中國ETF市場正以驚人的速度改寫資本市場的投資版圖，但其間的草蛇灰線并不為外界所知。
一份近期的ETF報(bào)告，揭開了其中的關(guān)鍵。
根據(jù)景順長城基金和國泰海通、同花順等機(jī)構(gòu)聯(lián)合推出的《聚力共贏·ETF客戶投資行為洞察報(bào)告》（后簡稱“ETF洞察報(bào)告”）顯示，截至2024年，內(nèi)地ETF市場總規(guī)模史上首度超過3.7萬億元。ETF產(chǎn)品總數(shù)量史上首度超過1000只。這兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)背后，是ETF已躍升為“大眾投資品”。
但更令人驚嘆的是，當(dāng)下的ETF已經(jīng)構(gòu)建了一個(gè)高達(dá)2100萬投資者構(gòu)成的生態(tài)圈。這個(gè)數(shù)字較五年前膨脹了十倍（下圖）。券商渠道的活躍客戶滲透率最高觸及21.2%——后者意味著高峰期，每五個(gè)炒股者里就有一個(gè)布局了ETF。
市場的裂變還在細(xì)微處顯現(xiàn)征兆。ETF洞察報(bào)告顯示，伴隨著2024年9月市場反轉(zhuǎn)，ETF開戶數(shù)占比單月陡增58%，每四個(gè)新入場投資者就有一個(gè)通過ETF進(jìn)行投資。在2024年，ETF總規(guī)模增長了八成以上，均顯示ETF正在大眾投資權(quán)益市場的重要工具。
從投資者結(jié)構(gòu)看，80后、90后、00后亦在成為投資主力，上述三個(gè)年齡段合計(jì)占了ETF投資者47.06%。以增速看，越年輕的投資者群體客戶同比增速越快，00后年內(nèi)環(huán)比增速超過200%。
毫無疑問，隨著ETF走入“尋常百姓家”，一場代際投資品種的“升級換代”正在上演。
來源：WIND，基金定期報(bào)告，截至2024年中
01 規(guī)模環(huán)比增80%，ETF晉升“大眾投資品”
根據(jù)《ETF洞察報(bào)告》，全市場ETF規(guī)模在2024年已同比大增81.57%至3.72萬億元，產(chǎn)品數(shù)量突破千只大關(guān)達(dá)1046只。最新的ETF產(chǎn)品譜系，已覆蓋股票、債券、商品、跨境等不同資產(chǎn)。
而這場近四萬億規(guī)模的投資熱潮之后，是2100萬投資者共同構(gòu)建的生態(tài)圖譜——這個(gè)數(shù)字較2019年中期增長10.8倍。券商渠道里，ETF客戶占A股投資者的滲透率在行情催化下最高觸及21.2%，標(biāo)志著指數(shù)化投資工具已從專業(yè)領(lǐng)域走向了大眾市場。
回望發(fā)展歷程，中國ETF市場經(jīng)歷了三個(gè)階段的蛻變：2004-2008年的起步探索期，僅5只產(chǎn)品艱難破冰；
2009-2018年的創(chuàng)新擴(kuò)容期，產(chǎn)品類型從單一寬基拓展至行業(yè)、主題、跨境多元品種，上市ETF數(shù)量達(dá)到198只，總規(guī)模約5082億元（截至2018年12月31日）；
2019年至今，ETF市場呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)，中小機(jī)構(gòu)通過特色化產(chǎn)品突圍。
特別是2020年和2024年兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，ETF規(guī)模先后分別突破萬億和3.7萬億規(guī)模門檻，展現(xiàn)出中國資本市場的獨(dú)特活力。
附圖：近二十年國內(nèi)ETF市場發(fā)展回顧（數(shù)據(jù)來源：WIND、ETF洞察報(bào)告，下同）
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
從資金流向看，2024年A股寬基與跨境ETF構(gòu)成增長雙引擎。
具體來說，滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)50ETF等規(guī)模指數(shù)產(chǎn)品貢獻(xiàn)股票型ETF增量的94%，納指科技ETF等跨境品種則以1448億元規(guī)模增長顯示了大眾對全球化配置的需求。
