chǎn)品上取得了新突破，公司治理上更加成熟，核心團(tuán)隊(duì)就像大學(xué)實(shí)驗(yàn)班里，學(xué)習(xí)前十的同學(xué)聚在一起做項(xiàng)目的極致而純粹的感覺，興興的談吐和表達(dá)也都自信了很多，更關(guān)鍵的是，這個(gè)時(shí)候宇樹已經(jīng)擁有了不錯(cuò)的訂單體量，其中不乏蘋果，英偉達(dá)等科技公司，一家初創(chuàng)公司的進(jìn)展，受到了全球頂尖高校和科技巨頭的關(guān)注。”Max回憶。
對(duì)于王興興的成長，與Max有著同樣感覺的，還有祥峰投資的管理合伙人鄭俊聰:“當(dāng)然，剛從學(xué)校里面出來的創(chuàng)業(yè)者，通常有他的短板，可能會(huì)缺乏一些商業(yè)上的考量。但王興興的學(xué)習(xí)能力非常強(qiáng)，也愿意聽我們的意見，只要學(xué)習(xí)能力夠強(qiáng)，商業(yè)化的東西，企業(yè)管理上的東西，會(huì)在實(shí)踐中逐漸補(bǔ)足的。在當(dāng)下以科技為導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)環(huán)境里，底層的技術(shù)創(chuàng)新能力才是核心。”
“2020年左右或者說到現(xiàn)在，我們一直認(rèn)為他們的技術(shù)壁壘很高。要做好控制系統(tǒng)，必須結(jié)合硬件參數(shù)。如果硬件買來，你開發(fā)一個(gè)軟件就能用，那就叫沒有壁壘。宇樹的強(qiáng)項(xiàng)就是把這些硬件都整合起來，自主定制化開發(fā)，以提升控制效果。所以你可以看到，他們的機(jī)器狗可以那么靈活地上下坡，甚至你踢它的時(shí)候，它還能保持平衡。總的來說，將硬件定制開發(fā)與算法研發(fā)深度耦合，同時(shí)做到一個(gè)相對(duì)低的成本，我們判斷這件事有相當(dāng)高的壁壘。"鄭俊聰對(duì)鈦媒體創(chuàng)投家表示。
田江川翻看了當(dāng)時(shí)內(nèi)部的討論記錄，最看重宇樹的是它的成本和定價(jià)模式，從設(shè)計(jì)開發(fā)到制造全鏈條的及制降本思路;差異化的技術(shù)路徑:堅(jiān)持做純電機(jī)，差異于波士頓動(dòng)力的液壓系統(tǒng)路徑;柔性化的交付模式及創(chuàng)始人在產(chǎn)品、硬件、結(jié)構(gòu)、營銷維度的極致主義。
2019~2020年對(duì)于王興興和宇樹來說非常具有里程碑意義，這兩年間紅杉種子、德迅投資、祥峰資本和初心資本相繼入股，這些頭部投資機(jī)構(gòu)帶來的不僅僅有資金和產(chǎn)業(yè)資源，更代表著一眾風(fēng)投機(jī)構(gòu)們對(duì)宇樹達(dá)成的“共識(shí)”。
2021年，宇樹科技的四足機(jī)器人第一次登上了牛年的央視春晚，當(dāng)年和次年，融資仿佛洪水開閘一樣向宇樹和王興興涌來，順為資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、深創(chuàng)投、敦鴻資產(chǎn)、容億資本等機(jī)構(gòu)就是在這兩年里相繼下注。
科技信仰和“0融資思維”
王興興的知乎賬號(hào)備注是“科技至上主義者”，很多投資人對(duì)于王興興的第一印象，都是那個(gè)純血內(nèi)斂的“理工男”。
"王興興是典型的技術(shù)型創(chuàng)始人，他從不刻意迎合投資人的偏好，所有溝通都圍繞技術(shù)創(chuàng)新展開——無論是技術(shù)原理的溯源，還是當(dāng)場(chǎng)演示產(chǎn)品成果。"鄭俊聰回憶道。
