據(jù)環(huán)球網(wǎng)近日?qǐng)?bào)道，近日美股震蕩顯著，而美債非但沒有起到資產(chǎn)“避風(fēng)港”的作用，反而被罕見拋售。10年期美國國債收益率一度躍升至4.51%，30年期國債收益率一度突破5%，而就在本周早些時(shí)候，10年期國債收益率還不到3.9%。這一動(dòng)向同時(shí)推高了全球各地的政府借貸成本，英國和日本的國債收益率也大幅攀升。專家認(rèn)為，美國政府反復(fù)無常的關(guān)稅措施正在消耗美元以及美國政府的全球信用，釋放出美債作為傳統(tǒng)安全資產(chǎn)已不再安全的信號(hào)。
美元（資料圖）
特朗普政府正面臨前所未有的兩大危機(jī)，一是美債收益率飆漲，美國政府必須支付的利息也跟著水漲船高。二是美國現(xiàn)在急需大買家接盤救市，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年美國有9.2萬億美元債券到期須再融資，其中6.5萬億美元6月就到期，這意味著美國必須在一個(gè)半月之內(nèi)找到人接手這6.5萬億美債。未來的一個(gè)半月時(shí)間，特朗普政府將進(jìn)入連軸轉(zhuǎn)時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)日前拒絕了特朗普的降息要求，白宮要?jiǎng)裾f美聯(lián)儲(chǔ)出手買美債救市、穩(wěn)定市場并非易事。
美國國債上周遭大量拋售，導(dǎo)致長期收益率創(chuàng)下自2020年新冠疫情爆發(fā)以來的最大漲幅，本應(yīng)扮演金融動(dòng)蕩避風(fēng)港角色的美國損失加劇。部分投資者推測，鑒于特朗普貿(mào)易政策的影響，中國等全球外匯儲(chǔ)備管理者可能正在重新評(píng)估其持有的美債頭寸。不過，晚些時(shí)候，美國媒體人率先曝出——美國的盟友日本拋售了美債。至此，相關(guān)傳聞越來越多，有市場人士稱是日本對(duì)沖基金所為。
不過最近幾年，中國、日本、英國這些美債大買家卻在減持美債。去年日元貶值嚴(yán)重，剛開始雖然政府介入干預(yù)卻沒有起色，后來日本央行拋售了美債換美元，這才漸漸穩(wěn)定了匯率。而且當(dāng)時(shí)日本國內(nèi)通脹上升，也需要資金來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)問題。而中國之所以要大量拋售美債，不僅僅是因?yàn)槊纻壳昂懿环€(wěn)定，更重要的是中美關(guān)系又開始緊張，中國不想過度依賴美元資產(chǎn)，而拋售美債則可以減少風(fēng)險(xiǎn)。
特朗普（資料圖）
所謂債務(wù)上限，可以形象地理解為美國政府的“信用卡額度”。“信用卡”一旦被刷爆，政府便無權(quán)再借新債，需要國會(huì)提高或暫停債務(wù)上限，才能避免政府停擺和債務(wù)違約。貝森特所說的特別措施，是給國會(huì)爭取時(shí)間，讓政府暫時(shí)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的應(yīng)急會(huì)計(jì)手段，例如提前贖回養(yǎng)老賬戶中持有的國債、暫停養(yǎng)老基金捐款、暫停地方政府發(fā)債等。2023年1月，美債突破國會(huì)最后一次定下的31.4萬億美元債務(wù)上限。
該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，目前規(guī)模為28.2 萬億美元的美國國債市場中存在約2萬億美元的“過?！眹鴰烊@些國庫券需要被逐步轉(zhuǎn)移到曲線中5至10年期的大多數(shù)債務(wù)上。Tzitzouris稱，“這可能是目前比赤字更讓市場擔(dān)心的問題”。值得注意的是，通常情況下，美國財(cái)政部傾向?qū)⒍唐趪鴤陌l(fā)行量控制在總債券的20%左右。然而，近年來，由于對(duì)債務(wù)上限和預(yù)算的爭紛不斷，疊加美國財(cái)政部需要立即籌集現(xiàn)金以維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)，這一比例已經(jīng)逐漸上升。
美債（資料圖）
一旦美債其信用的動(dòng)搖將會(huì)直接沖擊全球金融市場和影響投資者的信心。美國的債務(wù)問題或許還會(huì)引發(fā)全球去美元化浪潮。美元作為全球的主要儲(chǔ)備貨幣，很大程度上是依賴于美債的穩(wěn)定性。如果美債違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，全球投資者可能會(huì)減少對(duì)美元資產(chǎn)的持有，進(jìn)而進(jìn)一步的削弱美元的國際地位。當(dāng)下的美國債務(wù)問題實(shí)際已成為了全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的"灰犀牛"，其對(duì)債券市場乃至于全球金融市場的穩(wěn)定都是不可忽視的重要因素。
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