“對(duì)等關(guān)稅”成為美股最大的利空！美股周五又暴跌。兩天，美股就蒸發(fā)近6.5萬(wàn)億美元（折合人民幣超47萬(wàn)億元）的市值，納指跌入技術(shù)性熊市。銅、原油、白銀等連日重挫，避險(xiǎn)風(fēng)潮推動(dòng)美債暴漲，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁和鮑威爾表態(tài)刺激美元指數(shù)反彈，“恐慌指數(shù)”VIX收漲近51%。

據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開(kāi)給美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾施壓要他降息，而鮑威爾拒絕特朗普最新的降息呼聲，他重申不急于降息。那么在這樣的背景下，哪些資產(chǎn)會(huì)成為“避風(fēng)港”呢？

“避風(fēng)港”一：在美國(guó)開(kāi)設(shè)工廠且當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)占比大的中國(guó)公司

從周四的A股漲停股來(lái)看，在美國(guó)布局工廠且營(yíng)收占比大的公司股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，如夢(mèng)百合、青島雙星、ST新潮、愛(ài)麗家居等漲停。

公開(kāi)信息顯示，夢(mèng)百合主要從事記憶綿床墊、記憶綿枕頭、沙發(fā)、電動(dòng)床及其他家居制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司美東工廠和美西工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)16億-20億元，公司在美國(guó)產(chǎn)能充足，美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)公司的整體影響相對(duì)較小。

青島雙星擬收購(gòu)的錦湖輪胎作為全球化跨國(guó)經(jīng)營(yíng)公司，已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售全球化布局，錦湖輪胎在韓國(guó)、中國(guó)、美國(guó)、越南等地建設(shè)有8家輪胎生產(chǎn)基地，并設(shè)有12個(gè)銷(xiāo)售法人公司和11個(gè)海外分公司/事務(wù)所負(fù)責(zé)全球輪胎銷(xiāo)售。消息面顯示，青島雙星收購(gòu)錦湖輪胎項(xiàng)目仍在進(jìn)行中，4月1日公告顯示，深交所因財(cái)務(wù)資料過(guò)期中止審核公司發(fā)行股份收購(gòu)錦湖輪胎45%股權(quán)的重組事項(xiàng)，需補(bǔ)充更新審計(jì)數(shù)據(jù)后方可繼續(xù)推進(jìn)。

而愛(ài)麗家居去年底的投資調(diào)研記錄顯示，公司美國(guó)工廠產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)攀升，開(kāi)機(jī)率超過(guò)50%。自2023年投入營(yíng)運(yùn)以來(lái)，美國(guó)工廠進(jìn)行了質(zhì)量管理、跨文化管理等創(chuàng)新性工作，并且堅(jiān)定推進(jìn)本地化戰(zhàn)略。

此外，威唐工業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司美國(guó)奧斯汀工廠主要從事汽車(chē)工程技術(shù)服務(wù)和汽車(chē)零部件生產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，通過(guò)在當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)一步開(kāi)拓北美市場(chǎng)，貼近客戶(hù)。

“避風(fēng)港”二：避險(xiǎn)情緒升溫，紅利資產(chǎn)受青睞

周四，A股紅利資產(chǎn)逆勢(shì)上漲，如高速公路、電力、水務(wù)公司。東北證券認(rèn)為，這次“對(duì)等關(guān)稅”會(huì)明顯削弱市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，利空權(quán)益，利多債市，市場(chǎng)情緒將會(huì)偏向防御型大類(lèi)資產(chǎn)。方正證券研報(bào)也指出，在關(guān)稅沖擊演繹下，內(nèi)需有望獲得進(jìn)一步支持，而紅利資產(chǎn)股息率仍相對(duì)較高，穩(wěn)健性強(qiáng)，建議關(guān)注。

國(guó)盛證券研報(bào)指出，“對(duì)等關(guān)稅”的大超預(yù)期也勢(shì)必將進(jìn)一步壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此更多資金預(yù)計(jì)將從觀望轉(zhuǎn)向防御，況且當(dāng)前紅利資產(chǎn)的股息率性?xún)r(jià)比也普遍回歸高位，紅利資產(chǎn)的配置性?xún)r(jià)比與資金避險(xiǎn)訴求更易形成共振，優(yōu)先關(guān)注運(yùn)營(yíng)商、公路、電力、國(guó)有大行等。

