4月24日，云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“貝泰妮”，300957.SZ）披露的財(cái)報(bào)顯示，2024年，貝泰妮實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.36億元，同比增長(zhǎng)3.87%。值得關(guān)注的是，該公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)三年保持正向增長(zhǎng)，2024年同比增長(zhǎng)13.83%，反映出核心業(yè)務(wù)強(qiáng)大的自我造血能力。
在運(yùn)營(yíng)管理方面，貝泰妮通過(guò)持續(xù)優(yōu)化庫(kù)存取得顯著成效。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年一季度，公司庫(kù)存水平呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，這一優(yōu)化舉措直接推動(dòng)2025年一季度毛利率提升至77.47%的高位水平。
在股東回報(bào)方面，貝泰妮展現(xiàn)出長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅政策。2021至2024年間，公司累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)10.98億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的34.6%。其中，2024年度擬實(shí)施現(xiàn)金分紅2.53億元，分紅比例提升至50.3%。在當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)普遍承壓的市場(chǎng)環(huán)境下，公司仍能保持分紅增長(zhǎng)，充分體現(xiàn)了其經(jīng)營(yíng)韌性和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。
雖然，貝泰妮的一季度短期業(yè)績(jī)存在波動(dòng)，但從貝泰妮近來(lái)所推出的一系列舉措可以發(fā)現(xiàn)，公司正不斷擴(kuò)充成長(zhǎng)空間：一方面，深耕敏感肌賽道，從單一產(chǎn)品線(xiàn)升級(jí)為多功效、多場(chǎng)景解決方案；另一方面，推進(jìn)多品牌布局，薇諾娜寶貝和璦科縵子品牌進(jìn)入收獲期。隨著研發(fā)成果轉(zhuǎn)化和海外市場(chǎng)拓展，公司有望迎來(lái)新一輪高質(zhì)量發(fā)展。
圍繞多元需求 深化品牌布局
貝泰妮的核心品牌薇諾娜針對(duì)敏感肌開(kāi)發(fā)的舒敏、保濕、修護(hù)系列產(chǎn)品，憑借顯著功效贏得了廣泛市場(chǎng)認(rèn)可，迅速躋身國(guó)貨美妝頭部陣營(yíng)。然而，隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，貝泰妮面臨著戰(zhàn)略縱深與市場(chǎng)廣度如何平衡的關(guān)鍵問(wèn)題。當(dāng)前，市場(chǎng)更關(guān)注的是：在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的 對(duì)于上述問(wèn)題，貝泰妮給出的答案越來(lái)越清晰。 作為國(guó)產(chǎn)功效護(hù)膚領(lǐng)域的標(biāo)桿品牌，貝泰妮集團(tuán)旗下主力品牌薇諾娜近期重磅推出新品——薇諾娜銀核霜，正式進(jìn)軍敏感肌抗老賽道。新品延續(xù)了薇諾娜一貫的科研實(shí)力，在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破。 銀核霜首創(chuàng)針對(duì)敏感肌抗老的植物環(huán)肽組——超塑肽，直擊衰老關(guān)鍵靶點(diǎn)HMGB1，從根源打破敏老循環(huán)。在產(chǎn)品上市前，薇諾娜堅(jiān)守科學(xué)循證的品牌基因，委托上海市皮膚病醫(yī)院牽頭開(kāi)展新品臨床實(shí)驗(yàn)，全方位驗(yàn)證產(chǎn)品的科學(xué)性、精準(zhǔn)性、安全性與有效性，甫一上市，便取得了面霜新品榜&熱銷(xiāo)榜TOP1的好成績(jī)。 “敏感肌”的故事還能講多久？薇諾娜用“敏感肌+”給出了答案。如今，薇諾娜步入敏感肌抗老賽道，新的故事已經(jīng)開(kāi)始。 未來(lái)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。前不久，在第六屆敏感性皮膚高峰論壇上，貝泰妮集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁郭振宇博士表示，敏感肌的基礎(chǔ)需求是修護(hù)，敏感肌的人群也一定會(huì)產(chǎn)生進(jìn)階需求，比如美白、抗衰。