作 者丨吳斌
編 輯丨李瑩亮
4月7日周一，繼A股、日韓股市、美股期指全線下跌后，歐股開盤迎來暴跌，全球大跳水還在繼續(xù)。
當(dāng)日下午，歐洲斯托克50指數(shù)開盤下跌6.2%，德國DAX指數(shù)下跌7.1%，英國富時100指數(shù)下跌4.1%，意大利富時MIB指數(shù)跌7.4%，西班牙IBEX35指數(shù)跌4.9%。開盤后德國DAX30指數(shù)跌幅一度擴(kuò)大至10%，萊茵金屬一度暴跌約30%。
截至北京時間4月7日18時28分左右，歐股各大主要指數(shù)跌幅有收窄。
今年一度領(lǐng)漲的歐洲銀行股是受沖擊最嚴(yán)重的板塊之一，4月7日，法國銀行股開盤即停牌。汽車制造商股也受到影響，特朗普對進(jìn)口汽車征收關(guān)稅的措施已經(jīng)正式生效。
歐洲央行執(zhí)委Isabel Schnabel警告稱，特朗普掀起的關(guān)稅風(fēng)暴可能意味著全球自由貿(mào)易時代的終結(jié)?！啊夥湃铡瘺]有解放，而是似乎標(biāo)志著全球自由貿(mào)易的終結(jié)?！?/p>
法國和德國正在推動對特朗普的關(guān)稅措施做出更強(qiáng)有力的回應(yīng)，以強(qiáng)化歐盟的談判地位。特朗普發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)急劇升級，有可能使歐洲央行預(yù)測的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中的一大部分化為泡影。
全球化逆風(fēng)對歐洲的沖擊尤為嚴(yán)重。威靈頓投資管理宏觀策略師Nicolas Wylenzek對記者表示，歐洲是全球化的主要受益者之一，也是全球最開放的市場之一。國際擴(kuò)張和供應(yīng)鏈優(yōu)化曾是歐洲跨國公司盈利增長的核心驅(qū)動力，尤其是在國際金融危機(jī)后歐洲內(nèi)需異常低迷的時期。而如今，歐洲在新環(huán)境下顯得尤為脆弱，隨著歐洲企業(yè)開始適應(yīng)更碎片化的市場格局，國際化導(dǎo)向的經(jīng)營模式可能不再是優(yōu)勢。
整體而言，Wylenzek預(yù)計歐洲本土市場導(dǎo)向的行業(yè)及小盤股表現(xiàn)將優(yōu)于大型出口企業(yè)，而歐洲外圍市場的表現(xiàn)可能繼續(xù)優(yōu)于核心市場。特朗普第二任期或?qū)⒓铀龠@一趨勢。
歐洲醞釀反制措施
面對特朗普損人不利己的關(guān)稅政策，歐洲的反制措施正在路上。
德國副總理兼經(jīng)濟(jì)部長羅伯特·哈貝克表示，如果歐洲能夠聯(lián)合起來，特朗普將“屈服于壓力”，并調(diào)整其關(guān)稅政策。他強(qiáng)調(diào)，允許特朗普繼續(xù)推行關(guān)稅政策或試圖安撫他，這在任何情況下都不是有效的策略。相反，歐洲應(yīng)該采取果斷行動。
哈貝克還呼吁歐洲進(jìn)行戰(zhàn)略投資，以增強(qiáng)自身獨(dú)立性，例如改善云計算基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)大人工智能和太空技術(shù)能力。
在特朗普宣布新的關(guān)稅政策后，法國總統(tǒng)馬克龍也敦促歐盟企業(yè)暫停在美國的投資計劃。美國在對歐洲加征關(guān)稅的同時，歐洲企業(yè)還在繼續(xù)向美國投資，這種行為傳遞出一種“矛盾的信號”。他強(qiáng)調(diào)歐洲國家應(yīng)該團(tuán)結(jié)起來，共同應(yīng)對美國的關(guān)稅政策，而不是各自為政。
