美國財(cái)政部長貝森特堅(jiān)稱“美債市場仍是全球最安全資產(chǎn)”，我認(rèn)為他對美債還是過于樂觀了，因?yàn)槊绹F(xiàn)在手里其實(shí)能打的牌并不多，一旦中日兩國再度拋售美債，后果對美國而言將不堪設(shè)想。
有資料顯示，美國財(cái)政部特別賬戶（TGA）余額已降至400億美元危險(xiǎn)線，而X日期（債務(wù)違約截止日）正以日均1.2億美元的速度逼近。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每次債務(wù)上限危機(jī)都會引發(fā)市場至少5%的劇烈波動。此次不同之處在于，美聯(lián)儲縮表進(jìn)程與財(cái)政部發(fā)債需求形成致命交匯，美債實(shí)際收益率已出現(xiàn)世紀(jì)性倒掛。
貝森特的“安全宣言”與美債市場的殘酷現(xiàn)實(shí)，揭示了美國霸權(quán)體系的根本矛盾：當(dāng)美元從全球公共品淪為地緣武器時，其信用根基必然崩塌。
美國財(cái)政部長貝森特提出的"3-3-3計(jì)劃"（GDP增速3%、赤字率3%、日增原油300萬桶）在經(jīng)濟(jì)學(xué)界引發(fā)廣泛質(zhì)疑。該計(jì)劃試圖通過能源革命與財(cái)政緊縮的雙重手段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，卻忽視了美國經(jīng)濟(jì)深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾。當(dāng)前美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已突破36.1萬億美元，僅2024財(cái)年利息支出就達(dá)8400億美元，超過國防部全年預(yù)算（8150億美元）。
當(dāng)前，美國兩黨在債務(wù)上限談判中持續(xù)"懦夫博弈"，共和黨要求削減10萬億美元支出，民主黨堅(jiān)持提高富人群稅收，導(dǎo)致特別措施延期至6月27日。這種政治僵局使市場擔(dān)憂重現(xiàn)2011年標(biāo)普降級危機(jī)，甚至可能觸發(fā)"技術(shù)性違約"。
美國彼得森基金會測算，若美債海外持有比例從30%降至20%，美國需將利率提高1.5個百分點(diǎn)，年利息支出將突破1.2萬億美元。這可能觸發(fā)：
1、債務(wù)螺旋：融資成本上升→赤字?jǐn)U大→信用評級下調(diào)→資本外逃的惡性循環(huán)。
2、美國社會動蕩：抵押貸款利率突破7%，汽車貸款違約率創(chuàng)2010年新高，底層民眾生活成本危機(jī)引發(fā)全國性抗議。
3、貨幣體系革命：數(shù)字貨幣與大宗商品錨定機(jī)制崛起，SWIFT系統(tǒng)壟斷地位被區(qū)域性結(jié)算網(wǎng)絡(luò)瓦解。
值得一說的是，若中日拋售5000億美債，10年期收益率可能飆升至6%，美股或下跌20%，新興市場貨幣貶值15%。且會加快資本逃離美國。
如何理解美債或?qū)⒊霈F(xiàn)的技術(shù)性違約呢？簡單來說，美國財(cái)政部有個“特別賬戶”（類似支付寶余額），用來還債。如果這個賬戶沒錢了，就得靠“發(fā)新債借新錢”來還舊債。但國會要是不提高債務(wù)上限（相當(dāng)于不讓美國繼續(xù)借錢），財(cái)政部可能連“發(fā)新債”都沒法操作，導(dǎo)致賬上沒錢還債。即使最后國會妥協(xié)了，但中間可能因?yàn)榱鞒掏涎?，?dǎo)致還款遲到。這就是技術(shù)性違約。 這里給大家看一個例子，想象一個大家庭，三兄弟輪流管家（總統(tǒng)、參議院、眾議院）。家里有張信用卡（美債額度）和一臺印鈔機(jī)（美聯(lián)儲）。當(dāng)家的老大想多花錢搞建設(shè)，但老二老三覺得他亂花錢，就卡著不提高信用卡額度。這時候，雖然家里賬戶有錢（美國財(cái)政有收入），但信用卡額度用完了，導(dǎo)致暫時還不上到期的賬單。 在美國國際信用下滑、美元霸權(quán)岌岌可危的態(tài)勢下，中國主導(dǎo)的人民幣國際化，則取得了更進(jìn)一步的成績。 從中國銀行放出來的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國境內(nèi)和馬來西亞跨境人民幣業(yè)務(wù)收付金額為1020億元，同比增長27%；與柬埔寨跨境人民幣業(yè)務(wù)收付金額為50億元，同比增長45%，其中貨物貿(mào)易跨境人民幣收付金額為13億元，同比增長23%。 還有一個信息值得大家關(guān)注，那就是巴基斯坦在要求將中巴貨幣互換額度從300億人民幣提升至400億。 通過提升人民幣額度，巴基斯坦實(shí)質(zhì)是向新德里展示“中國背書”的金融后盾。即使爆發(fā)全面沖突，巴方也能通過人民幣結(jié)算維持軍需供應(yīng)鏈。
熱門跟貼