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在半導(dǎo)體復(fù)蘇的曙光中，5月7日晚，藍箭電子（301348.SZ）股東開啟上市兩年來第三次密集減持，公司三股東及4名高管擬合計減持337.74萬股，占比1.68%，減值市值約8011.15萬元。
此次減持，無疑將再度讓市場對其未來發(fā)展投以審視目光，尤其面對封測三巨頭的強勢擴張，昔日"小巨人"遭遇的圍剿或?qū)⒂萦摇Ｔ?a class="keyword-search" >藍箭電子時值戴維斯雙殺，深陷泥沼難突圍戰(zhàn)的當(dāng)下，這并非是個樂觀的信號。
股東及高管再度減持
公告顯示，藍箭電子第三大股東上海銀圣宇企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“銀圣宇”）、總經(jīng)理袁鳳江、財務(wù)總監(jiān)趙秀珍、董事會秘書張國光、監(jiān)事李永新分別擬減持1.00%、0.19%、0.24%、0.13%、0.12%。
圖源：公司公告
以上5方擬合計減持337.74萬股，占比1.68%，減值市值約8011.15萬元，減持原因均是自身資金需求。
這是藍箭電子股東密集減持的冰山一角。公司一季報顯示，上海銀圣宇此前2月10日也曾減持0.95%；第六股東廣東比鄰?fù)顿Y大舉減持了2.04%；第五股東舒程減持了0.49%。
2024年三季報中，廣東比鄰?fù)顿Y減持0.57%，第九股東深圳前海箭入佳境則減持了0.28%，此時正值藍箭電子登陸創(chuàng)業(yè)板一年，解禁期剛過。
業(yè)績股價雙殺：深陷泥沼難突圍
減持背后是藍箭電子極為驚人的股價與業(yè)績頹勢。藍箭電子自2023年8月在創(chuàng)業(yè)板上市后，股價表現(xiàn)“一瀉千里”，自84.24元高點一路跌至20元左右，今日收于23.74元。
這也是其業(yè)績大幅變臉?biāo)兄隆?023 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 7.37 億元，同比下降 2.00% ；歸母凈利潤5836.88 萬元，同比下降18.28%；2024年中一度由盈轉(zhuǎn)虧，年底實現(xiàn)營業(yè)收入7.13億元，同比下降3.2%；歸母凈利潤為1511萬元，同比下降74.1%；2025年一季度，公司營收為1.39億元，同比上升0.8%；歸母凈利潤自去年同期虧損831萬元變?yōu)樘潛p729萬元。
圖源：choice數(shù)據(jù)
藍箭電子在2024年年度報告中提到，面臨業(yè)績大幅下滑的挑戰(zhàn)。具體原因包括全球半導(dǎo)體市場仍處于周期底部，消費類電子產(chǎn)品需求整體受限，客戶去庫存階段持續(xù)，市場競爭加劇，產(chǎn)品價格承壓。同時，原材料價格上漲及人工成本增加對主營業(yè)務(wù)毛利率造成了壓力，導(dǎo)致利潤顯著下降。
對比半導(dǎo)體封測龍頭的高增長業(yè)績，藍箭電子的癥結(jié)顯然或在于競爭力下滑。2024年，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)封測 “三巨頭”長電科技、通富微電、華天科技全年營收均實現(xiàn)同比增長，其中華天科技以28%的增速領(lǐng)跑，長電科技、通富微電分別增長21.24%、7.24%。2025年一季度，三巨頭營收延續(xù)漲勢，長電科技、通富微電、華天科技分別增長36.44%、15.34%、14.90%。
另一方面，其直接原因在于其技術(shù)先進程度不足，且市場份額極低，在11家封裝廠上市公司中墊底。半導(dǎo)體封測行業(yè)規(guī)模即生命，只有訂單量足夠大，才能攤薄高昂的固定成本。而AI浪潮下，上述封測“三巨頭”正進一步加碼布局先進封裝，搶占市場份額。
藍箭電子目前的封裝技術(shù)包括20世紀(jì)70年代、80年代開始的第一和第二代傳統(tǒng)封裝技術(shù)，部分產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和通用性程度較高。分立器件產(chǎn)品主要是三極管、二極管和場效應(yīng)管，集成電路產(chǎn)品主要是電源管理產(chǎn)品。
此前2021年，藍箭電子折戟科創(chuàng)板，終止注冊原因就是其科創(chuàng)屬性和定位問題，主要原因即先進技術(shù)產(chǎn)品占比小，先進封裝系列主要包括DFN及TSOT，相關(guān)封裝系列收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為1.40%、1.98%和4.24%，收入規(guī)模與公司表述的技術(shù)先進性不符，審核對公司技術(shù)先進性及科創(chuàng)屬性存疑，在審核及注冊階段進行了多輪問詢。
從市場份額來看，國內(nèi)封測市場已形成“長電科技+通富微電+華天科技”三巨頭主導(dǎo)的格局，2023年前三大企業(yè)市占率達25.83%。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國集成電路封測行業(yè)市場總額或達3300億元，藍箭電子2024年3.53億元的封測服務(wù)營收，對應(yīng)市場份額為千分之一。
兩年前，藍箭電子趕在半導(dǎo)體周期頂點沖擊上市，如今身處谷底，股東及公司高管再度密集減持意味深長。對于投資者而言，這或許并非一個樂觀的信號：面對AI浪潮帶來的封測行業(yè)大變局，藍箭電子還能在牌桌上堅持多久？（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 | 黃田）
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