｜2025年4月21日 星期一｜

NO.1 華安證券：市場(chǎng)震蕩之勢(shì)短期內(nèi)仍將延續(xù)

華安證券指出，4月第3周市場(chǎng)高位震蕩。行業(yè)表現(xiàn)上，繼續(xù)呈現(xiàn)出消費(fèi)板塊的內(nèi)部輪動(dòng)之勢(shì)、同時(shí)出現(xiàn)了向滯漲板塊補(bǔ)漲擴(kuò)散的現(xiàn)象；市場(chǎng)高位震蕩后持續(xù)縮量，銀行等紅利板塊領(lǐng)漲；成長科技重新回歸弱勢(shì)、跌幅居前。往后展望，市場(chǎng)震蕩之勢(shì)短期內(nèi)仍將延續(xù)，同時(shí)考慮到消費(fèi)板塊大部分行業(yè)已經(jīng)有過輪動(dòng)表現(xiàn)，如出行鏈近兩周表現(xiàn)較好但也出現(xiàn)兌現(xiàn)跡象，醫(yī)藥同樣經(jīng)歷過輪動(dòng)行情，因此我們將出行鏈和醫(yī)藥調(diào)出推薦。后市建議關(guān)注三條主線：1）政策支持和事件催化的部分消費(fèi)品，重點(diǎn)關(guān)注汽車、家電。2）震蕩市中具備穩(wěn)定性價(jià)比及中長期有戰(zhàn)略性配置價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)。3）繼續(xù)看好中長期貴金屬價(jià)格和股價(jià)表現(xiàn)。

NO.2 華泰證券：防御型資產(chǎn)及政策對(duì)沖方向仍為A股短期主線

華泰證券發(fā)布A股策略研報(bào)稱，本周中美關(guān)稅擾動(dòng)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金交投相對(duì)清淡，滬深兩市成交額回落，A股或處于震蕩歇腳期：二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)波折預(yù)期下，投資者對(duì)政策對(duì)沖預(yù)期強(qiáng)化，此外，逆勢(shì)資金托底力量延續(xù)，底部位置仍有支撐，但上行動(dòng)力仍待凝聚，破局點(diǎn)或在于后續(xù)政策定調(diào)、科技產(chǎn)業(yè)周期的催化。配置上，防御型資產(chǎn)及政策對(duì)沖方向仍為短期主線，紅利資產(chǎn)中，交運(yùn)、保險(xiǎn)、通信服務(wù)等2024年分紅率有望提升且擁擠度低位；政策對(duì)沖端，關(guān)注內(nèi)需等方向中景氣改善的方向。此外，當(dāng)前科技調(diào)整相對(duì)充分，隨著后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，可適當(dāng)布局具備一定產(chǎn)業(yè)催化的超跌方向。

NO.3 天風(fēng)證券：若后續(xù)美元指數(shù)確定跌破100點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位，則存在觸發(fā)進(jìn)一步趨勢(shì)性下跌的可能

天風(fēng)證券研報(bào)表示，隨著“逆全球化”程度的加深，美元信用的破裂已經(jīng)越來越明顯。本次美元指數(shù)跌破100點(diǎn)，從信用視角來看，是美國“廣義國家信用”出現(xiàn)縫隙的結(jié)果。這一點(diǎn)與美股和美債近期的市場(chǎng)表現(xiàn)內(nèi)在的驅(qū)動(dòng)耦合。而從供求視角來看，“制造業(yè)回流”與“強(qiáng)美元”的錯(cuò)位也暗示美元信用正在遭受更深層次的挑戰(zhàn)。復(fù)盤美元?dú)v次跌破100點(diǎn)，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)趨勢(shì)確立時(shí)，確實(shí)難以短期扭轉(zhuǎn)；而不同于以往的是，本輪美元指數(shù)更是在廣義國家信用層面出現(xiàn)了裂痕。往后看，需等待市場(chǎng)驗(yàn)證未來兩周內(nèi)美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)于當(dāng)前關(guān)鍵點(diǎn)位（100點(diǎn)）的處理情況。如若后續(xù)美元指數(shù)確定跌破100點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位，則存在觸發(fā)進(jìn)一步趨勢(shì)性下跌的可能。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。