眼下，市場對美聯(lián)儲降息路徑的分歧達到歷史罕見水平，要么不降息，例如大摩，要么降息四次，例如瑞銀。

4月4日，瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele向客戶發(fā)出評估報告，認為美聯(lián)儲現(xiàn)在必須在今年進行多達四次的降息。

與Haefele一樣，市場共識現(xiàn)在認為美聯(lián)儲今年將最多降息4次，目前聯(lián)邦基金利率維持在4.25%至4.5%之間。

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然而大摩首席美國經(jīng)濟學家Michael Gapen卻認為美聯(lián)儲可能今年不會降息了，預計美聯(lián)儲將被迫等到明年才能再次降息。據(jù)華爾街見聞此前報道，摩根士丹利將下一次降息時間推遲到2026年3月，理由是關稅帶來通脹風險。Gapen在報告中表示：“美聯(lián)儲將難以忽視短期通脹壓力而迅速放寬政策?！?/p>

投資者需做好應對一切可能性的準備

4月3日，美國市場遭遇股匯雙殺，美債價格大漲，美債收益率大幅下降，10年期美國國債收益率一度跌破4%，因為交易員們加大了對美聯(lián)儲降息的押注。

目前，交易員們似乎普遍同意瑞銀Haefele的觀點：降息以支撐放緩的經(jīng)濟的壓力超過了通脹擔憂。

但正如Evercore ISI的Krishna Guha所言，投資者需要做好應對一切可能性的準備。Guha在給客戶的報告中表示：

“目前，不降息、降息兩到三次，甚至在經(jīng)濟衰退中降息五次以上的可能性大致相當?！?br/>

華爾街投行對于美聯(lián)儲降息預期的分歧也凸顯出特朗普宣布新一輪關稅后，當前全球今年經(jīng)濟環(huán)境的復雜程度非同尋常。

新關稅在某些情況下總體高達50%以上，這既會削弱經(jīng)濟增長（因此需要降息），又會推高已經(jīng)超出政策制定者預期的通脹率（因此需要推遲降息）。這就是為什么“滯脹”在金融圈越來越頻繁地被提及。