而當(dāng)前市場(chǎng)上多數(shù)強(qiáng)功效產(chǎn)品可能加劇皮膚敏感問(wèn)題，這一矛盾恰恰為產(chǎn)品創(chuàng)新提供了機(jī)遇。 郭振宇強(qiáng)調(diào)，敏感肌護(hù)理市場(chǎng)存在巨大的深度開(kāi)發(fā)空間。薇諾娜將持續(xù)細(xì)化消費(fèi)需求，針對(duì)油敏肌、油痘肌、混合油敏肌等不同膚質(zhì)類(lèi)型，以及各類(lèi)生活場(chǎng)景，提供更精準(zhǔn)的解決方案。他指出，敏感肌成因極為復(fù)雜，涉及皮膚屏障受損、環(huán)境因素、生活方式等多重維度，這要求企業(yè)必須建立系統(tǒng)性的科研體系。在郭振宇看來(lái)，"專(zhuān)注敏感肌"不是一句簡(jiǎn)單的口號(hào)，而是一個(gè)需要持續(xù)深入研究的領(lǐng)域。 由此可見(jiàn)，敏感肌人群的多重進(jìn)階以及更具針對(duì)性的護(hù)膚需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未被滿(mǎn)足。 對(duì)于薇諾娜來(lái)說(shuō)，做深做透并不意味著把路走窄，事實(shí)上，敏感肌人群并非“窄眾”，而是一個(gè)頗為龐大的群體。 國(guó)際皮膚科學(xué)聯(lián)盟（IFSCC）2021年發(fā)布的研究報(bào)告顯示，亞洲地區(qū)自報(bào)敏感肌人群比例為42%。歐萊雅集團(tuán)2023年發(fā)布的《全球皮膚敏感報(bào)告》指出，全球自述敏感肌比例達(dá)到54%（含輕度敏感），并且，這一比例在過(guò)去幾年逐步攀升?？梢?jiàn)，敏感肌人群的護(hù)膚需求仍然是一片廣袤的市場(chǎng)。 科研壁壘鑄就 品牌矩陣步入收獲期 護(hù)膚化妝品行業(yè)看似準(zhǔn)入門(mén)檻不高，實(shí)則壁壘分明。單從表象來(lái)看，企業(yè)通過(guò)采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化原料進(jìn)行基礎(chǔ)復(fù)配即可推出產(chǎn)品。然而。這樣的企業(yè)也許通過(guò)高舉高打的營(yíng)銷(xiāo)方式能紅極一時(shí)，但必然無(wú)法走得長(zhǎng)久，根源在于缺乏可持續(xù)的核心技術(shù)壁壘。 要構(gòu)建真正的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，必須進(jìn)行更深層次的產(chǎn)業(yè)布局。薇諾娜的實(shí)踐為此提供了典范：其依托云南"植物王國(guó)"的獨(dú)特生物資源，運(yùn)用現(xiàn)代科技手段開(kāi)展系統(tǒng)性研究，建立了從植物篩選、活性成分提取到功效驗(yàn)證的完整研發(fā)體系。截至目前，貝泰妮已成功備案并獲批了包括水龍、荔枝草、短莛飛蓬、南方紅豆杉籽油、白刺花籽等在內(nèi)的13款化妝品新原料，備案量居于國(guó)內(nèi)同類(lèi)美妝企業(yè)前列。 由貝泰妮牽頭，聯(lián)合云南大學(xué)等機(jī)構(gòu)共建的云南特色植物提取實(shí)驗(yàn)室，正加速打造千億級(jí)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)，系統(tǒng)推進(jìn)1200余種特色植物的功效研究與轉(zhuǎn)化應(yīng)用。 2024年，貝泰妮研發(fā)支出達(dá)3.37億元，占總營(yíng)收的比重提升至5.87%，這一比例明顯超過(guò)A股美妝板塊平均研發(fā)占比。 貝泰妮構(gòu)建的"從源頭創(chuàng)新到終端應(yīng)用"全鏈條研發(fā)體系成效顯著，為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提供了有力支撐。2024年，貝泰妮整體毛利率達(dá)73.74%，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。這種"研發(fā)創(chuàng)新—產(chǎn)品溢價(jià)—銷(xiāo)售增長(zhǎng)—反哺研發(fā)"的良性循環(huán)已經(jīng)形成，印證了科技驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的正確性。 基于系統(tǒng)化的科研實(shí)力和薇諾娜品牌的成功運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，貝泰妮已成功構(gòu)建起多品牌協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略格局。在主力品牌薇諾娜持續(xù)領(lǐng)跑敏感肌市場(chǎng)的同時(shí)，集團(tuán)培育的新興品牌矩陣正迎來(lái)快速發(fā)展期，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。 