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圖片系A(chǔ)I生成

4月7日，璉升科技（300051.SZ）公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式購買興儲世紀(jì)控制權(quán)、天津璉升少數(shù)股東股權(quán)，同時(shí)擬發(fā)行股份募集配套資金。

興儲世紀(jì)的股東包含了數(shù)個(gè)中興系公司，乃至中興系創(chuàng)始人侯為貴，璉升科技豪取其控制權(quán)，意在押注光儲整合。

2023年，璉升科技以40億元投資規(guī)模高調(diào)跨界光伏異質(zhì)結(jié)（HJT）賽道，試圖在新能源浪潮中分羹。然而時(shí)隔兩年，這場押注已經(jīng)演變?yōu)樘潛p泥潭——公司不僅未能扭轉(zhuǎn)連虧六年之頹勢，其激進(jìn)擴(kuò)張反而加劇“貧血”局面，Q3負(fù)債率攀升至73.2%，貨幣資金不足1億元。而今再度激進(jìn)押注，意味著其光伏“豪賭”已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)。

押注光儲整合，涉及中興系公司

璉升科技本次交易的標(biāo)的公司為興儲世紀(jì)科技股份有限公司、天津璉升科技有限公司。

資料顯示，興儲世紀(jì)成立于2007年12月27日，注冊地四川省自貢市，是光儲智能微電網(wǎng)解決方案提供商，已有產(chǎn)品系列包括戶用儲能、工商業(yè)儲能、便攜式儲能等，2021年進(jìn)行鈉離子電池及關(guān)鍵材料的研發(fā)、驗(yàn)證及產(chǎn)業(yè)化布局。天津璉升成立于2011年11月24日，注冊地位于天津?yàn)I海高新區(qū)。

圖源：公司公告

璉升科技表示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式購買興儲世紀(jì)控制權(quán)（合計(jì)不少于51%的股權(quán)）、購買天津璉升少數(shù)股東股權(quán)（合計(jì)18.9%的股權(quán)），亦有意購買標(biāo)的公司其他股東持有的股份，同時(shí)擬發(fā)行股份募集配套資金。本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，公司目前正與標(biāo)的公司各股東接洽。

初步確定的交易對方包含：自貢市金馬產(chǎn)業(yè)投資有限公司、深圳市中興維先通設(shè)備有限公司、中興和潤投資（深圳）有限公司、侯為貴、共青城凱旋機(jī)會成長三號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、共青城凱旋機(jī)會成長四號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

需要注意的是，標(biāo)的公司的股東包含中興系部分公司、中興系創(chuàng)始人侯為貴，以及璉升科技實(shí)控人及其高管控制的企業(yè)。

天眼查顯示，自貢市金馬產(chǎn)業(yè)投資有限公司是自貢高新國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司的全資子公司，實(shí)控人為自貢市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

圖源天眼查

中興通訊2024年年報(bào)顯示，深圳市中興維先通設(shè)備有限公司是一家民營企業(yè)，成立于1992年10月23日，法定代表人是侯為貴，注冊資本達(dá)1000萬元。

圖源新浪財(cái)經(jīng)

深圳市中興維先通設(shè)備有限公司持有中興新通訊有限公司（以下簡稱中興新）49%的股權(quán)，而中興新是中興通訊的控股股東，持有中興通訊20.09%的股權(quán)。深圳市中興維先通設(shè)備有限公司的第一大股東是侯為貴，持股比例18%。

公開資料顯示，侯為貴是中興通訊創(chuàng)始人，此前長期擔(dān)任中興通訊董事長等職務(wù)，對中國通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作出了較大貢獻(xiàn)。

身陷光伏虧損泥潭

由于主業(yè)疲軟，璉升科技兩年前以自籌資金的方式撬動兩大異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目：2023年1月通過控股子公司天津通訊設(shè)立眉山璉升光伏科技有限公司，跨界光伏異質(zhì)結(jié)（HJT）項(xiàng)目，以及南通新能源12GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目一期（3GW）。

眉山青神縣璉升光伏廠

眉山璉升一期5GW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目投資總額25億，其中一階段2GW需要10億投資，通過增資擴(kuò)股完成，天津通訊引入13名戰(zhàn)略投資者，增資3億，璉升科技所持股權(quán)稀釋至54.55%。

異質(zhì)結(jié)（HJT）作為極度“燒錢”的項(xiàng)目，近年璉升科技及其股東為解決光伏項(xiàng)目投產(chǎn)的資金問題，做出了極多騰挪與輸血。

去年10月，天津璉升的股東四川巨星企業(yè)集團(tuán)以貨幣方式增資7420.58萬元；去年8月底，璉升科技“賣子回血”，以4111萬的價(jià)格出售了全資子公司廈門三五互聯(lián)。

2024半年報(bào)顯示，璉升科技總投資40億元的眉山新能源8GW異質(zhì)結(jié)電池片項(xiàng)目，實(shí)際投入金額僅11.64億元，合同總價(jià)6.10億元的南通新能源12GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目一期（3GW），累計(jì)實(shí)際投入金額僅1.6億元。距離兩大項(xiàng)目完工投產(chǎn)還需數(shù)十億資金。

截至今年三季度末，璉升科技賬上的貨幣資金僅9472萬元，有息負(fù)債超6億元，資產(chǎn)負(fù)債率連年攀升至73.2%的歷史新高，負(fù)債總額高達(dá)23.68億。

而跨界光伏以來，璉升科技的利潤表現(xiàn)持續(xù)下行，凈利潤已連虧六年，累計(jì)虧損7.7億元。2023年，公司營收大幅增長38%，達(dá)到2.45億元；但歸母凈利潤虧損3973.5萬元，同比擴(kuò)大23.4%。2024年，公司預(yù)計(jì)全年?duì)I收4.5億元至5.5億元，歸母凈利潤虧損6000萬元至1.2億元，扣非凈利潤預(yù)計(jì)虧損1.29億元至1.89億元。

這一數(shù)據(jù)還是公司美化后的結(jié)果，據(jù)江蘇證監(jiān)局2025年2月10日出具的警示函，璉升科技對于網(wǎng)絡(luò)域名業(yè)務(wù)采用總額法進(jìn)行核算，相關(guān)會計(jì)處理不符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 14號——收入》第三十四條的相關(guān)規(guī)定。同時(shí)，公司對于部分存在免租期的產(chǎn)業(yè)園租賃業(yè)務(wù)，對租賃的免租期在所屬租賃合同的第一個(gè)租賃年度內(nèi)進(jìn)行攤銷，而不是在整個(gè)租賃期內(nèi)進(jìn)行攤銷，相關(guān)會計(jì)處理不符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 21號——租賃》第四十五條、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號》的相關(guān)規(guī)定。上述事項(xiàng)導(dǎo)致公司2023年年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表中營業(yè)收入、營業(yè)成本等會計(jì)科目列報(bào)金額不準(zhǔn)確。