據(jù)澎湃新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日，美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，美債前三大海外債主日本、中國(guó)、英國(guó)均增持美國(guó)國(guó)債。中國(guó)2月增持235億美元美國(guó)國(guó)債至7843億美元，連續(xù)第二個(gè)月增持。作為美國(guó)國(guó)債海外第二大持有者，從2022年4月起，中國(guó)的美債持倉(cāng)一直低于1萬(wàn)億美元，且總體呈減持趨勢(shì)。
特朗普（資料圖）
4月18日美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)持有的美債已降至7590億美元，創(chuàng)2009年以來(lái)新低，而英國(guó)、盧森堡等國(guó)卻瘋狂增持——這不是國(guó)際資本看好美國(guó)，而是對(duì)沖基金通過(guò)倫敦玩“基差交易”套利。這種“借新還舊”的把戲連華爾街都看不下去了，高盛報(bào)告直言：“若中國(guó)真把美債換成100年期，市場(chǎng)只會(huì)認(rèn)為這是債務(wù)違約的前兆。”畢竟，阿根廷剛用100年期國(guó)債坑慘投資者，而美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛已持續(xù)18個(gè)月，這是經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)典信號(hào)。
為啥突然集體增持？全球經(jīng)濟(jì)像坐過(guò)山車，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美債價(jià)格可能上漲，這是明面上的理由。但更深層的，是中美博弈進(jìn)入新階段。美國(guó)那邊特朗普揮舞關(guān)稅大棒，把稅率提到245%，結(jié)果自家農(nóng)民哭天搶地，愛(ài)達(dá)荷州玩具廠倒閉，50萬(wàn)豆農(nóng)聯(lián)名抗議。中國(guó)這邊反制手段精準(zhǔn)，稀土管制讓F-35戰(zhàn)機(jī)成本漲了18%，暫停波音訂單直接讓美企損失百億。這種情況下，美債增持就成了談判桌上的籌碼。這傳遞出明確信號(hào)：中國(guó)不玩虛的，要跟美國(guó)一條條款、一條條款地?fù)浮?/p>
中國(guó)增持美債，是多重因素權(quán)衡的結(jié)果。在全球經(jīng)濟(jì)格局中，美國(guó)國(guó)債傳統(tǒng)上具有相對(duì)穩(wěn)定性，增持美債有助于優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。外交層面，這一行為無(wú)疑釋放出加強(qiáng)中美合作的積極信號(hào)，既有助于維持中美之間相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)系，也向美方傳遞 “中美經(jīng)濟(jì)相互依存” 的現(xiàn)實(shí)。然而，特朗普政府卻擺出“敬酒不吃吃罰酒”的架勢(shì)，竟然還對(duì)華加征高額關(guān)稅。本月初，特朗普宣布加征對(duì)全球貿(mào)易伙伴的“對(duì)等關(guān)稅”，其中對(duì)中國(guó)下手最重。
特朗普（資料圖）
不過(guò)2025年2月，特朗普政府尚未開(kāi)啟“對(duì)等關(guān)稅”，當(dāng)時(shí)增持美債，對(duì)于很多國(guó)家來(lái)說(shuō)屬于合理的市場(chǎng)行為。另外減持美債和增持美債，也不能完全看表面數(shù)字。由于美債分為短期美債、中期美債和長(zhǎng)期美債，參考中國(guó)在2月份凈減持了48億美元的長(zhǎng)期美債，同時(shí)凈買入151億美元的短期美債，盡管整體仍然是凈增持，但實(shí)際卻減少不少持有風(fēng)險(xiǎn)。有消息稱日本近月來(lái)減持了不少美債，由于官方數(shù)據(jù)存在滯后性，這個(gè)可能還得等3個(gè)月后才能知曉具體結(jié)果了。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪表示，近期美元指數(shù)大幅下跌與多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱相關(guān)，從而拖累了美元表現(xiàn)。另一方面，特朗普新政府關(guān)稅政策引發(fā)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加深。由于擔(dān)心關(guān)稅對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的可能性進(jìn)行定價(jià)：目前利率期貨市場(chǎng)已完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2025年將降息三次，這也導(dǎo)致美元短期內(nèi)大幅走弱。
白宮（資料圖）
“無(wú)需對(duì)人民幣匯率過(guò)度擔(dān)憂?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，前兩輪美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅對(duì)人民幣匯率的影響有限，一季度人民幣對(duì)美元匯率不跌反升。由于本次美方對(duì)中國(guó)的“對(duì)等關(guān)稅”措施超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)人民幣匯率帶來(lái)了短期沖擊，但這是匯率對(duì)內(nèi)外部沖擊做出的正常反應(yīng)。人民銀行擁有較為充足的外匯儲(chǔ)備和豐富的匯率調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用的同時(shí)，有信心、有條件、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
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