▍什么是鳳凰雙標(biāo)的雪球
鳳凰雪球屬于障礙期權(quán)的一種，結(jié)構(gòu)中包括敲入、敲出和派息事件，敲入敲出事件決定產(chǎn)品存續(xù)時(shí)間與期末本金損益，派息事件決定每月或有票息，而事件發(fā)生與否都取決于掛鉤標(biāo)的走勢(shì)情況。
對(duì)于傳統(tǒng)鳳凰雪球，敲入敲出和派息事件需同時(shí)觀察某一特定掛鉤標(biāo)的，而鳳凰雙標(biāo)的雪球，則要觀察兩種不同掛鉤標(biāo)的，敲入敲出事件觀察一種，派息事件觀察另外一種。舉例來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)鳳凰結(jié)構(gòu)觀察中證1000指數(shù)波動(dòng)情況，而鳳凰雙標(biāo)的結(jié)構(gòu)，敲入敲出條件觀察中證1000指數(shù)，派息條件觀察中證500指數(shù)。因?yàn)橹凶C500指數(shù)波動(dòng)更小，跌破派息線可能性更低，則在同等參數(shù)設(shè)置下，這種鳳凰雙標(biāo)的結(jié)構(gòu)勝率更高，但是每月或有票息會(huì)更低。
▍鳳凰雙標(biāo)的雪球結(jié)構(gòu)特征
1、觀察兩種掛鉤標(biāo)的，組合提升收益潛力
2、資金流動(dòng)性強(qiáng)，投資者可快速獲得收益
3、通過(guò)調(diào)節(jié)派息條件的掛鉤標(biāo)的，靈活適配不同收益偏好群體
▍鳳凰雙標(biāo)的雪球適用場(chǎng)景
投資者希望在風(fēng)險(xiǎn)條件不變前提下，盡可能用多種標(biāo)的追求理想收益。
▍鳳凰雙標(biāo)的雪球參考要素
▍案例情景分析
情景1：中證1000指數(shù)未敲入，直接敲出，投資者獲得本金；中證500指數(shù)第1-6個(gè)月派息觀察日收盤(pán)價(jià)不低于派息價(jià)格，每月獲得絕對(duì)派息1%。
情景2：中證1000指數(shù)先敲入，后敲出，投資者獲得本金；中證500指數(shù)第3、4個(gè)月派息觀察日收盤(pán)價(jià)低于派息價(jià)格，該月不派息，第1、2、5、6、7、8、9個(gè)月每月派息觀察日收盤(pán)價(jià)不低于派息價(jià)格，獲得絕對(duì)派息1%。
情景3：中證1000指數(shù)未敲入，未敲出，投資者獲得本金；中證500指數(shù)第1-24個(gè)月每月均絕對(duì)派息1%。
情景4：敲入未敲出，投資者到期絕對(duì)收益率=min(敲入敲出標(biāo)的漲跌幅， 0)+派息標(biāo)的累計(jì)派息率。
以下圖為例，中證1000指數(shù)期末跌幅10%，中證500指數(shù)第4、5、6個(gè)月派息觀察日收盤(pán)價(jià)低于派息價(jià)格，該月不派息，第1、2、3、7、8……24個(gè)月每月獲得絕對(duì)派息1%，則產(chǎn)品實(shí)際收益=-10%+1%*（24-3）=11%。
▍損益情景總結(jié)
▍風(fēng)險(xiǎn)提示
1、風(fēng)險(xiǎn)收益特征：雪球?qū)儆赗5風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的投資品種，適合風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、承受能力為C5的合格投資者。
2、本金損失風(fēng)險(xiǎn)：雪球掛鉤于特定標(biāo)的，若存續(xù)期內(nèi)掛鉤標(biāo)的市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，投資者本金及投資收益將會(huì)受到影響。當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生敲入未敲出事件，且掛鉤標(biāo)的期末價(jià)格小于期初價(jià)格，投資者將根據(jù)掛鉤標(biāo)的下跌幅度承擔(dān)虧損。
3、贖回限制風(fēng)險(xiǎn)：雪球在未發(fā)生敲出事件的情況下，將存續(xù)至觀察期結(jié)束，在此期間若無(wú)特殊情況，產(chǎn)品不設(shè)置開(kāi)放日，投資者無(wú)法提前退出。
本文源自：中證報(bào)價(jià)投教基地
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