“王興興是一個(gè)非常有科技信仰和科技格局的創(chuàng)業(yè)者，我的感覺是哪怕最終的突破性成果不完全是屬于他的，只要這件事是利于整個(gè)行業(yè)和人類科技發(fā)展的，他也會(huì)為之感到振奮?！盡ax這么評(píng)價(jià)王興興?！巴瑫r(shí)，他的務(wù)實(shí)也是我所見創(chuàng)業(yè)者里最突出的。舉一個(gè)例子，所有的創(chuàng)業(yè)者都會(huì)對(duì)投資人給出未來三到五年業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)，幾乎所有的創(chuàng)業(yè)者都會(huì)給出相對(duì)激進(jìn)的預(yù)期，所以最終結(jié)果大多數(shù)都難以100%達(dá)成。但是興興給我們的預(yù)測(cè)，雖然不算特別激進(jìn)，但確實(shí)每次都能100%甚至超額達(dá)成——是每一次。”
這種務(wù)實(shí)和坦誠，絕不會(huì)去迎合投資人“講故事"的性格，鄭俊聰也深有感觸。"有兩點(diǎn)足見王興興的真誠。一個(gè)是當(dāng)年我們問他的控制系統(tǒng)是不是用AI做的，他就很誠實(shí)地說不是，是用一個(gè)算法做的。要知道當(dāng)時(shí)AI已經(jīng)開始火起來，很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目盲目貼AI標(biāo)簽。另一個(gè)是，他當(dāng)時(shí)坦言從第一天就在考慮如何降低成本，包括機(jī)器狗的核心部件、電機(jī)、傳感器、減速器等，以獲得大量的用戶。這可能不是當(dāng)時(shí)投資人最想聽到的答案，但后來的事實(shí)證明，技術(shù)實(shí)用主義比虛構(gòu)故事更能贏得市場(chǎng)。"
“我們也曾擔(dān)心他在AI上的投入會(huì)不會(huì)落后于行業(yè)對(duì)手，因?yàn)樗目刂葡到y(tǒng)一開始完全沒有利用AI，同時(shí)還在媒體采訪里表達(dá)了一些和馬斯克一樣對(duì)AI安全性的顧慮。但是后來的發(fā)展完全打消了我們的顧慮，目前看來，宇樹的硬件+AI能力在行業(yè)里首屈一指?！庇顦涞牧硪粋€(gè)股東機(jī)構(gòu)表示。
王興興的直率和務(wù)實(shí)在媒體采訪中也可見一斑，當(dāng)所有人都被他影響著逐漸看到“人形機(jī)器人”的未來時(shí)，他卻在媒體采訪中說：“我覺得未必是人形。為什么現(xiàn)在做人形？我們只是迎合社會(huì)共識(shí)。大家現(xiàn)在覺得智能機(jī)器人、通用機(jī)器人就應(yīng)該長得跟人一樣，這是最有社會(huì)影響力的，因?yàn)槿司烷L這樣。其實(shí)它是什么形態(tài)對(duì)我來說無所謂，最重要的還是智能，無論是圖像端的、執(zhí)行方面的，人能做的事情它都能做，甚至人不能做的事它也能做?！?/p>
總有人追不上共識(shí)
“我們2022年投資宇樹的時(shí)候，還有同行來詢問我們投資的邏輯，不太理解這樣的公司未來究竟能應(yīng)用在哪些領(lǐng)域。2023年我們想做一個(gè)宇樹的專項(xiàng)基金，找了很多資金方溝通，都表示不感興趣，最后這個(gè)基金愣是沒有募集起來。但時(shí)隔一年，當(dāng)宇樹出圈之后，那些資金方又回過頭來找我們時(shí)，我們也只能無奈地表示我們手頭的份額已經(jīng)不夠分了。”敦鴻資產(chǎn)的鄭華良回憶道:“這一次可能是這些資金方最后的上車機(jī)會(huì)了。”
