財(cái)聯(lián)社5月7日訊（編輯 黃君芝）摩根大通表示，盡管美國總統(tǒng)特朗普越來越迫切地呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息，但美聯(lián)儲(chǔ)目前處境艱難，可能束手無策。

該行分析師在最新報(bào)告中表示，市場(chǎng)幾乎認(rèn)定了美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上不會(huì)降息，但值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在后續(xù)會(huì)議上降息的可能性也很低。

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根據(jù)小摩的說法，美聯(lián)儲(chǔ)官員在貨幣政策方面束手無策、不敢輕舉妄動(dòng)有以下兩個(gè)原因：

1.通脹預(yù)期正在上升

摩根大通表示，通脹前景加上不斷惡化的“軟數(shù)據(jù)”是目前不會(huì)降息的原因之一。

最新的消費(fèi)者通脹報(bào)告顯示，3月份同比增長(zhǎng)2.4%，高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。但與未來可能發(fā)生的情況相比，這一數(shù)字仍相當(dāng)?shù)停好苄髮W(xué)（University of Michigan）編制的未來一年預(yù)測(cè)為6.5%。

分析師指出，特朗普的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)會(huì)提高消費(fèi)者的成本，這是預(yù)期上升的主要原因。對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂加劇了滯脹風(fēng)險(xiǎn)，加大了美國經(jīng)濟(jì)陷入增長(zhǎng)停滯、物價(jià)持續(xù)上漲的可能性。這種情況實(shí)際上會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)陷入癱瘓，因?yàn)樗鼰o法同時(shí)應(yīng)對(duì)這兩個(gè)問題。

“排序可能會(huì)變得棘手，因?yàn)樵谟矓?shù)據(jù)明顯走軟之前，通脹數(shù)據(jù)有可能首先飆升，這將使美聯(lián)儲(chǔ)處于非常困難的境地?！?a class="keyword-search" >小摩寫道。

2.經(jīng)濟(jì)衰退尚未被消化

盡管未來通脹預(yù)期等“軟數(shù)據(jù)”可能最終會(huì)給投資者帶來問題，但令人鼓舞的“硬數(shù)據(jù)”似乎暫時(shí)蓋過了這些問題。

盡管未來通脹預(yù)期等軟數(shù)據(jù)在走弱時(shí)可能最終會(huì)給投資者帶來問題，但令人鼓舞的硬數(shù)據(jù)已經(jīng)蓋過了這些問題，至少目前是這樣。最新的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，在某些情況下，看起來還相對(duì)強(qiáng)勁。上周五公布的4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外樂觀，提振投資者信心，推高股市。

換句話說，市場(chǎng)并沒有反應(yīng)出衰退即將來臨。

“畢竟，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率仍為21倍，預(yù)計(jì)今年每股收益增長(zhǎng)10%，明年增長(zhǎng)14%。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有反映出任何有意義的衰退擔(dān)憂，”小摩分析師寫道。

小摩強(qiáng)調(diào)，這表明投資者沒有考慮到上半年的滯脹（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟），因?yàn)闄C(jī)構(gòu)和家庭繼續(xù)增持股票。

“實(shí)際的衰退仍然可以避免，但如果真的出現(xiàn)衰退，許多人認(rèn)為衰退已經(jīng)體現(xiàn)在價(jià)格之中的觀點(diǎn)可能過于樂觀了?！彼麄儗懙?。

總體而言，小摩表示，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)相互競(jìng)爭(zhēng)的宏觀力量方面“陷入困境”，這可能會(huì)讓它在最終被迫采取行動(dòng)時(shí)落后于曲線。