消息面顯示，深圳市自來(lái)水價(jià)格調(diào)整聽(tīng)證會(huì)將于2025年4月11日（星期五）下午3:00舉行。調(diào)整方案顯示，綜合考慮國(guó)家和省關(guān)于城鎮(zhèn)供水價(jià)格政策要求、自來(lái)水供水成本以及社會(huì)承受能力等因素，深圳市自來(lái)水綜合價(jià)格擬由3.449元/立方米調(diào)整為3.8991元/立方米（含稅），漲幅13.05%。此外，中辦、國(guó)辦近日印發(fā)《關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見(jiàn)》。其中提出，優(yōu)化居民階梯水價(jià)、電價(jià)、氣價(jià)制度。推進(jìn)非居民用水超定額累進(jìn)加價(jià)、垃圾處理計(jì)量收費(fèi)，優(yōu)化污水處理收費(fèi)政策。

對(duì)此，中信證券研報(bào)認(rèn)為，深圳市自來(lái)水現(xiàn)行價(jià)格已執(zhí)行多年，成本上漲壓力導(dǎo)致深圳區(qū)域內(nèi)代表性供水企業(yè)盈利能力承壓，預(yù)計(jì)后續(xù)改革方案落地后將極大疏導(dǎo)成本壓力。歷史經(jīng)驗(yàn)看核心城市調(diào)價(jià)對(duì)水價(jià)改革起到催化作用，各地市理順供水價(jià)格機(jī)制有望提速。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，近期已有多個(gè)城市陸續(xù)出臺(tái)價(jià)格調(diào)整方案，價(jià)格機(jī)制完善有助改善國(guó)內(nèi)供水行業(yè)回報(bào)長(zhǎng)期偏低的問(wèn)題。

東莞證券研報(bào)指出，上調(diào)自來(lái)水價(jià)格有助于水務(wù)企業(yè)向終端用戶(hù)傳導(dǎo)成本壓力。另外，水務(wù)企業(yè)在取得某一區(qū)域的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)后其他企業(yè)較難獲得準(zhǔn)入，早期布局企業(yè)在自身供水區(qū)域內(nèi)形成了排他性?xún)?yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)壓力較小。而且，水務(wù)企業(yè)重視現(xiàn)金分紅，積極與投資者分享發(fā)展成果。

“避風(fēng)港”三：“對(duì)等關(guān)稅”刺激半導(dǎo)體進(jìn)口替代

周四，中芯國(guó)際、中微公司、龍芯中科、華海清科等半導(dǎo)體公司逆勢(shì)上漲。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)集成電路進(jìn)口額達(dá)3857.9億美元，同比增長(zhǎng)10.5%；進(jìn)口額占中國(guó)貨物進(jìn)口總額的比重保持在14.9%，較2023年有所提升。

東吳證券研報(bào)指出，伴隨半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化和中美科技競(jìng)爭(zhēng)等催化，零部件國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快：未來(lái)隨先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)訂單放量可期和零部件去美化完成，關(guān)注國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備零部件供應(yīng)鏈標(biāo)的?？春们昂蟮腊雽?dǎo)體設(shè)備+零部件廠商。

對(duì)于半導(dǎo)體材料方面，國(guó)泰君安研報(bào)指出半導(dǎo)體材料是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的基石，具有產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、細(xì)分品類(lèi)多、技術(shù)門(mén)檻高等特點(diǎn)。作為產(chǎn)業(yè)鏈的上游支撐環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體材料在半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)值占比約10%多，2022年全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)?？傆?jì)727億美元。半導(dǎo)體材料細(xì)分品類(lèi)眾多，晶圓制造材料中硅片占比33%、氣體占比14%、光掩膜版占比13%、光刻膠及輔助材料占比13%、CMP拋光材料7%等。半導(dǎo)體材料與下游半導(dǎo)體行業(yè)景氣共振，中美科技競(jìng)爭(zhēng)加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。當(dāng)前我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)包括材料領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化率正逐步提升。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。