｜2025年4月30日 星期三｜

NO.1 國金證券：增長型紅利有望受益于“息差”主動擴張

國金證券指出，增長型紅利有望受益于“息差”主動擴張。定義上，“增長型紅利”資產(chǎn)指那些“犧牲部分股息率，通過資本開支擴張帶來潛在盈利改善的細分行業(yè)或公司，這一類型的標(biāo)的不僅當(dāng)下的股息率水平不錯，未來在分紅率穩(wěn)定及盈利預(yù)期改善的影響下，有望推動潛在股息率上升，主動擴大與無風(fēng)險利率的“息差”，故有望受到市場青睞給予其更高估值”。

NO.2 中信證券：監(jiān)管加強行業(yè)規(guī)范，智駕頭部公司有望受益

中信證券研報表示，4月28日，工信部發(fā)布2025年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點，其中提出需要強化駕駛輔助、自動駕駛等智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)供給。此前，工信部召開閉門會議，進一步規(guī)范產(chǎn)業(yè)鏈公司對于輔助駕駛的宣傳、發(fā)布、測試、OTA升級等活動。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈公司料將重點提升產(chǎn)品成熟度與安全性：1）資源投入方面，預(yù)計主機廠將進一步收斂軟硬件架構(gòu)，以保證產(chǎn)品成熟度，并加速數(shù)據(jù)收集；2）技術(shù)演進方面，能夠提升系統(tǒng)魯棒性的激光雷達有望加速滲透，功能邊界明確、安全責(zé)任劃分清晰的L3級別有條件自動駕駛也有望獲得更多資源投入。重點推薦智駕行業(yè)的頭部公司。

NO.3 中信建投：機器人及智駕迎密集催化，短期科技成長主線或仍占優(yōu)

中信建投研報表示，本周上海車展開幕，主機廠新車型集中亮相，自主品牌通過智能化上攻重塑品牌力，華為、地平線及Momenta等頭部智駕供應(yīng)商密集宣發(fā)。整體內(nèi)需改善及科技成長仍為汽車板塊兩條清晰投資主線，前者依賴刺激政策進一步加碼及新車供給提振需求，后者依賴技術(shù)迭代、客戶拓展及風(fēng)偏上修。

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