正如央視新聞報(bào)道稱，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯在采訪中表示，“加征關(guān)稅有正面作用”是“欺詐言論”，如今市場(chǎng)擔(dān)憂，特朗普的關(guān)稅大棒有可能會(huì)讓尼克松1971年金融震蕩再度重演，美元將迎來(lái)歷史性挑戰(zhàn)。
被稱為"新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社"的Nick Timiraos已經(jīng)在周四發(fā)表文章中明確提出了這個(gè)觀點(diǎn)，美國(guó)正試圖親手推翻自己構(gòu)建的全球貿(mào)易秩序，開(kāi)啟一個(gè)充滿不確定性的時(shí)代。他認(rèn)為，如果這些關(guān)稅政策長(zhǎng)期實(shí)施，影響可能堪比1971年尼克松總統(tǒng)放棄金本位制的決定，后者終結(jié)了美國(guó)與二戰(zhàn)盟國(guó)共同確立的戰(zhàn)后金融架構(gòu)。
奧緯咨詢（Oliver Wyman）副董事長(zhǎng)Huw van Steenis也在周末文章中直指這一歷史相似性。當(dāng)時(shí)尼克松讓美元脫離金本位，實(shí)施了10%的進(jìn)口關(guān)稅，并引入了臨時(shí)的價(jià)格管制。
Steenis認(rèn)為，“尼克松沖擊”不僅未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，還導(dǎo)致了商業(yè)信心的喪失并且?guī)?lái)了滯脹。尼克松的價(jià)格和工資控制措施嚴(yán)重失敗，引發(fā)了商品短缺，并助長(zhǎng)了工資-價(jià)格螺旋。這一整個(gè)事件是上世紀(jì)70年代嚴(yán)重通脹的關(guān)鍵推手。
Steenis表示就像特朗普關(guān)稅一樣，尼克松的措施也是為了逼迫各國(guó)改變貿(mào)易條款，以幫助減少美國(guó)的貿(mào)易逆差。時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)約翰·康納利對(duì)尼克松的表述，與當(dāng)前政府的貿(mào)易邏輯驚人地相似：
總統(tǒng)先生，我的理念是，所有外國(guó)人都想壓榨我們，而我們的工作就是先壓榨他們。
在這種情況下，更多投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向黃金和實(shí)物資產(chǎn)以保值，企業(yè)和儲(chǔ)戶也越來(lái)越多地將活動(dòng)從銀行轉(zhuǎn)移到債券市場(chǎng)。
美元不穩(wěn) 投資者轉(zhuǎn)向黃金和實(shí)物資產(chǎn)以保值
隨著美元指數(shù)從1月13日盤(pán)中高點(diǎn)110.18點(diǎn)跌至100.10點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)9.1%，投資者開(kāi)始重新審視其投資策略。根據(jù)Steenis的分析，1970年代"尼克松震驚"后的通脹痛苦促使金融行為和金融監(jiān)管發(fā)生了巨大變化。
投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向黃金和實(shí)物資產(chǎn)以保值。與此同時(shí)，企業(yè)和儲(chǔ)戶越來(lái)越多地將活動(dòng)從銀行轉(zhuǎn)移到債券市場(chǎng)。自那時(shí)起，銀行貸款占經(jīng)濟(jì)總借貸的份額一直在下降。簡(jiǎn)而言之，現(xiàn)代金融體系正是在1970年代初期被鍛造出來(lái)的。
Steenis認(rèn)為，如今我們可能正在目睹類似的市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。
一些投資者已開(kāi)始離開(kāi)美國(guó)，市場(chǎng)正在重新評(píng)估美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位，并處于快速的去美元化過(guò)程中。以往美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)往往受益于市場(chǎng)波動(dòng)，但目前美股、美債與美元同時(shí)遭到拋售，表明投資者正在對(duì)美國(guó)資產(chǎn)失去信心。
關(guān)稅影響：短期政治工具，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)痛苦
Steenis表示，尼克松為期四個(gè)月的征稅或許有助于促進(jìn)美元升值，但未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，對(duì)進(jìn)口也未產(chǎn)生明顯影響。然而，此舉帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊波卻持續(xù)了數(shù)十年。甚至歐元的誕生也源于此。
Steenis表示，接下來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)數(shù)字歐元或更深層次的歐洲資本市場(chǎng)仍尚未可知，但歷史表明這一最新沖擊的后果，可能也將持續(xù)多年。
尼克松政府曾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施壓
Steenis還指出，在今天的超金融化世界中，債券市場(chǎng)可以比1971年時(shí)更快地迫使政治家改變政策。1971年，尼克松的關(guān)稅通過(guò)史密森尼安協(xié)議在四個(gè)月后被取消，但今天市場(chǎng)反應(yīng)可能更加迅速和劇烈。
值得一提的是，尼克松政府當(dāng)時(shí)也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施加了巨大壓力，要求實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)抵消沖擊。
根據(jù)尼克松的演講撰稿人William Safire的記述，政府通過(guò)一系列匿名泄密向時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席Arthur Burns施壓，甚至提出擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)模，以便尼克松可以任命支持其政策的新成員。
熱門(mén)跟貼