其中，高端抗衰品牌璦科縵（AOXMED）表現(xiàn)尤為突出，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5992萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)65.59%。該品牌在2024年雙11大促期間表現(xiàn)亮眼，位列天貓國(guó)貨新品牌TOP2，并已成功進(jìn)駐全國(guó)600余家專(zhuān)業(yè)醫(yī)美機(jī)構(gòu)。 專(zhuān)業(yè)嬰童護(hù)膚品牌薇諾娜寶貝（Winona Baby）同樣取得顯著進(jìn)展，2024年?duì)I收達(dá)2.01億元，同比增長(zhǎng)34.03%。品牌聚焦嬰童濕疹護(hù)理領(lǐng)域，核心產(chǎn)品舒潤(rùn)霜和防曬乳持續(xù)熱銷(xiāo)，新品防曬噴霧和護(hù)膚油快速放量，目前已實(shí)現(xiàn)覆蓋終端門(mén)店超1.8萬(wàn)家。 這種多品牌協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略布局，不僅展現(xiàn)了貝泰妮成熟的品牌運(yùn)營(yíng)能力，更為集團(tuán)打開(kāi)了更廣闊的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。 以ESG戰(zhàn)略構(gòu)建美妝行業(yè)可持續(xù)發(fā)展范式 近年來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)ESG的關(guān)注，行業(yè)頭部企業(yè)紛紛探索將ESG戰(zhàn)略融入企業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)。尤其對(duì)于消費(fèi)品企業(yè)而言，有第三方研究機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在ESG方面的表現(xiàn)有時(shí)會(huì)影響消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)決策。 作為中國(guó)功效性護(hù)膚領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，貝泰妮的ESG戰(zhàn)略具有鮮明的系統(tǒng)性特征。在環(huán)境責(zé)任方面，貝泰妮建立了貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的綠色管理體系。集團(tuán)依托云南"植物王國(guó)"的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新性地打造了可持續(xù)原料供應(yīng)模式。在香格里拉等地建立的青刺果、馬齒莧等特色植物種植基地，采用生態(tài)種植技術(shù)，既保證了原料品質(zhì)，又實(shí)現(xiàn)了生物多樣性保護(hù)。 在綠色供應(yīng)鏈方面，通過(guò)原材料溯源管理、環(huán)保材料采購(gòu)、綠色物流優(yōu)化等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。在包裝環(huán)節(jié)，貝泰妮對(duì)60多款產(chǎn)品開(kāi)展包裝優(yōu)化工作，包裝塑料使用量較2023年減少22噸。物流方面試行包裝完好的舊紙箱用于發(fā)貨，節(jié)約紙張4.7萬(wàn)平方米。此外，貝泰妮預(yù)計(jì)在2030年底，確保85%以上的塑料包裝能被重復(fù)再利用。 在社會(huì)責(zé)任維度，貝泰妮展現(xiàn)了科技型企業(yè)的人文關(guān)懷。2024年，貝泰妮積極投身公益。捐資助力昆醫(yī)大研究生獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目，開(kāi)展“八一”擁軍慰問(wèn)。通過(guò)“貝泰妮公益基金”等開(kāi)展“冬日暖陽(yáng) 薇你守護(hù)”活動(dòng)，試點(diǎn)“貝泰妮希望港灣”項(xiàng)目關(guān)愛(ài)留守兒童，還關(guān)注老兵、受災(zāi)群眾等，全年公益投入超2132萬(wàn)元。 從薇諾娜在敏感肌賽道的持續(xù)深耕，到集團(tuán)多品牌矩陣的協(xié)同發(fā)展，再到ESG理念的全價(jià)值鏈滲透，貝泰妮展現(xiàn)出行業(yè)頭部企業(yè)應(yīng)有的戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新魄力。這種注重長(zhǎng)期價(jià)值的發(fā)展模式，不僅讓貝泰妮在消費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)中展現(xiàn)出韌性，也為中國(guó)美妝企業(yè)的崛起提供了一個(gè)范式參考。 免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。
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