財(cái)聯(lián)社4月25日訊 （記者 曹韻儀）今日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展6000億元MLF操作，期限為1年期。因本月有1000億元MLF到期，今日實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元。

這也是繼3月之后，MLF再度超量續(xù)作，且凈投放規(guī)模較3月明顯增多。多位專家對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在大稅期、政府債加快發(fā)行、銀行分紅等多因素?cái)_動(dòng)下，下階段資金面面臨一定趨緊壓力，4月MLF大幅超量續(xù)作釋放明顯的維穩(wěn)信號(hào)。

特別國(guó)債發(fā)行、外部環(huán)境變化 MLF超量續(xù)作意在維穩(wěn)

4月外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境驟然發(fā)生變化、特別國(guó)債發(fā)行、傳統(tǒng)財(cái)政“凈繳稅”大月等多重因素?cái)_動(dòng)，央行今日公告，以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展6000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期，實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ω?cái)聯(lián)社記者表示，在大稅期、政府債加快發(fā)行、銀行分紅等多因素?cái)_動(dòng)下，下階段資金面面臨一定趨緊壓力。具體有兩方面，一是4月是傳統(tǒng)財(cái)政“凈繳稅”大月，企業(yè)需要預(yù)交所得稅，單月繳稅規(guī)模多達(dá)1.5萬(wàn)億元之上，稅期走款對(duì)資金面擾動(dòng)加大。二是4月底開(kāi)始啟動(dòng)今年1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債和5000億元注資特別國(guó)債的發(fā)行。

4月24日，有兩期超長(zhǎng)期特別國(guó)債進(jìn)行招標(biāo)，這也是今年20年期、30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債首次發(fā)行，額度分別為500億元和710億元。同日，注資特別國(guó)債也開(kāi)啟發(fā)行，期限5年，首期規(guī)模1650億元。加之專項(xiàng)債“自審自發(fā)”加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)二季度政府債凈融資額有望達(dá)到4.3萬(wàn)億元左右，成為流動(dòng)性最重要的影響因素。

東方金誠(chéng)首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家王青也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“加之未來(lái)一段時(shí)間地方政府債券還會(huì)保持較快發(fā)行節(jié)奏，都意味著債市將迎來(lái)更大規(guī)模的發(fā)行高峰，需要央行通過(guò)適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性安排，確保政府債券順利發(fā)行?！?/p>

此外，4月外部環(huán)境也發(fā)生了多重變化，市場(chǎng)人士表示，在當(dāng)前關(guān)稅博弈和外部不確定性加大的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步出臺(tái)的可能性和必要性也在加大。央行大幅加量續(xù)作MLF，也體現(xiàn)了加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的政策取向，釋放了貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的信號(hào)。

為銀行補(bǔ)充更多資金 不排除降準(zhǔn)加快落地

另一方面，考慮到國(guó)有大行的增資落地時(shí)間為2025年6月底前，溫彬認(rèn)為被注資大行預(yù)計(jì)要在4-6月前完成2024年下半年分紅分配，不影響定增進(jìn)程，進(jìn)而造成期間流動(dòng)性從銀行體系抽離。

招商固收分析師張偉表示，當(dāng)前買斷式逆回購(gòu)?fù)ǔＪ?個(gè)月/6個(gè)月，而MLF的期限更長(zhǎng)為1年，投放1年期MLF能起到為銀行提供更長(zhǎng)期限流動(dòng)性的作用。銀行在銀行間市場(chǎng)的資金融出規(guī)模仍低于回到去年下半年水平，為銀行補(bǔ)充中期資金是合適的。

“4月MLF大幅超量續(xù)作，充分滿足銀行體系需求，或?qū)ζ鋬r(jià)格形成一定下拉作用，有助于銀行負(fù)債成本改善，也可以使得MLF利率更加貼近市場(chǎng)利率水平，向1年期同業(yè)存單等價(jià)格靠攏，更加實(shí)質(zhì)性弱化其政策屬性，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。”溫彬表示。

市場(chǎng)認(rèn)為，根據(jù)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化和房地產(chǎn)市場(chǎng)及物價(jià)走勢(shì)，二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)似乎已經(jīng)成熟。

王青認(rèn)為，央行大幅加量續(xù)作MLF，體現(xiàn)了保持流動(dòng)性充裕，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的政策取向，釋放了貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的信號(hào)?！拔覀兣袛?，本月央行買斷式逆回購(gòu)也會(huì)處于較大規(guī)模凈投放狀態(tài)，且后續(xù)不排除降準(zhǔn)較快落地的可能。”

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，央行可能繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)凈投放、MLF續(xù)作以及適時(shí)降準(zhǔn)等方式平滑資金面，加大財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，以保障注資計(jì)劃順利實(shí)施，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，形成“資本補(bǔ)充——信貸擴(kuò)張——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的良性循環(huán)，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。