智東西
編譯 陳家陽
編輯 漠影
智東西4月27日消息，根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data），美股科技“七巨頭”（Magnificent Seven）——Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達(dá)、特斯拉，年內(nèi)股價(jià)跌幅均超6.5%，合計(jì)市值蒸發(fā)2.5萬億美元。
這一表現(xiàn)不僅創(chuàng)下“七巨頭”自2022年以來最差開局，更顯著拖累了大盤。標(biāo)普500指數(shù)今年以來的總回報(bào)率（包括股息）下降了5.7%。拋開“七巨頭”，該回報(bào)率將僅下降1.2%。
以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)（Nasdaq Composite Index）已從近期高點(diǎn)下跌20%，正處于熊市，且年內(nèi)跌幅仍達(dá)10%。
▲納斯達(dá)克綜合指數(shù)從2024年12月16日最高點(diǎn)20204.58跌至2025年4月7日最低點(diǎn)14784.03。
一、外部壓力與經(jīng)營困境交織，“七巨頭”股價(jià)紛紛下跌
在過去兩年中，“七巨頭”助推股市走出2022年的熊市，并創(chuàng)下數(shù)十個(gè)歷史新高。投資者將這些公司的股價(jià)推到驚人的高度，稱贊“七巨頭”擁有固若堡壘的資產(chǎn)負(fù)債表，并在AI競賽中遙遙領(lǐng)先。
今年1月，深度求索（DeepSeek）發(fā)布開源大模型DeepSeek-R1，如一顆重磅炸彈，直接沖擊了美國科技企業(yè)在AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。英偉達(dá)股價(jià)在一天之內(nèi)暴跌17%，市值蒸發(fā)了約6000億美元，創(chuàng)美股最大單日市值損失記錄。
今年4月，特朗普政府挑起全球貿(mào)易戰(zhàn)，讓市場上“美國例外論”（American exceptionalism）的論調(diào)持續(xù)減弱。由于美國限制H20芯片對華出口，英偉達(dá)將損失約55億美元，多家科技企業(yè)面臨供應(yīng)鏈中斷、成本上漲等問題。
除了外部壓力，“七巨頭”還有來自公司經(jīng)營的挑戰(zhàn)。
特斯拉今年一季度財(cái)報(bào)顯示，由于汽車銷量下滑，該公司一季度凈利潤下降了71%。近期，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在特朗普政府中所扮演的角色也飽受批評。
蘋果公司正努力應(yīng)對iPhone銷售疲軟的現(xiàn)狀，其Siri語音助手的AI增強(qiáng)功能也一再推遲發(fā)布。
▲根據(jù)Jungle Scout發(fā)布的《2024亞馬遜賣家狀況報(bào)告》，亞馬遜平臺上超過70%的供應(yīng)商來自中國。受特朗普對華加征關(guān)稅的影響，自4月9日以來，亞馬遜平臺上近1000款產(chǎn)品漲價(jià)，平均漲幅高達(dá)29%。
同時(shí)，Alphabet預(yù)計(jì)，谷歌的廣告業(yè)務(wù)將因此受到影響。因?yàn)槊绹谌∠恕?00美元小額豁免”政策，這可能導(dǎo)致來自亞太地區(qū)的零售商削減其廣告預(yù)算。
二、“七巨頭”的市場表現(xiàn)或妨礙美股從關(guān)稅重挫中復(fù)蘇的勢頭
據(jù)FactSet分析，“七巨頭”在2025財(cái)年的利潤將增長16%，低于2024年的37%。而分析師預(yù)期基準(zhǔn)指數(shù)中其他公司的盈利將增長7.8%，高于去年的約5%。
市盈率通常能反映市場對一家公司未來盈利的增長預(yù)期，市盈率越高，意味著投資者越愿意花高價(jià)買入該公司股票。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)未來12個(gè)月的市盈率為23倍，低于今年年初的31倍。Meta的市盈率為21倍，低于1月份的23倍。標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為20倍。
早先在“七巨頭”推動股價(jià)上漲期間，交易員們就擔(dān)心美國市場會過度依賴少數(shù)幾家公司。數(shù)據(jù)顯示，2023年標(biāo)普500指數(shù)超50%的漲幅由“七巨頭”貢獻(xiàn)，其市值占比在2024年12月達(dá)到36%的峰值。
許多人警告說，“七巨頭”的提振作用可能很快就會變成主要阻力。
“Roundhill Magnificent Seven”是一個(gè)專注于投資美國科技“七巨頭”的ETF基金，剛剛創(chuàng)下了其有史以來最佳的四天漲幅，實(shí)現(xiàn)了13%的增長。但即便如此，該基金今年仍下跌了約15%，凸顯市場對“七巨頭”估值增長前景的擔(dān)憂。
結(jié)語：“七巨頭”的市場表現(xiàn)給美股帶來新考驗(yàn)
美國科技“七巨頭”的市場表現(xiàn)，一方面會影響AI領(lǐng)域的投資動向，另一方面也考驗(yàn)著美國科技股的韌性。在技術(shù)競爭加劇、政策不確定性的背景下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或許會發(fā)生轉(zhuǎn)向。
未來幾天，當(dāng) Meta、微軟、蘋果和亞馬遜發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，投資者們將重新審視“七巨頭”發(fā)展走勢。
來源：華爾街日報(bào)
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