民營經(jīng)濟觀察
徐鵬飛/文 2025年一季度，我國工業(yè)經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好，工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實現(xiàn)良好開局。但工業(yè)經(jīng)濟下行壓力仍然較大，特別是國內(nèi)有效需求增長動力不足，國際環(huán)境的不確定性日益凸顯，工業(yè)發(fā)展不可避免會受到?jīng)_擊，部分行業(yè)和企業(yè)還可能遇到較大的困難。
數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但不同類型企業(yè)表現(xiàn)有所差異。私營工業(yè)增加值和營業(yè)收入增速較高，但利潤空間受到擠壓，資產(chǎn)負債率有所上升，營收利潤率、資產(chǎn)利潤率兩項指標在三類企業(yè)中均為最低。國有控股企業(yè)工業(yè)增加值增速穩(wěn)定但較低，營業(yè)收入和利潤增長乏力，需進一步提升增長動力和盈利能力。外商及港澳臺商投資企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，生產(chǎn)增長平穩(wěn)，市場銷售和盈利情況改善，資產(chǎn)負債率最低，資產(chǎn)利用效率和盈利能力表現(xiàn)出較大優(yōu)勢。
一、營收持續(xù)改善，私營增速最高，國企增速為負
工業(yè)企業(yè)營收繼續(xù)改善，累計增速自2024年12月份以來持續(xù)加快。一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入321395.9億元，同比增長3.4%，增速較1—2月份加快0.6個百分點，較2024年全年2.1%的增速加快1.3個百分點。
單月看，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收增長4.2%，較1—2月份加快1.4個百分點。分經(jīng)濟類型看：私營工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入116227.8億元，同比增長3.5%，增速在三類企業(yè)中最高；國有控股企業(yè)營業(yè)收入90016.3億元，同比下降0.2%，增速在三類企業(yè)中最低，且唯一出現(xiàn)負增長；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入61735.9億元，同比增長1.6%，雖然增速低于全國平均水平，但較2024年的-0.5%有明顯改善，表明外資工業(yè)企業(yè)今年一季度的市場銷售情況有所好轉(zhuǎn)。（見表1）
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站
二、利潤由降轉(zhuǎn)增，外資表現(xiàn)最好，國有私營增速為負
一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15093.6億元，同比增長0.8%，扭轉(zhuǎn)了自上年三季度以來企業(yè)累計利潤持續(xù)下降的態(tài)勢。企業(yè)當月利潤有所改善，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由1—2月份下降0.3%轉(zhuǎn)為增長2.6%。分經(jīng)濟類型看：1—3月，私營工業(yè)企業(yè)的利潤總額為3709.7億元，同比下降0.3%，降幅較1—2月的-9%大幅縮窄；國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5599.5億元，同比下降1.4%，仍然處于負增長狀態(tài)，雖然降幅較2024年12月的-4.6%有所收窄，但整體盈利狀況仍不理想；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額3883.5億元，同比增長2.8%，在三類企業(yè)中表現(xiàn)最好。（見表2）
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站
三、私營工業(yè)債務(wù)負擔(dān)較重，效益效率優(yōu)勢不再顯著
2025年3月末，私營工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率高于全國工業(yè)平均水平，且在三類企業(yè)中最高。圖1為2011年以來各類型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率情況，可見私營工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率從2015年開始逐漸升高，并從2020年開始保持在較高水平，并始終在三類企業(yè)中最高。表明私營工業(yè)企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)相對較重，面臨較大的經(jīng)營壓力。（詳見圖1）
圖1 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率（單位：%）
營收利潤率、資產(chǎn)利潤率兩項指標，私營工業(yè)企業(yè)均在三類企業(yè)中最低，反映出私營工業(yè)在盈利能力方面面臨較大壓力。外商及港澳臺商投資企業(yè)均在三類企業(yè)中最高。
需要關(guān)注的是，十多年來私營工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率呈持續(xù)下降的態(tài)勢，從2011年的14.2%下降到2024年的4.6%，今年3月末僅為2.9%，在三類企業(yè)中的排名也從最高且遠高于國企和外企降至最低位。這些變化均表明近年來私營工業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營上面臨較大困難和壓力，盈利能力日益惡化。（詳見圖2）
圖2 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率（單位：%）
盡管今年一季度我國出口穩(wěn)定、設(shè)備需求回暖、消費略有回升，但外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升，特朗普“對等關(guān)稅”導(dǎo)致全球貿(mào)易體系和規(guī)則被嚴重損害，給全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定造成極大不確定性。高企關(guān)稅和外需減弱給我國經(jīng)濟帶來的壓力和挑戰(zhàn)不容小視，并會對工業(yè)發(fā)展帶來一定沖擊。同時，也要看到，我國工業(yè)經(jīng)濟的韌性強、潛力大、活力足，相信隨著各項支持政策的陸續(xù)出臺，各類型工業(yè)企業(yè)一定能夠戰(zhàn)勝各種困難挑戰(zhàn)，實現(xiàn)質(zhì)量和效能的提升，并為今年經(jīng)濟增長作出更大貢獻。
（作者系北京大成企業(yè)研究院研究部主任）
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