芯片大廠AMD今年一季度的營收超預(yù)期強勁增長，二季度營收指引放緩仍強于預(yù)期，顯示應(yīng)用人工智能（AI）的相關(guān)需求仍給力，關(guān)稅等特朗普政府貿(mào)易政策的打擊還沒有華爾街預(yù)期的嚴(yán)重，帶來了AI芯片巨頭英偉達(dá)也可能交出亮眼業(yè)績的希望。
分析認(rèn)為，美國的新芯片出口限制給AMD未來的收益蒙上陰影，但本次AMD的指引優(yōu)于預(yù)期，提振了投資者的信心。
AMD指引強勁得益于，市場對能創(chuàng)建和運行AI軟件的高端計算機需求。AMD不僅在利潤豐厚的數(shù)據(jù)中心處理器市場繼續(xù)取得進(jìn)展，從英特爾手中奪取市場份額，還受益于個人電腦（PC）的強勁芯片需求。
財報公布后，收跌近2%的AMD盤后拉升、扭轉(zhuǎn)跌勢，一度漲超7%。但此后業(yè)績電話會上英偉達(dá)再提出口管制影響，盤后股價曾轉(zhuǎn)跌并跌超1%，此后再度轉(zhuǎn)漲。
美東時間5月6日周二，AMD公布2025年第一季度業(yè)績，并提供二季度指引。
1）主要財務(wù)數(shù)據(jù)：
營收：一季度營收74.38億美元，同比增長36%，分析師預(yù)期71.2億美元，四季度同比增長24%。
EPS：非GAAP口徑下，一季度稀釋后每股收益（EPS）為0.96美元，同比增長55%，分析師預(yù)期0.94美元，四季度同比增長42%。
利潤：非GAAP口徑下，一季度毛利率為54%，持平四季度，上年同期為52%；營業(yè)利潤為17.79億美元，同比增長57%，四季度同比增長43%；凈利潤為15.66億美元，同比增長55%，四季度同比增長42%。
2）細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：
數(shù)據(jù)中心：一季度營收37億美元，同比增長57%，分析師預(yù)期36億美元，四季度同比增長69%。
客戶端：一季度營收23億美元，同比增長68%，分析師預(yù)期20億美元，四季度同比增長58%。
游戲：一季度營收6.47億美元，同比下降30%，分析師預(yù)期5.4億美元，四季度同比下降59%。
嵌入式：一季度營收8.23億美元，同比下降3%，四季度同比下降13%。
3）業(yè)績指引：
營收：二季度營收預(yù)計在74億美元，上下浮動3億美元，即71億至77億美元，分析師預(yù)期72.4億美元。一季度營收超預(yù)期增長36% PC芯片收入提速且創(chuàng)新高
毛利率：非GAAP口徑下，二季度毛利率預(yù)計為43%，其中計入了美國新出口管制將產(chǎn)生的約8億美元費用。剔除此費用影響，毛利率預(yù)計約為54%。
財報顯示，AMD一季度營收高于公司的整個營收指引區(qū)間，不但較四季度加快增長，而且比華爾街預(yù)期的增長更快。一季度的營收比分析師預(yù)期收入高4.4%，同比增速由四季度的24%提升至36%，一季度EPS也超預(yù)期加快增長，增速由四季度的42%升至55%。
一季度AMD的數(shù)據(jù)中心、客戶端和游戲業(yè)務(wù)均超預(yù)期增長。總營收提速主要源于，包含PC芯片在內(nèi)的客戶端業(yè)務(wù)大幅提速，同比增速從四季度的58%升至68%?？蛻舳藰I(yè)務(wù)的收入還刷新了四季度所創(chuàng)的單季最高紀(jì)錄。
AMD稱，客戶端業(yè)務(wù)主要增長動力是“Zen 5”架構(gòu)下Ryzen（銳龍）處理器的強勁需求，以及產(chǎn)品組合更豐富。
英偉達(dá)頭號業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心的增速有所放緩，一季度收入同比增長57%，低于四季度的增速69%，但還略高于分析師預(yù)期。AMD稱，一季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)主要受到EPYC（霄龍）CPU和 Instinct GPU增長推動。
一季度游戲業(yè)務(wù)收入同比下降30%，但已經(jīng)強于預(yù)期。該業(yè)務(wù)的收入降幅幾乎較四季度收窄一半，較分析師預(yù)期收入還高將近20%。AMD仍然將游戲業(yè)務(wù)的收入下滑歸咎于半定制產(chǎn)品收入減少。
評論認(rèn)為，AMD的業(yè)績提供了一個在英偉達(dá)公布財報前一窺AI領(lǐng)域需求的窗口，可以幫助投資者在英偉達(dá)財報前了解AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求如何。
最近公布財報的微軟、谷歌和Meta要么維持先前宣布的計劃支出規(guī)模，要么還加大對AI的投入，顯示推動AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的引擎——各大科技公司對應(yīng)用AI技術(shù)的大舉投入并未放緩，緩和了投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)背景不確定可能導(dǎo)致這類資本支出削減的擔(dān)憂。
營收指引中值放緩增長仍強于預(yù)期 毛利率指引計入出口管制影響后降至43%
業(yè)績指引顯示，AMD預(yù)計二季度營收增長將放緩，但仍強于華爾街預(yù)期。
以指引區(qū)間的中樞74億美元計算，AMD預(yù)計，二季度營收將同比增長約26.8%，增速較一季度的36%放緩，高于以分析師預(yù)期收入折算的增速24.1%，也高于去年四季度的增速24%。
AMD還在指引中提到了特朗普政府實行新出口管制的影響。
AMD 4月16日公告，經(jīng)初步評估，美國有關(guān)半導(dǎo)體產(chǎn)品出口管制的政策適用于公司MI308系列產(chǎn)品，預(yù)計出口管制可能導(dǎo)致最高約8億美元的庫存、采購和相關(guān)儲備費用。媒體指出，以此估算，這些出口管制可能對AMD的收入造成15億至18億美元的潛在影響，約占該司2025財年全年AI銷售額的20%。
本次業(yè)績指引中，AMD提到，考慮到上述8億美元出口管制造成的預(yù)估費用，二季度的毛利率將由一季度的54%降至43%。但若剔除這類費用影響，則毛利率將持平一季度。
AMD CEO 蘇姿豐表示，公司2025年開局出色，在核心業(yè)務(wù)強勁增長以及數(shù)據(jù)中心和AI發(fā)展勢頭強勁的推動下，連續(xù)第四個季度實現(xiàn)了同比加速增長。雖然宏觀和監(jiān)管環(huán)境瞬息萬變，但第一季度的業(yè)績和第二季度的展望凸顯了公司差異化產(chǎn)品組合的優(yōu)勢以及持續(xù)的執(zhí)行力，這為全年強勁增長奠定了良好的基礎(chǔ)。
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