《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月18日訊（記者 陳美）4月12日，陸家嘴金融沙龍第六期聚焦“跨界融合，領(lǐng)航未來(lái)：資本賦能多領(lǐng)域創(chuàng)新生態(tài)”順利舉行。上海杏澤投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人劉文溢在會(huì)上就股權(quán)投資對(duì)生物醫(yī)藥創(chuàng)新的推動(dòng)、行業(yè)現(xiàn)狀及痛點(diǎn)給出了見(jiàn)解。

股權(quán)投資推動(dòng)中國(guó)生物醫(yī)藥創(chuàng)新

劉文溢指出，2015年7月22日食藥監(jiān)總局開(kāi)展臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查核查，雖使行業(yè)短暫迷茫，但后續(xù)醫(yī)藥評(píng)審、醫(yī)保支付等一系列舉措陸續(xù)出臺(tái)，開(kāi)啟了中國(guó)創(chuàng)新藥投資的黃金10年。這期間，1.23萬(wàn)億元人民幣的資金涌入創(chuàng)新藥賽道，融資大幅增長(zhǎng)，催生眾多優(yōu)秀企業(yè)，股權(quán)投資成為重要的創(chuàng)新助推力。

從數(shù)據(jù)上看，過(guò)去10年中國(guó)創(chuàng)新藥從無(wú)到有，一類(lèi)新藥審評(píng)快速向全球領(lǐng)先水平看齊，獲批數(shù)量躍居全球第二。截至2024年末，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥銷(xiāo)售近700億元人民幣且持續(xù)增長(zhǎng)，部分產(chǎn)品成功出海。如今，中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)活躍度全球領(lǐng)先，臨床在研新藥超全球三分之一，研發(fā)管線數(shù)量逼近美國(guó)，全球已認(rèn)可中國(guó)為重要醫(yī)藥創(chuàng)新聚集地，創(chuàng)新藥出海交易規(guī)模超全球三分之一。

與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存差距

盡管成就顯著，但劉文溢強(qiáng)調(diào)中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在一定差距。在從0到1的原創(chuàng)創(chuàng)新階段，需要大量化學(xué)、生物學(xué)等相關(guān)學(xué)科的人才儲(chǔ)備，我國(guó)在化學(xué)專(zhuān)業(yè)積累了不少頂尖人才，所以在此方面工程化創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)明顯，而生物學(xué)等相關(guān)學(xué)科人才儲(chǔ)備不足。由于人才培養(yǎng)周期較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)還需十至二十年的時(shí)間去追趕歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。

在從1到10的階段，我們很有優(yōu)勢(shì)，從資本的角度來(lái)看，基金存續(xù)期有限，一定要挖掘未來(lái)7-10年有爆發(fā)力的公司，在這個(gè)階段努力發(fā)揮好資本的優(yōu)勢(shì)和資源稟賦，助力企業(yè)成長(zhǎng)。

在從10到100甚至1000的產(chǎn)業(yè)化階段，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)存在產(chǎn)業(yè)化效率轉(zhuǎn)化偏低問(wèn)題。在精細(xì)化管理、成本控制及國(guó)際市場(chǎng)融合方面有待提升，導(dǎo)致研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為大規(guī)模、高效率產(chǎn)業(yè)成果時(shí)與發(fā)達(dá)國(guó)家有差距。

推動(dòng)行業(yè)發(fā)展建議與呼吁

由于生物醫(yī)藥行業(yè)受市場(chǎng)波動(dòng)影響大，在名為 《資本聚變場(chǎng)：解碼創(chuàng)新生態(tài)的跨界共振》的行業(yè)對(duì)話中，劉文溢對(duì)被投企業(yè)提出建議：一是拓展合作區(qū)域，鑒于地緣政治壓力，企業(yè)應(yīng)積極與歐洲、日本等商業(yè)化發(fā)達(dá)地區(qū)合作，構(gòu)建多元合作生態(tài)。二是在合作交易方面，盡量選擇產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的產(chǎn)品，避免不必要的合作摩擦。三是聚焦核心業(yè)務(wù)，做好產(chǎn)品，以優(yōu)秀的創(chuàng)新產(chǎn)品和過(guò)硬的技術(shù)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

劉文溢還呼吁完善生物醫(yī)藥行業(yè)資金和市場(chǎng)生態(tài)。美國(guó)生物醫(yī)藥公司發(fā)展資金前期靠資本市場(chǎng)VC和政府補(bǔ)貼，產(chǎn)品進(jìn)入臨床后通過(guò)BD、上市及收購(gòu)等多元渠道獲得資金與退出。中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)資金來(lái)源在2023年后呈股權(quán)融資、BD、藥品銷(xiāo)售“三分天下”格局，但BD資金若受阻，國(guó)內(nèi)需要有資金補(bǔ)充。當(dāng)前中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)資金多來(lái)自政府，政府有招商引資訴求，其中返投是關(guān)鍵。創(chuàng)新藥企業(yè)早期輕資產(chǎn)、無(wú)收入和稅收，傳統(tǒng)企業(yè)的價(jià)值衡量方式并不適用，也不滿足返投要求，且股權(quán)融資缺乏足夠PE資金，因此，建設(shè)完整的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈體系迫在眉睫。