當(dāng)美股大幅回升、企業(yè)借貸成本下降、美債市場(chǎng)趨穩(wěn)之際，一批精于數(shù)據(jù)分析的華爾街資深投資者卻選擇站在場(chǎng)外觀望。
例如， 管有1100億美元資產(chǎn)的Boston Partners公司研究主管Michael Mullaney就沒加入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈的熱潮。與之相反，他正在反復(fù)檢視各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，擔(dān)憂這些數(shù)據(jù)已顯示出特朗普貿(mào)易戰(zhàn)造成的早期損害跡象。
盡管標(biāo)普500指數(shù)較特朗普關(guān)稅政策公布前僅低不到3%，比特幣突破95000美元領(lǐng)漲風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但這些分析師卻凝視著那些不怎引人注目，卻可能預(yù)示經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期痛苦的高頻指標(biāo)：洛杉磯航運(yùn)量萎縮、旅游相關(guān)出行減少以及關(guān)鍵消費(fèi)領(lǐng)域信用卡收入下滑。
"這種影響不會(huì)在90天內(nèi)消失，"Mullaney冷靜分析道，"無論關(guān)稅最終定在何種水平，都將對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生顯著沖擊。"他選擇持有現(xiàn)金，盡管錯(cuò)過這輪反彈可能代價(jià)高昂，但他擔(dān)憂貿(mào)易敵意造成的影響可能已深入骨髓，難以避免。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全面回暖，市場(chǎng)樂觀情緒回歸
過去幾周，美國(guó)金融市場(chǎng)整體情緒似乎已經(jīng)轉(zhuǎn)暖。
基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率在過去兩周內(nèi)下降超過20個(gè)基點(diǎn)，緩解了外資大規(guī)模撤離的擔(dān)憂，同時(shí)美元匯率企穩(wěn)。高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)錄得2023年以來最大收窄幅度，信貸波動(dòng)性指標(biāo)顯著回落。
具有看漲傾向的杠桿ETF在過去一個(gè)月吸引約70億美元資金流入，美元、美股、美債共同上漲，創(chuàng)下今年以來最佳協(xié)同走勢(shì)，顯示大多數(shù)投資者正重新?lián)肀эL(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
高頻數(shù)據(jù)亮起紅燈，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯放緩
然而，阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok在報(bào)告中警告，從中國(guó)駛向美國(guó)的集裝箱船數(shù)量正在"崩潰"，預(yù)計(jì)消費(fèi)者將面臨更高通脹，卡車運(yùn)輸、物流和零售業(yè)將出現(xiàn)大規(guī)模裁員。
摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli注意到高頻數(shù)據(jù)已顯示國(guó)際游客數(shù)量下降，這將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
哈伯資本顧問投資組合經(jīng)理Jake Schurmeier表示：
"3月前的經(jīng)濟(jì)幾乎未顯示關(guān)稅的實(shí)質(zhì)影響，但4月和5月，我們應(yīng)該開始看到關(guān)稅對(duì)價(jià)格和數(shù)量的實(shí)際沖擊。"衰退風(fēng)險(xiǎn)攀升，家庭財(cái)務(wù)壓力加劇
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示，未來12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的中位數(shù)概率已從3月的30%攀升至45%。周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者信心跌至近期最低水平之一，長(zhǎng)期通脹預(yù)期再次躍升至數(shù)十年高點(diǎn)。企業(yè)財(cái)報(bào)喜憂參半，公司對(duì)關(guān)稅影響仍不確定。
QI Research首席策略師Danielle DiMartino Booth追蹤的一項(xiàng)指數(shù)顯示，咨詢破產(chǎn)律師的家庭數(shù)量已達(dá)疫情以來最高水平。"貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊，抵押貸款被拒，再融資申請(qǐng)被拒，且沒有財(cái)政刺激措施，"她解釋道。
特朗普政策搖擺加劇市場(chǎng)不確定性，投資者傾向防御配置，等待經(jīng)濟(jì)落地信號(hào)
特朗普和財(cái)政部長(zhǎng)貝森特最近發(fā)出的信號(hào)表明白宮可能軟化對(duì)主要經(jīng)濟(jì)伙伴的強(qiáng)硬立場(chǎng)，成為推動(dòng)市場(chǎng)反彈的重要因素。
特朗普周二表示無意解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，并愿意"大幅"削減對(duì)中國(guó)的145%關(guān)稅。
然而，樂觀情緒很快被部分消減——特朗普隨后就談判狀態(tài)發(fā)出混亂信號(hào)，貝森特則澄清美國(guó)并非尋求單方面降低對(duì)華關(guān)稅，這種政策搖擺加劇了市場(chǎng)波動(dòng)性。
面對(duì)分歧加劇的市場(chǎng)前景，投資者正調(diào)整策略。北卡羅來納州亨特斯維爾的Cliff Hodge利用反彈減輕股票風(fēng)險(xiǎn)敞口，同時(shí)在固定收益方面保持防御姿態(tài)。Cornerstone Wealth首席投資官表示：
"我們的高頻數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)放緩，但現(xiàn)在斷言全面衰退尚早。"
熱門跟貼