財(cái)聯(lián)社5月9日訊（編輯 瀟湘）隨著上月特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策引發(fā)美國資產(chǎn)拋售潮，一波最新的“去美元化”浪潮正在亞洲蔚然成風(fēng)……

多組跡象顯示，亞洲地區(qū)的銀行和經(jīng)紀(jì)商對繞過美元的貨幣衍生品的需求正在上升，因貿(mào)易緊張局勢為過去多年來“去美元化”的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步增添了緊迫感。

企業(yè)收到的交易請求日益增多，包括諸多避開美元的對沖交易，涉及人民幣、港元、阿聯(lián)酋迪拉姆和歐元等貨幣。與此同時(shí)，一個(gè)頗為明顯的現(xiàn)象是：對人民幣計(jì)價(jià)貸款的需求開始日益旺盛。

這種尋求替代方案的嘗試，再次表明企業(yè)和投資者正在遠(yuǎn)離美元這一全球儲備貨幣。

財(cái)聯(lián)社本周早些時(shí)候就曾報(bào)道過，以“美元微笑理論”聞名的著名策略師Stephen Jen已警告稱，亞洲潛在2.5萬億美元的拋售“雪崩”，可能削弱美元的長期吸引力。

“去美元化”加速

在以往，即使在兩種當(dāng)?shù)刎泿胖g進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移，絕大多數(shù)外匯交易也會(huì)使用美元。例如，一家需要菲律賓比索的埃及公司，通常會(huì)先將其當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q成美元，然后再用收到的美元購買比索。

但根據(jù)業(yè)內(nèi)人士近來與亞洲各地公司和金融機(jī)構(gòu)員工的談話，繞過美元的嘗試近來正在持續(xù)升溫，企業(yè)愈發(fā)傾向于采用跳過美元中間環(huán)節(jié)的策略。

國際金融協(xié)會(huì)(IIF)中國研究部主管馬青(Gene Ma)表示：“非美貨幣間交易的增加，很大程度上得益于技術(shù)發(fā)展和流動(dòng)性的提升。交易雙方認(rèn)為價(jià)格可能不會(huì)比使用美元更差，因此交易量自然會(huì)增加?！?/p>

新加坡一家大宗商品交易公司的人士表示，歐洲及其他地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)正越來越多地推銷與美元掛鉤的人民幣衍生品。多位人士表示，中國大陸、印尼和海灣地區(qū)之間日益密切的貿(mào)易聯(lián)系，也正在刺激對非美元對沖的需求。

據(jù)印尼一家外資銀行的一位高管稱，該公司今年將在雅加達(dá)設(shè)立專門的團(tuán)隊(duì)，以滿足當(dāng)?shù)乜蛻羧找嬖鲩L的印尼盾兌人民幣交易需求。

顯然，這種逐漸遠(yuǎn)離美元的轉(zhuǎn)變，正在侵蝕過去以美元作為主要結(jié)算貨幣的全球金融體系。過去數(shù)十年來，美元從新興市場債務(wù)融資到貿(mào)易結(jié)算無處不在。根據(jù)估算，美元作為中間貨幣的使用量約占其每日交易量的13%。

而其實(shí)，早在特朗普不可預(yù)測的貿(mào)易政策迫使市場徹底反思美元地位之前，美元的全球地位已面臨威脅。

中國多年來致力于推動(dòng)人民幣國際化，與巴西、印尼等國簽署貨幣結(jié)算協(xié)議，促進(jìn)人民幣全球使用。由新興市場國家組成的金磚集團(tuán)也已經(jīng)討論了去美元化的問題。2022年俄烏沖突的爆發(fā)，進(jìn)一步引發(fā)了一些國家對“去美元化”的興趣，因西方對俄空前的制裁迅速引發(fā)了關(guān)于美元是否已被武器化的質(zhì)疑。

人民幣受熱捧

根據(jù)Swift的數(shù)據(jù)，3月人民幣占全球支付份額的約4.1%，目前仍要遠(yuǎn)低于美元49%的占比。不過，中國部分支付是通過其自建系統(tǒng)完成，且該系統(tǒng)正迅猛發(fā)展。

CIPS(人民幣跨境支付系統(tǒng))作為專司人民幣跨境支付清算業(yè)務(wù)的批發(fā)類支付系統(tǒng)，自2015年10月上線后業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長，覆蓋范圍顯著擴(kuò)大。截至2024年12月末，其業(yè)務(wù)已覆蓋全球185個(gè)國家和地區(qū)，2024年處理的跨境人民幣支付金額達(dá)到了175萬億元，同比增長43%。

3月份，中國投資者和貿(mào)易公司在跨境交易活動(dòng)中使用人民幣的比例創(chuàng)下新高。根據(jù)外匯管理局公布的數(shù)據(jù)，3月中國個(gè)人和實(shí)體在跨境交易中使用人民幣的比例為54.3%，總額達(dá)到了7249億美元。中國的出口商也在加快將美元兌換成人民幣，扭轉(zhuǎn)了此前部分出口商因擔(dān)心人民幣匯率走軟而更愿持有美元的趨勢。

根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)，截至2025年3月的五年間，中國對東南亞的出口增長了80%以上，而對阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯的出口增長了一倍多。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國對美國和歐盟的出口增長率。

盡管人民幣對沖成本通常高于美元，但相關(guān)人民幣貸款的低利率，意味著總成本對借款人來說仍然具有吸引力。

法國外貿(mào)銀行首席亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alicia Garcia Herrero表示，“人民幣融資成本僅為美元融資成本的三分之一”。不過她也提到，人民幣眼下也還有一定局限性，因?yàn)楹Ｍ饬鲃?dòng)性不強(qiáng)。

無論如何，與關(guān)稅相關(guān)的美元波動(dòng)清楚地表明，并非只有中國和其他主要經(jīng)濟(jì)體在削弱美元的全球地位。特朗普的貿(mào)易政策、對傳統(tǒng)慣例的漠視及對美聯(lián)儲的持續(xù)批評，均強(qiáng)化了市場認(rèn)知：美元在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位正面臨數(shù)十年來最大威脅。

德意志銀行分析師Oliver Harvey等人在近期報(bào)告中寫道，“鑒于美元非凡的持久力，它的地位似乎需要國際環(huán)境發(fā)生真正劃時(shí)代的轉(zhuǎn)變才能被取代。不過，發(fā)生此類巨變的風(fēng)險(xiǎn)正在累積。”