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今日，本輪大消費(fèi)行情的“總龍頭”國芳集團(tuán)（601086.SH）止步八連板，午后走弱分歧顯現(xiàn)，大幅跳水收跌6.03%，單日振幅18.43%，創(chuàng)近1年最大單日換手率（17.68%）。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在陳小群、玉蘭路上周“滿賺”離席后，游資擊鼓傳花持續(xù)，章盟主今早“山頂”接盤，“T王”午后抄底，明日分歧如何演化有待驗(yàn)證。在11.3億元的成交額與100.2的動態(tài)市盈率（行業(yè)平均值為23.68）面前，資金博弈已完全脫離基本面支撐。
與新世界（600628.SH）、百聯(lián)股份（600827.SH）等業(yè)績翻倍同業(yè)公司相比，仍在轉(zhuǎn)型陣痛之中的國芳集團(tuán)面臨多重壓力，業(yè)績下行明顯，調(diào)改轉(zhuǎn)型成效尚未顯現(xiàn)。這種讓散戶望而生畏的小盤績差股，恰恰為游資合力爆炒提供了充足的土壤。
游資接力：陳小群、玉蘭路“滿賺”離席，章盟主“山頂”接盤
特朗普在關(guān)稅“豁免”問題上的反復(fù)無常，讓“集中精力做好自己的事情”，即擴(kuò)大內(nèi)需成為本月最具情緒與辨識度的輪動方向。于是4月以來，商業(yè)百貨在內(nèi)的“內(nèi)循環(huán)”概念全線大漲，“大消費(fèi)”第一妖股國芳集團(tuán)橫空出世。
4月3日，在一眾通道資金以及量化打板資金力挺下，國芳集團(tuán)開盤迅速漲停，“溫州幫”席位國泰君安金華八一南街亦在其后買入608萬元。次日，量化基金席位國君總部賣出2892萬元，國芳集團(tuán)午后短暫炸板再度封死漲停。
此后，國芳集團(tuán)走出3個(gè)“一字板”，4月10日，早間潛伏買入的“陳小群”、“玉蘭路”兩大游資各自開盤賣出1052萬元、1053萬元，“滿賺”離席，但行情并未走弱，在一眾通道資金護(hù)航下，國芳集團(tuán)繼續(xù)漲停。
本周一，國芳集團(tuán)短暫打開放量5億后漲停，今日午后炸板調(diào)整。龍虎榜顯示賣一國金證券股份有限公司深圳分公司在開盤賣出3878萬元；活躍游資中國銀河證券股份有限公司沈陽大北關(guān)街證券營業(yè)部在午后砸盤，賣出2899萬元，“六一中路”席位國聯(lián)證券股份有限公司北京分公司亦緊跟其后砸盤賣出2015萬元。
而“章盟主”則在上午頂板買入，其席位國泰海通證券股份有限公司上海海陽西路證券營業(yè)部1278萬元，另一大游資“T王”則在炸板后抄底，其席位東方財(cái)富證券股份有限公司拉薩金融城南環(huán)路證券營業(yè)部買入1097萬元。
主業(yè)衰微，投資爆雷
資金激烈博弈下，公司估值已嚴(yán)重偏離基本面。國芳集團(tuán)雖然是甘肅省內(nèi)最大的連鎖零售企業(yè)，營業(yè)收入主要來自于公司旗下各門店的商品銷售收入以及功能商戶的租金收入。但截至2024年末，公司運(yùn)營門店11家，面積僅36.12萬㎡，其中百貨業(yè)態(tài)為主的門店7家，超市4家。
2024年，國芳集團(tuán)營業(yè)收入為7.57億元，同比下降21.9%，其中百貨業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)83.66%，超市占15.53%，兩大核心業(yè)態(tài)合計(jì)占比超過99%，但盈利能力持續(xù)承壓——?dú)w母凈利潤5801萬元，同比下降63.2%，綜合毛利率同比下降2.67個(gè)百分點(diǎn)至45.64%，凈利率下滑幅度更達(dá)8.61個(gè)百分點(diǎn)至7.66%，與百貨零售業(yè)整體盈利表現(xiàn)較為一致。受困于行業(yè)盈利空間持續(xù)壓縮，國芳集團(tuán)近年屢次多維調(diào)改，從傳統(tǒng)賣場轉(zhuǎn)型。
蘭州市東方紅廣場旁國芳集團(tuán)總部
業(yè)績壓力源自兩方面，其一主營業(yè)務(wù)端，公司旗艦項(xiàng)目蘭州國芳百貨因分階段閉店、分區(qū)域局部停業(yè)施工改造導(dǎo)致營收流失。該項(xiàng)目目前正在推進(jìn)建設(shè)中，計(jì)劃2025年內(nèi)完工。建設(shè)完成后，蘭州國芳將實(shí)現(xiàn)向第三代“超級百貨”購物中心轉(zhuǎn)型升級。
此外為了打造商場等業(yè)態(tài)，國芳集團(tuán)2024年還與國內(nèi)知名餐飲品牌合作，通過經(jīng)營性投資、聯(lián)合經(jīng)營等方式促進(jìn)優(yōu)質(zhì)品牌引進(jìn)，在蘭州、金昌、白銀投資開設(shè)“海底撈”門店，合作開設(shè)西北首家“麻六記”餐廳。
圖源：公司公告
其二投資端，國芳集團(tuán)2024年度未繼續(xù)處置吉林奧來德（688378.SH）股票，使處置該股票的投資收益同比下滑2427.29萬元。2024年，奧來德股價(jià)自47.34元跌至22.81元，全年跌幅近51.825%。國芳集團(tuán)在奧來德2019年前掛牌新三板期間成為其股東，持股3.65%，截至2024年Q3為第九大股東，持股1.2%。
在數(shù)十家老牌百貨已經(jīng)“陣亡”于2024的背景下，其新一期財(cái)報(bào)成績儼然屬于“燃眉自救”，而非確定性的“拐點(diǎn)已至”。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 | 黃田）
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