撰文/ 孟 為
設(shè)計(jì)/ shelly
2024年，中國(guó)新能源市場(chǎng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，以1286.6萬輛的銷量，同比增長(zhǎng)35.5%，新能源市場(chǎng)滲透率超過47%。
市場(chǎng)的激烈淘汰賽，也讓車企品牌的表現(xiàn)愈發(fā)分化，動(dòng)力電池市場(chǎng)的格局，也在這樣的分化之下，發(fā)生了微妙的變動(dòng)。
2024年，零跑汽車全年累計(jì)交付新車近30萬輛，同比增長(zhǎng)超100%，超額完成25萬輛的年銷量目標(biāo)；上汽通用五菱全年銷量達(dá)1540077輛，其中新能源銷量達(dá)800000輛，占比超50%，同比增長(zhǎng)63%。
上汽通用別克GL8 PHEV自2024年6月上市后，月銷量穩(wěn)定在每月3000-4000輛，成為推動(dòng)GL8重新殺回月度銷量榜首的重要車型；廣汽傳祺通過推出PHEV的E8車型快速切入家庭MPV市場(chǎng)，該核心產(chǎn)品的銷量迅速爬升，在24年四季度月均銷量超過6000臺(tái)、一汽紅旗在新能源車上開始加大對(duì)PHEV的投入，整體能源汽車銷量已在持續(xù)增長(zhǎng)。
核心客戶業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，也給正力新能帶來了增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。
2024年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量中，正力新能排名第9，裝車量9.85GWh，市場(chǎng)占比1.8%，連續(xù)三年持續(xù)增長(zhǎng)。
2025年，零跑汽車的銷量目標(biāo)是要超過50萬輛；而上汽通用五菱新能源銷量目標(biāo)是超越80萬輛以上，同時(shí)在2025年將推出寶駿享境、全新大型SUV等多款新能源車型；而廣汽傳祺不僅在E8系列產(chǎn)品銷量持續(xù)提升，更將推出傳祺向往S7戰(zhàn)略產(chǎn)品以及系列產(chǎn)品。
上汽通用1月份官方宣布將在年內(nèi)推出7款新能源車型，涵蓋純電、增程和插混等多種動(dòng)力形式，同時(shí)別克品牌也將在GL8 PHEV車型成功的基礎(chǔ)上，將PHEV拓展到更多續(xù)航里程和配置的車型。一汽紅旗方面，今年將推出PHEV版本的多款車型，將搭載旗下多款的暢銷車型從3月份到6月份陸續(xù)上市。
與此同時(shí)，基于豐田全球的汽車戰(zhàn)略延伸，豐田已經(jīng)在2025年3月份在中國(guó)推出全球首款搭載自動(dòng)駕駛的純電SUV車型鉑智3X，正力新能作為首發(fā)的電池供應(yīng)商，是為數(shù)不多的進(jìn)入豐田體系純電新能源車型的電池合作伙伴。
這些利好，對(duì)于一直以來堅(jiān)持只做獨(dú)家A供，不做B供的正力新能來說，無疑是對(duì)外界質(zhì)疑其客戶集中度過高的最好回?fù)簟?/p>
2025年4月3日，正力新能正式開啟公開發(fā)售，這也預(yù)示著正力新能即將登陸港股，意味著正力新能在資本化方面邁出重要步伐，進(jìn)入了發(fā)展新階段。
誰是正力新能？
正力新能成立于2019年，是國(guó)內(nèi)極少數(shù)來自于汽車零部件背景的動(dòng)力電池公司。
其創(chuàng)始人都曾長(zhǎng)期在汽車零部件企業(yè)擔(dān)任要職，有著豐富的汽車零部件行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源。
正力新能總經(jīng)理陳繼程表示，正力新能區(qū)別于其他企業(yè)的地方，恰恰是自己的汽車零部件基因。
一是，公司創(chuàng)始人根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，選擇在動(dòng)力電池這一專業(yè)領(lǐng)域“高度聚焦，深度耕耘”；深刻的零部件基因，讓他們更易于融入汽車文化，深知如何與主機(jī)廠構(gòu)建高效的供應(yīng)鏈關(guān)系。
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，動(dòng)力電池企業(yè)也不能固守技術(shù)路線或產(chǎn)品，需要適應(yīng)主機(jī)廠頻繁的需求變化，與主機(jī)廠計(jì)劃保持協(xié)同；
同時(shí)，在整個(gè)新能源整車領(lǐng)域面臨盈利難的行業(yè)背景下，更需要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)準(zhǔn)確、及時(shí)地把握產(chǎn)品的生產(chǎn)成本并找到改善的關(guān)鍵，以從容應(yīng)對(duì)主機(jī)廠降低成本的要求；
此外，動(dòng)力電池企業(yè)不僅在采購、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)健全質(zhì)量控制體系，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定，更需要對(duì)客戶訂單生產(chǎn)與交付的不確定性進(jìn)行預(yù)測(cè)管理等。
這些來自于汽車零部件的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，對(duì)于從事動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的正力新能至關(guān)重要。
二是，早期公司創(chuàng)始人投資的新中源豐田（現(xiàn)為正力新能合營(yíng)企業(yè)），作為豐田汽車唯一在海外的電池生產(chǎn)企業(yè)，一直專注混合動(dòng)力電池產(chǎn)品的生產(chǎn)，豐田電動(dòng)車的多元化技術(shù)路線，也使得正力新能在面對(duì)不同市場(chǎng)需求時(shí)，能夠提供更加靈活和全面的解決方案。