歐盟27國的汽車、鋼鐵和鋁產(chǎn)品已經(jīng)面臨美國25%的進(jìn)口關(guān)稅。從4月9日開始，歐盟的幾乎所有其他商品還將面臨20%的“對等關(guān)稅”。目前，特朗普的關(guān)稅已經(jīng)覆蓋了歐盟對美國出口的約70%商品，總價值約5320億歐元。未來，歐盟的銅、藥品、半導(dǎo)體和木材可能還會被征收關(guān)稅。
在特朗普的關(guān)稅風(fēng)暴沖擊市場和經(jīng)濟(jì)前景之際，歐盟國家尋求形成統(tǒng)一戰(zhàn)線。歐盟計劃在4月9日批準(zhǔn)對價值高達(dá)280億美元的美國進(jìn)口商品征收關(guān)稅，這將是歐盟對美國的首輪有針對性的報復(fù)性關(guān)稅。歐盟的首輪反制關(guān)稅將于9日進(jìn)行投票，并預(yù)計大概率獲得批準(zhǔn)。這意味著歐盟或?qū)⒓尤胫袊图幽么蟮男辛校瑢γ绹M(jìn)行反擊。
投資機(jī)會在哪兒？
雖然新關(guān)稅會危及歐洲經(jīng)濟(jì)增長，但軍事和基礎(chǔ)設(shè)施支出的大幅增加有望支撐歐洲經(jīng)濟(jì)。
與美國不同，歐洲政界過去較少將“國家安全”作為政策制定的重要考量。然而，如今能源獨(dú)立、國防能力提升、供應(yīng)鏈韌性及關(guān)鍵資源的獲取正成為歐洲各國政府關(guān)注的核心議題。這些新優(yōu)先事項(xiàng)可能帶來更具干預(yù)性的政策，例如對關(guān)鍵行業(yè)提供補(bǔ)貼及監(jiān)管支持。
Wylenzek分析稱，財政支出的增加以及有針對性的政策及監(jiān)管干預(yù)，將使部分行業(yè)受益，而其他行業(yè)可能受到影響。國防企業(yè)、受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的電信運(yùn)營商、受益于能源轉(zhuǎn)型的電網(wǎng)運(yùn)營商可能成為這一趨勢的主要受益者，特別是國防行業(yè)，受北約國防開支增長及歐盟強(qiáng)化自身防務(wù)能力的推動，可能成為最直接的贏家。
在當(dāng)前的科技超級周期中，歐洲的參與度較低。然而，在能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，歐洲一些企業(yè)已成為市場領(lǐng)導(dǎo)者，這一趨勢可能催生下一輪超級周期，并受益于歐洲財政及監(jiān)管政策的推動。
Wylenzek表示，歐洲42家在綠色能源及可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域處于領(lǐng)先的企業(yè)占據(jù)了歐洲股市15%的市值。然而，并非所有能源轉(zhuǎn)型相關(guān)企業(yè)都能受益于較高的進(jìn)入壁壘。例如，熱泵及太陽能面板供應(yīng)商已展現(xiàn)出較高的市場脆弱性。因此，行業(yè)內(nèi)的分化將為主動型投資者帶來豐富的機(jī)會。
面對特朗普一系列政策的沖擊，歐洲的變革將是一個復(fù)雜而充滿挑戰(zhàn)的過程，其中蘊(yùn)含風(fēng)險，同時也為主動投資者創(chuàng)造了機(jī)會。Wylenzek建議投資者對歐洲市場采取“杠鈴策略”，核心投資組合應(yīng)聚焦于本土周期性行業(yè)（如歐洲消費(fèi)品、建筑及銀行）和盈利韌性較強(qiáng)的企業(yè)，同時擇機(jī)配置受益于歐洲干預(yù)性政策的行業(yè)（如國防、電信及能源轉(zhuǎn)型相關(guān)企業(yè)）。從長期來看，投資者還需密切關(guān)注能源轉(zhuǎn)型超級周期的贏家與輸家，以及人口結(jié)構(gòu)變化等關(guān)鍵趨勢對歐洲投資格局的深遠(yuǎn)影響。
SFC
本期編輯 黎雨桐 實(shí)習(xí)生黃嘉瑩
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