每經(jīng)評論員 杜恒峰

黃金價格的漲勢仿佛看不到盡頭。4月16日，美國COMEX黃金（紐約金）與倫敦金在盤中均突破3300美元大關，再度刷新歷史新高。今年以來，金價累計漲幅已超25%，在所有大類資產(chǎn)中表現(xiàn)最為亮眼。

這輪黃金價格大幅上漲，最重要的支撐在于美國政府和美元信用遭受沖擊。美國政府毫無根據(jù)且反復無常的關稅措施，加劇了市場對美國經(jīng)濟陷入衰退以及美國政府債務風險的擔憂。當美元和美國資產(chǎn)變得不再可靠，市場自然會尋覓能對沖這一風險的替代品，而黃金便是傳統(tǒng)意義上的不二之選。由于關稅的不確定性一直處于高位，市場的避險情緒也將持續(xù)維持在高位，這正是各大機構預期金價繼續(xù)上行的主要依據(jù)。

個人投資者同樣是這輪黃金牛市的重要參與者。銀行的積存金因人氣過旺而提高投資門檻，在金店以公斤為單位買入黃金的案例屢見不鮮，甚至連“黃金ATM”（一種能自動售賣和回收黃金的自助服務終端機）等新業(yè)態(tài)也在蓬勃發(fā)展。不少投資者收獲了豐厚盈利，但更多人卻踏空了這波行情。

與其他資產(chǎn)一樣，沒有人能夠精準預測金價。即便是那些買入黃金的投資者，也極少有人能完整把握住這波黃金牛市。作為一種全球化的大宗商品，黃金價格波動的成因復雜。單一因素對黃金價格的影響在不同時期有所不同，比如避險情緒并不一定意味著金價會上漲，2008年全球金融危機期間，當年3月至10月金價累計下跌超過25%，表現(xiàn)并不比股市好；又如，金價也未必能抵御通脹，2021年2月到2022年6月，歐洲和美國經(jīng)歷了嚴重的物價上漲，漲幅創(chuàng)數(shù)十年新高，但同期金價反而下跌了1.7%。這些情況表明，依據(jù)經(jīng)驗預測金價走勢難度極大，最終能否賺錢在很大程度上存在運氣成分。

黃金作為資產(chǎn)配置的重要選項，具有實際價值，不過這必須從長線視角來考量。反之，若受市場情緒裹挾而參與短期炒作，便會面臨巨大風險。一旦全球關稅風險開始收斂，金價反轉(zhuǎn)的可能性也相當大。因此，那些踏空黃金牛市的投資者完全不必懊惱，沒有追高也就規(guī)避了金價劇烈波動的風險。更為關鍵的是，資產(chǎn)種類豐富多樣，黃金只是其中之一，且僅在當下階段表現(xiàn)更為突出。投資者更應關注價值被低估的資產(chǎn)，為后續(xù)市場變化做好充分準備。