更具深意的是，ETF客戶占比在2024年9月市場向上行情后陡增58%，表明被動(dòng)投資工具正在成為普通投資者把握市場機(jī)會(huì)的重要工具。
02 越年輕越上心，一線城市ETF投資者占比高
從年齡結(jié)構(gòu)上，ETF的投資人群呈現(xiàn)比股票、傳統(tǒng)基金更“分散化”、“年輕化”的特征。
ETF洞察報(bào)告顯示，在各年齡層中80后（31到40歲群體）以30%的占比穩(wěn)居ETF投資主力軍，90后以22%的份額和100%的增速構(gòu)筑成為中堅(jiān)力量，00后盡管基數(shù)僅3.15%，但以212%的增速?zèng)_進(jìn)ETF市場，而這，也正在改寫ETF市場投資者結(jié)構(gòu)。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
與股票投資者相比，26-35歲群體在ETF市場的占比高出6.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示著年輕一代更青睞“一籃子股票”的分散投資哲學(xué)。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
除了年齡結(jié)構(gòu)的重要變化外，ETF基民在地域分布上亦值得關(guān)注。
上海、北京、深圳等一線城市ETF客戶占比達(dá)18.2%，較股票投資者高出2.1個(gè)百分點(diǎn)；新一線城市23.3%的占比同樣領(lǐng)先市場平均水平。以上海為例，其ETF投資者占比（9.45%）是人口占比的數(shù)倍，金融創(chuàng)新的輻射效應(yīng)在人均GDP超2萬美元的城市群尤為顯著。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
年輕化趨勢的背后，除了前面提到的投資理念外，還有媒介傳播的范式轉(zhuǎn)換。超過一半的用戶會(huì)參考其他投資博主的投資心得，其中更有46.7%的投資者通過抖音、B站等視頻平臺(tái)獲取大V的信息，當(dāng)“Z世代”用刷短視頻的方式學(xué)習(xí)網(wǎng)格交易，用小紅書筆記對比ETF費(fèi)率，新學(xué)習(xí)模式的崛起已毋庸置疑。
這種變化在交易行為上同樣顯現(xiàn)——00后投資者單日查看ETF行情的次數(shù)更為顯著，可謂用“打游戲”的專注度來踐行投資。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
03 多維度篩選“鐘愛品”關(guān)注“風(fēng)險(xiǎn)分散”
面對上千只ETF產(chǎn)品，投資者逐漸展現(xiàn)出前投資專業(yè)素養(yǎng)。
ETF洞察報(bào)道還調(diào)查了客戶選擇ETF的理由，令人驚訝的是，高達(dá)36.4%的客戶將“規(guī)避個(gè)股暴雷”列為首選理由，29.4%的投資者因“看好行業(yè)但不懂選股”選擇ETF，形成“分散風(fēng)險(xiǎn)+主題投資”的雙輪驅(qū)動(dòng)。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
在具體篩選時(shí)，58.3%的投資者首要考察標(biāo)的屬性，40.8%剖析前十大成分股，26.3%警惕規(guī)模過小的清盤風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建起“成分股-流動(dòng)性-費(fèi)率”的三重過濾體系。
深度訪談揭示了投資者更精細(xì)的決策邏輯：用“機(jī)器人50ETF”捕捉智能制造機(jī)遇；用養(yǎng)殖ETF捕捉“豬周期”啟動(dòng)；各類技術(shù)派、量化派都嘗試在ETF里找投資機(jī)會(huì)。
在ETF產(chǎn)品方面，有超16.5%的投資者關(guān)注跟蹤誤差等指標(biāo)，這亦對管理人的系統(tǒng)響應(yīng)能力提出了更高要求。事實(shí)上，當(dāng)20.6%的投資者將基金公司品牌納入決策因素時(shí)，也意味著投資者的關(guān)注和需求將倒逼金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)和運(yùn)營上的升級。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
