OPEC+連續(xù)兩個(gè)月大幅增產(chǎn)令投資者措手不及，國(guó)際油價(jià)暴跌超4%。
周一，美國(guó)原油期貨價(jià)格大跌4.27%，跌幅達(dá)2.49美元，至每桶56.30美元。
全球基準(zhǔn)布倫特原油同樣重挫3.9%，下跌2.39美元至每桶59.09美元。今年以來(lái)，油價(jià)已累計(jì)下跌超過(guò)20%。
由沙特阿拉伯領(lǐng)導(dǎo)的OPEC+八國(guó)生產(chǎn)商集團(tuán)周六達(dá)成協(xié)議，決定在6月份再次增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日。這一增產(chǎn)規(guī)模幾乎是高盛原先預(yù)測(cè)的14萬(wàn)桶/日的三倍。OPEC+在兩個(gè)月內(nèi)總共將向市場(chǎng)投放超過(guò)80萬(wàn)桶/日的額外供應(yīng)，這一供應(yīng)量足以對(duì)本已脆弱的市場(chǎng)構(gòu)成嚴(yán)重沖擊。
這一決策標(biāo)志著OPEC+戰(zhàn)略的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，優(yōu)先考慮產(chǎn)量紀(jì)律而非價(jià)格穩(wěn)定。市場(chǎng)的訊息很明確：長(zhǎng)期低油價(jià)不是預(yù)測(cè)，而是一個(gè)計(jì)劃。
供應(yīng)激增遠(yuǎn)超預(yù)期，分析師下調(diào)預(yù)測(cè)
增產(chǎn)的一決定令市場(chǎng)措手不及，因?yàn)榫驮谝粋€(gè)月前，OPEC+已經(jīng)宣布5月增產(chǎn)相同數(shù)量，連續(xù)兩個(gè)月的增產(chǎn)計(jì)劃讓市場(chǎng)承壓。
這次增產(chǎn)的直接原因是主要成員國(guó)的不遵守協(xié)議行為，特別是伊拉克和哈薩克斯坦。多位OPEC+代表透露，除非各國(guó)同意減產(chǎn)協(xié)議，否則沙特考慮以類(lèi)似的速度逐步取消其此前承諾的220萬(wàn)桶/日自愿減產(chǎn)措施。
4月，油價(jià)創(chuàng)下了2021年以來(lái)的最大月度跌幅。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，這可能導(dǎo)致石油需求放緩，而此時(shí)OPEC+卻在迅速增加供應(yīng)，這種供需矛盾正在加劇市場(chǎng)的下行壓力。
表面之下，OPEC+ 面臨著生存挑戰(zhàn)。各成員國(guó)的財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)差異很大：俄羅斯的預(yù)算平衡點(diǎn)為每桶 62 美元，而沙特阿拉伯則需要 81 美元。這種差異造成了一場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的“膽小鬼博弈”。像沙特阿拉伯這樣需要更高價(jià)格的成員國(guó)，如果繼續(xù)不遵守協(xié)議，可能難以維持紀(jì)律。
此外，該聯(lián)盟的長(zhǎng)期威脅——美國(guó)頁(yè)巖油復(fù)蘇和全球能源轉(zhuǎn)型——正在顯現(xiàn)。如果美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商響應(yīng)油價(jià)下跌而提高產(chǎn)量，OPEC+ 優(yōu)先考慮合規(guī)性，而非價(jià)格穩(wěn)定的決定可能會(huì)適得其反，從而進(jìn)一步擴(kuò)大供應(yīng)過(guò)剩。
看跌前景強(qiáng)勁——但風(fēng)險(xiǎn)依然存在
高盛此前預(yù)測(cè)，美國(guó)原油和布倫特原油今年平均價(jià)格分別為59美元和63美元/桶，但在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，這一預(yù)測(cè)可能面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
在油價(jià)疲軟環(huán)境下，Baker Hughes和SLB等油田服務(wù)公司預(yù)計(jì)今年勘探和生產(chǎn)投資將會(huì)減少。Baker Hughes CEO Lorenzo Simonelli在4月25日的第一季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示："石油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的前景、關(guān)稅上升、墨西哥的不確定性以及沙特阿拉伯活動(dòng)疲軟等因素共同限制了國(guó)際上游支出水平。"
分析認(rèn)為，投資者必須權(quán)衡兩個(gè)因素：
- 地緣政治波動(dòng)：貿(mào)易緊張局勢(shì)和對(duì)俄羅斯石油的制裁可能會(huì)影響供應(yīng)。
- 需求韌性：如果全球經(jīng)濟(jì)避免衰退，需求可能會(huì)比預(yù)期更快地吸收過(guò)剩的供應(yīng)。
目前，數(shù)據(jù)嚴(yán)重看跌。OPEC+ 懲罰不合規(guī)行為并與美國(guó)通脹目標(biāo)保持一致的戰(zhàn)略，優(yōu)先考慮短期供應(yīng)而不是價(jià)格穩(wěn)定。在合規(guī)性提高或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)消退之前，油價(jià)的下跌可能會(huì)加劇。
在這個(gè) OPEC+ 紀(jì)律的新時(shí)代，市場(chǎng)的訊息很明確：長(zhǎng)期低油價(jià)不是預(yù)測(cè)，而是一個(gè)計(jì)劃。
熱門(mén)跟貼