時隔八個月，隆平高科（000998.SZ）的定增終獲批復。4月7日晚間，隆平高科發(fā)布公告稱，公司定增項目已經(jīng)獲得證券化同意注冊批復。公司擬向控股股東中信農(nóng)業(yè)募資不超過12億元，募集資金將用于償還銀行債款及補流。
近三年隆平高科發(fā)展頗顯艱難。過去三年，隆平高科持續(xù)加碼種業(yè)發(fā)展方向，多次大手筆進行收并購。但由于行業(yè)發(fā)展承壓，收購標的公司發(fā)展不及預期，進而導致公司資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，償債壓力顯著。定增落地后，將一定程度上緩解隆平高科的資金流動壓力。
不過，為反制美國的“對等關稅”，種業(yè)也迎來發(fā)展新機會。在近期A股市場大跌背景下，種業(yè)板塊是為數(shù)不多的一抹紅色。隆平高科作為行業(yè)龍頭受到市場熱捧，截至4月8日收盤，公司股價收漲8.48%，報11.90元/股。隆平高科能否通過此次政策窗口期實現(xiàn)業(yè)績發(fā)展關鍵一躍，同樣值得關注。
債務壓力倒逼定增輸血
根據(jù)定增公告，公司擬向控股股東中信農(nóng)業(yè)發(fā)行不超過1.5億股，擬募資資金不超過12億元，募集資金在扣除發(fā)行費用后將全部用于償還銀行貸款及補充流動資金。
定增實施前，中信農(nóng)業(yè)持有隆平高科2.18億股，占公司總股份16.54%，與中信興業(yè)合計持有公司17.36%股份。定增完成后，中信農(nóng)業(yè)與中信興業(yè)合計持股占總股份的比例不超過25.93%。
此次定增主要是為緩解公司債務壓力。隆平高科稱，“此次定增將有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、改善財務狀況，增強公司高質(zhì)量研發(fā)投入、運營發(fā)展及產(chǎn)業(yè)整合的資金實力，進一步提升公司種業(yè)龍頭地位?！?/p>
公司債務壓力，主要源自于近些年開啟的多次大手筆并購。2016年1月，中信集團入主隆平高科后，喊出2025年隆平高科要進入全球種業(yè)前五強的豪言壯語。
在此背景下，隆平高科開始圍繞種業(yè)，實施大開大合的收并購整合。僅近三年隆平高科進行收并購的金額便達到近20億元。2022年以2.60億元收購德瑞特種業(yè)20%股權(quán)，以1.16億元收購恒茂農(nóng)業(yè)20%股權(quán)。
2023年更是分別以7.61億元、8.01億元收購了隆平發(fā)展6.5%股權(quán)和7.14%股權(quán)，隆平高科對隆平發(fā)展持股增至49.42%。隨后隆平高科通過與鯤信未來簽署一致行動人協(xié)議，擁有隆平發(fā)展的股權(quán)表決權(quán)比例57.14%，并在當年成功實現(xiàn)并表。
隆平發(fā)展在并表以后，帶動公司收入實現(xiàn)大幅增長。2023年隆平高科實現(xiàn)營收92.23億元，其中，隆平發(fā)展貢獻營收38.86億元。
由于一系列大手筆收并購，公司營收增長的同時，資產(chǎn)負債率也一路飆升。2021年、2022年、2023年及2024年前三季度（下稱“報告期”），公司的資產(chǎn)負債率分別為55.26%、60.60%、63.50%和69.30%。公司在問詢函回復里提到，種業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)負債率平均值僅為40%。
資金持續(xù)流出的同時，公司的凈利潤表也不穩(wěn)定。報告期內(nèi)，公司扣非凈利潤分別為-4.73億元、-9.80億元、4.87億元、-8.74億元。2022年及2024年前三季度公司更是出現(xiàn)巨大虧損。其中，2022年出現(xiàn)虧損的原因，主要系商譽、存貨等減值損失合計4.61億元；2024年前三季度資產(chǎn)減值損失金額較上年同期增長1.20億元。
盡管此次定增是為緩解債務壓力，但此次定增大股東中信系也將獲益頗豐。根據(jù)公告，此次定增發(fā)行價為7.87元/股，鎖定期為18個月。按照4月8日收盤價格11.90元/股計算，發(fā)行價相當于現(xiàn)股價66折。
種業(yè)變局中的危與機
公開資料顯示，隆平高科于2000年上市。公司主營業(yè)務包含雜交水稻、玉米和小麥三大板塊。公司主要產(chǎn)品包括水稻種子、玉米種子、蔬菜瓜果種子等。
過去一年，由于需求疲軟，種業(yè)行業(yè)發(fā)展并不樂觀。登海種業(yè)（002041.SZ）、荃銀高科（300087.SZ）、神農(nóng)種業(yè)（300189.SZ）、豐樂種業(yè)（000713.SZ）等在去年前三季度的扣非凈利潤均為負數(shù)。上述上市公司均相較于2022年股價高點下滑明顯。
但當前來看，為反制美國“關稅”大棒，種業(yè)行業(yè)反倒正迎來發(fā)展新機會。4月10日，我國宣布對原產(chǎn)于美國的進口商品加征34%關稅。再加上，3月10日宣布對產(chǎn)自美國的農(nóng)產(chǎn)品（玉米、大豆等）加征10%-15%的關稅。美國農(nóng)產(chǎn)品競爭力被削弱。
國投證券的一份研報也指出，“目前中國大豆對外依存度高，關稅反制利多大豆和豆粕，但大豆進口美國占比下降，價格端影響預計不及2018年。大豆價格波動或帶動玉米、小麥等糧食價格上漲，疊加情緒攀升，利好國內(nèi)種業(yè)和糧食種植板塊。”
此外，近期國務院印發(fā)《加快建設農(nóng)業(yè)強國規(guī)劃(2024-2035年)》。其中提到，推動種業(yè)自主創(chuàng)新全面突破。深入實施種業(yè)振興行動，加快實現(xiàn)種業(yè)科技自立自強、種源自主可控。
熱門跟貼