04 ETF投資者盈利效果不錯(cuò)，短期交易群體暴露擇時(shí)困境
ETF洞察報(bào)告顯示，把盈虧平衡范圍設(shè)置在正負(fù)2%之間，近一年，投資ETF盈利客戶占比約55%。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
此外數(shù)據(jù)也顯示，盈利超30%的客戶僅占11.7%，投資者長期盈利和累計(jì)盈利表現(xiàn)，仍有待時(shí)間給出答案。
而在關(guān)于投資者持倉數(shù)據(jù)的調(diào)查則顯示了ETF投資群體的另一面。44%的投資者持倉不足1月，短期交易群體中49%的勝率暴露擇時(shí)困境。
未投資ETF人群的調(diào)查顯示，更深層的障礙來自于認(rèn)知鴻溝——51.6%的潛在投資者因不了解駐足觀望，17.3%的人群仍固守“ETF收益低”的刻板印象。
數(shù)據(jù)來源：ETF投資者行為洞察報(bào)告
05 差異化成ETF新勢力指數(shù)化投資新圖景漸次展開
但破局之道已在萌芽。
ETF洞察報(bào)告顯示，在觸達(dá)渠道上，除金融科技、財(cái)經(jīng)網(wǎng)站等專業(yè)資訊平臺(tái)外，視頻平臺(tái)（抖音、快手、視頻號）和社交媒體（微博、小紅書等）已成為重要媒體，占比分別為46.7%、35.5%，這為投資者教育提供了一種全新的視角。
而在投資策略上，第三方平臺(tái)推出的“行業(yè)輪動(dòng)模型”或智能定投工具，則讓不少用戶持倉周期有所延長。
同時(shí)，值得關(guān)注的還有對ETF差異化布局的基金管理機(jī)構(gòu)，他們憑借更具特色的產(chǎn)品體系，讓投資者了解不同類型的投資品種，并為其提供“差異化”的投資選擇。
其中景順長城基金便是其中代表之一。從產(chǎn)品序列看，該公司旗下既有經(jīng)典中證A500ETF景順、中證500ETF景順、科創(chuàng)綜指ETF景順、科創(chuàng)50ETF景順和創(chuàng)業(yè)50ETF，分別涵蓋大中小盤和科創(chuàng)板市場。
也有寬基/策略指數(shù)的增強(qiáng)和改良品種，諸如500ETF增強(qiáng)、紅利低波100ETF等產(chǎn)品，以爭取在原有指數(shù)的基礎(chǔ)上獲得超額收益優(yōu)勢。此外，在其他細(xì)分行業(yè)和主題產(chǎn)品方面，有TMT ETF、石油天然氣ETF、電池30ETF、機(jī)器人50ETF等。
頗具特色的還有跨境品種，覆蓋美股、港股等市場，具體產(chǎn)品包括納指科技ETF、標(biāo)普消費(fèi)ETF、港股科技50ETF、港股創(chuàng)新藥50ETF、恒生消費(fèi)ETF、港股央企紅利50ETF等。
背靠ETF基因強(qiáng)大的外方股東景順集團(tuán)，景順長城在ETF的布局上通過借鑒其股東經(jīng)驗(yàn)，在這場始于工具創(chuàng)新、興于代際更替的ETF投資變革中，通過差異化布局更好地卡位ETF市場新生態(tài)。
而回到ETF投資者角度，從整個(gè)行業(yè)來看，當(dāng)70后、80后、90后、00后等不同代際的投資者，共同深入?yún)⑴c到了這場ETF投資浪潮中，同時(shí)年輕群體的熱情陡升，一幅指數(shù)化投資新圖景正在漸次展開。
數(shù)據(jù)說明：本報(bào)告數(shù)據(jù)來源于Wind及國泰海通君弘、同花順平臺(tái)客戶調(diào)研（有效樣本3002），覆蓋2024年2月- 2025年2月區(qū)間，聚焦非貨幣、非債券型ETF投資者行為分析。風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)基金存在跟蹤誤差，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。
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