2025年4月6日 雙焦
美國(guó)對(duì)等關(guān)稅超預(yù)期，市場(chǎng)或有大波動(dòng)
觀點(diǎn)概述：
供給：
本周焦煤日均產(chǎn)量76.86萬噸，環(huán)比1.3%，同比5.6%，部分煤礦虧損停產(chǎn)，但整體產(chǎn)量仍處于較高位。焦炭日均產(chǎn)量112.21萬噸，環(huán)比0.5%，同比6.2%，焦炭利潤(rùn)一般，后市有提漲預(yù)期。
需求：
2025年政府政策主線在于化債和促消費(fèi)，預(yù)期建筑業(yè)需求仍偏弱，鋼材整體需求仍偏弱，鐵水產(chǎn)量或下降2%左右。百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)復(fù)工數(shù)據(jù)偏低，終端項(xiàng)目復(fù)工緩慢，水泥出庫(kù)量同比偏低，建筑業(yè)需求仍較弱。
庫(kù)存：
本周焦煤總庫(kù)存2907萬噸，環(huán)比1.3%，同比15.4%，庫(kù)存處于中位。焦炭總庫(kù)存1007萬噸，環(huán)比-0.6%，同比10.7%，庫(kù)存處于較高位，下游庫(kù)存較充足。
結(jié)論：
總結(jié)：
中長(zhǎng)期矛盾：國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)基本完成，房地產(chǎn)和基建需求弱，未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)基礎(chǔ)鋼材需求將持續(xù)走弱，鋼材整體供需過剩，市場(chǎng)走勢(shì)類似2014-2015年的情況，雙焦中長(zhǎng)期偏空。
當(dāng)前矛盾：
當(dāng)前鋼材利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，雙焦需求好轉(zhuǎn)。供給端部分煤礦停產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量有所下降，上游庫(kù)存開始下降，部分煤種價(jià)格有所反彈，并且焦炭有一定提漲預(yù)期，雙焦基本面有所好轉(zhuǎn)。美國(guó)對(duì)等關(guān)稅超預(yù)期，對(duì)全球市場(chǎng)影響較大，后市市場(chǎng)情緒或有大波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)增加，建議謹(jǐn)慎操作，關(guān)注國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策。
觀點(diǎn)：震蕩。
工業(yè)品組：
聯(lián)系人：馬志攀
從業(yè)資格號(hào)：F3070998
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