三年時(shí)間里，海康威視交出兩度凈利潤(rùn)下滑的業(yè)績(jī)，足以說(shuō)明這家”大白馬“面臨的困境。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)全面”塌方“、海外業(yè)務(wù)伴隨特朗普的關(guān)稅大棒不確定性愈加明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)中機(jī)器人、汽車(chē)電子巨頭環(huán)伺，毛利率也在下降。?？低?/a>，從沒(méi)這么難過(guò)。
文｜韓 湘
“小華為”海康威視于近日披露了2024年年報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，?？低晫?shí)現(xiàn)營(yíng)收924.96億元，同比增長(zhǎng)3.53%；歸母凈利潤(rùn)為119.77億元，同比下降15.1%；扣非凈利潤(rùn)118.15億元，同比下降13.55%。
在2022年海康威視交出歸母凈利潤(rùn)大降23.59%的業(yè)績(jī)后，?？低曉俣冉怀鰵w母凈利潤(rùn)下滑的年報(bào)。
業(yè)績(jī)頹勢(shì)早已反映在資本市場(chǎng)。自2021年市值突破6500億元關(guān)口后，?？低暿兄的壳皟H剩已不到2600億元。四年時(shí)間，?？低暿兄嫡舭l(fā)近4000億元。
似乎是為了“遮羞”，?？低曂者€發(fā)布了營(yíng)收增長(zhǎng)4.01%、歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6.41%的2025年一季度報(bào)。
海康威視，到底怎么了？
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)徹底崩了
在安防領(lǐng)域，?？低暿峭淄椎睦洗蟾?。知名市研機(jī)構(gòu)Omida發(fā)布的報(bào)告里，海康威視連續(xù)多年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)的全球第一。
從2001年成立以來(lái)，背靠央企中國(guó)電子科技集團(tuán)的?？低暎瑥恼桨渤鞘?、雪亮工程、天網(wǎng)工程中受益頗豐，逐漸成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字視頻監(jiān)控產(chǎn)品供應(yīng)商。
當(dāng)然，以政府客戶(hù)為代表的公共服務(wù)事業(yè)群（下稱(chēng)“PBG”）也自然而然成為集團(tuán)最大的收入來(lái)源。2021年，?？低昉BG業(yè)務(wù)的收入達(dá)到創(chuàng)歷史新高的191.61億元。
但近年來(lái)，伴隨政府投資減少，地方財(cái)政收縮，海康威視PBG業(yè)務(wù)的收入也明顯下滑了。從2022年至2024年，?？低昉BG業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入161.35億元、153.54億元和134.67億元。
除了PBG業(yè)務(wù)下滑外，企事業(yè)事業(yè)群（下稱(chēng)“EBG”）也因企業(yè)服務(wù)“消費(fèi)降級(jí)”背景的影響，客戶(hù)更青睞性?xún)r(jià)比更高的產(chǎn)品。2024年，?？低旹BG業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176.51億元，同比下降1.09%。
中小企業(yè)事業(yè)群（下稱(chēng)“SMBG”）的營(yíng)收在2024年也出現(xiàn)了5.58%的降幅，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.71億元。其他主業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)，仍為9.33億元。
PBG、EBG、SMBG和其他主業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)業(yè)務(wù)共同構(gòu)建了?？低暤木硟?nèi)業(yè)務(wù)。四塊業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收440.23億元，占總收入的近半。值得關(guān)注的是，這也是?？低暰硟?nèi)傳統(tǒng)安防業(yè)務(wù)占比首次跌破50%關(guān)口。
即便如此，?？低曉?024年還是保持了3.53%的增長(zhǎng)。這背后與海外市場(chǎng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展息息相關(guān)。2024年，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入259.89億元，同比增長(zhǎng)8.39%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.84億元，同比增長(zhǎng)21.19%。
只是，海外市場(chǎng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的，不全是好消息。?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務(wù)，全是真金白銀砸出來(lái)的。「數(shù)智研究社」統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2020年至2024年，?？低暲塾?jì)投入研發(fā)費(fèi)用477億元，占到近五年歸母凈利潤(rùn)的近四成。
這種大力的研發(fā)投入，也就有央企背景的?？低曔€敢這么玩。擱普通民營(yíng)企業(yè)身上，這可是“走鋼絲”式的操作。
更重要的是，大力研發(fā)換來(lái)的是機(jī)器人業(yè)務(wù)毛利率3.2%的下滑，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)毛利率5.8%的降幅。這并不難理解，海康威視的創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局的賽道里巨頭環(huán)伺，想要虎口奪食沒(méi)那么容易，遲早要付出“代價(jià)”。
至于出海，?？低晿I(yè)務(wù)覆蓋的全球180多個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，有近7成源于發(fā)展中國(guó)家，換句話講，?？低暤暮Ｍ獠季执蠖几鷩?guó)家的海外戰(zhàn)略有關(guān)，如“一帶一路”等。
如今特朗普在全球持續(xù)揮動(dòng)關(guān)稅大棒，對(duì)?？低暤暮Ｍ鈽I(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈、市場(chǎng)格局等勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生影響。
裁掉1145名員工
在財(cái)報(bào)《致股東》部分，?？低暶鞔_表示，“未來(lái)幾年，公司將從關(guān)注規(guī)模增長(zhǎng)到關(guān)注效益改善，會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化組織架構(gòu)，進(jìn)一步調(diào)整運(yùn)營(yíng)機(jī)制?！?/p>
說(shuō)的很直白了。?？低暣_實(shí)也這么做了。
2024年末，?？低曨I(lǐng)取薪酬員工總數(shù)為59689人，相較2023年末的58544人，減少了1145名員工。
2024年10月，?？低暰驮鲞^(guò)大規(guī)模組織調(diào)整、裁員的消息。不過(guò)，?？低暦裾J(rèn)了裁員的消息，并稱(chēng)其是“經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整”?，F(xiàn)在年報(bào)披露，坐實(shí)了海康威視裁員的事實(shí)。
不過(guò)，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，裁員等“降本”策略似乎也并未給海康威視“增效”。而且，費(fèi)用端并沒(méi)有出現(xiàn)明顯下降。
2024年末，?？低曚N(xiāo)售費(fèi)用從107.47億元增至120.51億元，管理費(fèi)用從27.71億元增至30.96億元，研發(fā)費(fèi)用從113.93億元增至118.64億元?！叭M(fèi)”累計(jì)支出270.64億元，占總營(yíng)收的比重達(dá)29.20%。
「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，不降費(fèi)用的海康威視，主要把資金投向創(chuàng)新業(yè)務(wù)和海外。只是，創(chuàng)新業(yè)務(wù)從2016年開(kāi)始布局至今，仍然難以挑起大梁。出海業(yè)務(wù)伴隨特朗普的關(guān)稅大棒，不確定性愈加明顯。
多重利空之下的?？低?，似乎已經(jīng)不再是一匹“大白馬”。
好在，傳統(tǒng)安防雖然沒(méi)有了增長(zhǎng)，但仍是基本盤(pán)。極深的護(hù)城河能夠保證未來(lái)仍不愁訂單。
所以，當(dāng)下的?？低?，幾乎沒(méi)有什么想象空間。陪跑多年的私募高毅資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度減持了。
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