這種對(duì)多元化技術(shù)路線的發(fā)展理念，也讓正力新能在入局動(dòng)力電池行業(yè)后，持續(xù)將重心放在插電式混合動(dòng)力和增程技術(shù)的產(chǎn)品開發(fā)和適配上。
2024年，國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)的滲透率增長(zhǎng)，就是依賴這兩類產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)，累計(jì)銷量超過630萬輛，增幅超75%。
而隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，增程/插混純電化也已經(jīng)成為了行業(yè)的趨勢(shì)，增程/插混新能源車的電池，從最早的配備電量10-20度，純電續(xù)航100公里左右，到現(xiàn)在發(fā)展到配備電量超過50度甚至更高，未來增程/插混新能源車的純電續(xù)航里程將超過400km。
這種增程/插混純電化的發(fā)展趨勢(shì)也為以插電式混合動(dòng)力和增程技術(shù)的產(chǎn)品為重心的正力新能提供了更大的增長(zhǎng)潛力。
陳繼程表示，正是基于對(duì)新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的深刻理解和對(duì)動(dòng)力電池技術(shù)潛力的堅(jiān)定信心，正力新能才決定進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域。
在這樣的背景下，目前正力新能已經(jīng)完成了A輪、B輪兩輪融資。
A輪投資方包括海松資本、南京江寧、中金上汽新興產(chǎn)業(yè)基金等，融資總額高達(dá)24億元；B輪融資獲得了新中源創(chuàng)投、東南投控、蘇創(chuàng)能源投資等機(jī)構(gòu)投出的10億元。
兩輪融資后，正力新能估值182億元人民幣。
爭(zhēng)議中成長(zhǎng)
隨著新能源汽車市場(chǎng)的快速發(fā)展，正力新能的客戶群體也在不斷擴(kuò)大。2024年，零跑、五菱、廣汽、上汽通用等車企的新能源車型銷量大幅增長(zhǎng)，為正力新能帶來了更多的訂單。
2025年開始，廣汽推出了一系列新能源產(chǎn)品，其中多款車型（覆蓋PHEV和增程式動(dòng)力）獨(dú)家搭配正力的電池產(chǎn)品首發(fā)。同時(shí)隨著豐田首款全球搭載高性能自動(dòng)駕駛的純電車型鉑智3X在國(guó)內(nèi)的上市，以及上汽通用今年將推出的多款PHEV和增程式等車型，這些都將進(jìn)一步鞏固正力新能在動(dòng)力電池市場(chǎng)的地位。同時(shí)從零跑和五菱今年官宣的新上市車型和新能源汽車銷量目標(biāo)來看，有多款車型是獨(dú)家或首發(fā)搭載正力新能的電池產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2025年正力新能有望在交付量上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的提升。
正力新能的業(yè)務(wù)快速發(fā)展體現(xiàn)也開始在數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)：
其一，行業(yè)地位和排名不斷提升。
自2019年成立以來，正力新能在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的排名顯著提升。2022年，其在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量排名第12位，2023年上升至第10位，2024年進(jìn)一步躍升至第9位，特別是在磷酸鐵鋰動(dòng)力電池細(xì)分領(lǐng)域，正力新能在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力正在不斷增強(qiáng)。
其二，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。
正力新能的營(yíng)收從2021年的14.99億元增長(zhǎng)至2023年的41.62億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到66.6%。2024年，公司實(shí)現(xiàn)收入超51.3億元，同比增長(zhǎng)23.3%。
這一增長(zhǎng)趨勢(shì)反映了正力新能在市場(chǎng)中的強(qiáng)勁表現(xiàn)和客戶對(duì)其產(chǎn)品的高度認(rèn)可。
其三，利潤(rùn)首次轉(zhuǎn)正。
數(shù)據(jù)顯示，正力新能在2024年得益于業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)和綜合毛利率的提升，利潤(rùn)首次轉(zhuǎn)正。2021年凈虧損4.02億元，2022年凈虧損17.20億元，2023年凈虧損5.90億元，2024年實(shí)現(xiàn)盈利0.91億元。
這表明了，正力新能已經(jīng)逐步走向盈利之路，其成本控制和運(yùn)營(yíng)效率的提升是利潤(rùn)快速轉(zhuǎn)正的關(guān)鍵因素。
外界看到的數(shù)據(jù)變化，是正力新能一直追求高凈資產(chǎn)回報(bào)率的自然結(jié)果。
高凈資產(chǎn)回報(bào)率一直是投資人衡量企業(yè)投資價(jià)值的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，以及公司運(yùn)用自有資本的效率。以國(guó)內(nèi)某些二線動(dòng)力電池頭部企業(yè)來說，其凈資產(chǎn)回報(bào)率僅為1.6%或4%左右，而頭部企業(yè)往往在20%以上。
陳繼程表示，正力新能在高凈資產(chǎn)回報(bào)率方面一直強(qiáng)抓管理，同時(shí)也有自己的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力。