其實(shí)正好在2021～2022年，關(guān)于四足機(jī)器人的投資邏輯已經(jīng)比較清晰，市場(chǎng)也已經(jīng)證明了四足機(jī)器人的商業(yè)價(jià)值。經(jīng)緯創(chuàng)投管理合伙人王華東曾表示：“四足機(jī)器人憑借優(yōu)越的靈活性、友好的人機(jī)交互能力，及同等地形下更低的成本，在企業(yè)應(yīng)用及普通消費(fèi)者場(chǎng)景均有良好的前景。”
"第二次加注宇樹的時(shí)候，我們已經(jīng)看到四足機(jī)器人有非常多的應(yīng)用場(chǎng)景了。例如，巡防、火災(zāi)救援實(shí)時(shí)拍攝等，新冠疫情期間，新加坡還用四足機(jī)器人在公園里巡查，提醒未戴口罩的人，并提出警示。追加投資時(shí)，我們已經(jīng)看到B端場(chǎng)景的規(guī)模化可能。"鄭俊聰說：“這也消解了此前大半投資圈對(duì)宇樹最大的疑慮，就是除了一些科研用途和少數(shù)小細(xì)分場(chǎng)景外，四足機(jī)器人還能有哪些應(yīng)用場(chǎng)景。經(jīng)過短短幾年，這個(gè)問題已經(jīng)有了答案。同時(shí)從我們陪伴宇樹成長這5年間的觀察來判斷，其應(yīng)用場(chǎng)景在未來還會(huì)全面打開?！?/p>
令人費(fèi)解的是，2023—2024年間敦鴻為宇樹設(shè)立的專項(xiàng)基金竟無人問津。若非嫌其估值過高，便是主流資本對(duì)悄然形成的行業(yè)共識(shí)渾然不覺。
當(dāng)然，如果沒有2025年的破圈爆炸，宇樹的估值進(jìn)一步暴漲，全世界都在瘋狂尋找宇樹的老股，這些資金方可能還會(huì)好受一點(diǎn)。
雖然很多投資人都信奉“投資非共識(shí)”，但真正能抓到非共識(shí)的機(jī)會(huì)崛起，又能有幾個(gè)？或許對(duì)于絕大部分風(fēng)險(xiǎn)投資人來說，如何捕捉到那些由“非共識(shí)”轉(zhuǎn)變到“共識(shí)”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，才是最重要的。
非共識(shí)的勝利
當(dāng)宇樹的四足機(jī)器人在春晚舞臺(tái)上完成第一個(gè)后空翻時(shí)，中國創(chuàng)投史上一場(chǎng)關(guān)于“偏見與突破”的隱喻就此定格。王興興的逆襲之路，本質(zhì)是一場(chǎng)對(duì)“共識(shí)暴政”的顛覆——當(dāng)資本用學(xué)歷、履歷與風(fēng)口編織成篩子時(shí)，他選擇用硬核技術(shù)鑿穿規(guī)則的鐵壁。
那些曾被貼上“背景屌絲”“技術(shù)平庸”標(biāo)簽的歲月，最終化作迭代算法的養(yǎng)料；每一次拒絕迎合投資人“故事模板”的坦誠，反而成了構(gòu)建信任的基石。
宇樹的崛起揭示了一個(gè)悖論：真正的非共識(shí)，往往誕生于對(duì)本質(zhì)問題的極致專注。王興興的“科技主義”，讓他屏蔽了市場(chǎng)噪音，將資源傾注于硬件整合與成本控制。這種近乎偏執(zhí)的務(wù)實(shí)，恰是穿越資本周期迷霧的指南針。
王興興的故事給予當(dāng)下創(chuàng)業(yè)者最重要的啟示，一定不是如何取悅資本，而是如何在“非共識(shí)”階段積蓄能量——當(dāng)技術(shù)突破的震波抵達(dá)臨界點(diǎn)時(shí)，共識(shí)的堤壩自會(huì)潰決。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜郭虹妘 ，編輯｜陶天宇）
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