一方面得益于正力新能成立較晚，避免了早期技術(shù)路線不確定期在產(chǎn)線上的大幅投資，沒有歷史包袱；另一方面是得益于公司能夠更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，通過持續(xù)的研發(fā)投入和智能化制造，正力新能與主機(jī)廠共同打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，進(jìn)一步提升了其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
生存與突破
如何持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)力，適應(yīng)市場(chǎng)的快速變化，這些又恰恰突顯了正力新能作為一家汽車零部件背景出身企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的重要性。
他們深知，降本和靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，不僅是客戶的現(xiàn)實(shí)需要，也是自己的生存立命之本。
為了在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，正力新能也采取了一系列戰(zhàn)略部署：
首先是高度重視研發(fā)投入。
從數(shù)據(jù)看，正力新能從2021年至2024年，研發(fā)開支分別為2.21億元、3.29億元、4.24億元和5.56億元；公司采用“5-3-1”研發(fā)策略，即5年研究未來電池材料體系、3年搭建技術(shù)平臺(tái)、1年開發(fā)量產(chǎn)電池產(chǎn)品。
這一策略使正力新能在技術(shù)創(chuàng)新上始終保持領(lǐng)先地位。
其次是正力新能率先提出軟件定義電芯工廠的理念，發(fā)布了智能工廠ZOE（Zenergy Operation Excellence）架構(gòu)。通過智能化系統(tǒng)，正力新能實(shí)現(xiàn)了從研發(fā)端起始的9大模塊、50道工序、3000多項(xiàng)過程參數(shù)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)覆蓋全域共享、精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)、大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。
目前，其新一代25GWh軟件定義電芯工廠已經(jīng)建成并投入運(yùn)營(yíng)。這一舉措不僅提高了生產(chǎn)效率，還通過AI技術(shù)提高了產(chǎn)品質(zhì)量和一致性。數(shù)據(jù)顯示，2024年，其產(chǎn)線自動(dòng)化率超過95%。
第三，正力新能推廣電池產(chǎn)品的模塊化設(shè)計(jì)，與企業(yè)電動(dòng)化平臺(tái)深度合作，實(shí)現(xiàn)靈活的電池包組合。這種模塊化設(shè)計(jì)不僅降低了生產(chǎn)成本，還提高了產(chǎn)品的通用性和適配性，進(jìn)一步增強(qiáng)了正力新能在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，正力新能透露，目前其同一產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)相同尺寸不同電化學(xué)體系電芯產(chǎn)品的切換時(shí)間只需要3天，生產(chǎn)不同尺寸電芯產(chǎn)品的切換時(shí)間為50天。
此外，正力新能還開發(fā)了可拆卸、便于維修保養(yǎng)的電池技術(shù)等，以為產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)突破的“第一性”原則，積極解決行業(yè)痛點(diǎn)。
與此同時(shí)，正力新能也在積極布局低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。
他們圍繞超高鎳體系研發(fā)，推出了同時(shí)滿足高能量密度、高安全、高倍率、快充“三高一快”四大性能要求的航空電池，正力新能也是首家獲得AS9100D航空航天質(zhì)量管理體系認(rèn)證的動(dòng)力電池企業(yè)。
近年來，全球動(dòng)力電池市場(chǎng)裝機(jī)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)期將由2024年的900.2GWh進(jìn)一步增長(zhǎng)至2029年的3564.5GWh，復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.7%。在中國(guó)，動(dòng)力電池裝機(jī)量預(yù)期將由2024年的549.9GWh增至2029年的1961.4GWh，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29%。
中國(guó)新能源市場(chǎng)正處于快速發(fā)展階段，動(dòng)力市場(chǎng)的格局雖有呈現(xiàn)出頭部企業(yè)愈發(fā)集中的格局。對(duì)正力新能這樣的企業(yè)來說，雖然挑戰(zhàn)巨大，但也面臨著技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新等新的市場(chǎng)機(jī)遇，正在以靈活的市場(chǎng)策略和高效的供應(yīng)鏈管理，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
與此同時(shí)，隨著人工智能大爆發(fā)時(shí)代的到來，數(shù)據(jù)中心、人形機(jī)器人等算力和動(dòng)力場(chǎng)景需求也為正力新能拓展陸?？杖聭?yīng)用場(chǎng)景提供了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)域。
據(jù)悉，隨著此次開啟公開發(fā)售，核心投資人對(duì)正力新能的業(yè)務(wù)前景也表示了充滿信心。
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