（圖片系A(chǔ)I生成）
5月9日，“妖股”中毅達(dá)（600610.SH）終結(jié)近期的第三輪暴漲，“一字板”跌停開盤，之后一直趴于板上。截至收盤，報(bào)11.84元/股，跌10.03%，并有超43萬(wàn)手賣單在“賣一”堆積。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，老“妖股”中毅達(dá)自3月10日以來(lái)三度演繹暴漲暴跌行情，不過又是游資借化工漲價(jià)利好擊鼓傳花的游戲。
有趣的事，在新一輪的炒作拉抬下，獲利最豐的或是早早潛伏于前十大股東之列的金樟賢、劉鑫、徐小岳、唐保和等一眾“牛散”。
太陽(yáng)底下沒有新鮮事，中毅達(dá)的爆炒如國(guó)芳集團(tuán)等“妖股”一樣，已完全脫離基本面支撐。于投資者而言，中毅達(dá)過往成妖后一地雞毛的故事，是警鐘，也大概率將是新劇本。
產(chǎn)品漲價(jià)，游資接力爆炒
中毅達(dá)新一輪的炒作與雙季戊四醇漲價(jià)強(qiáng)相關(guān)。根據(jù)慧聰化工網(wǎng)，由于供應(yīng)側(cè)產(chǎn)能收縮和停產(chǎn)升級(jí)，去年10月以來(lái)，雙季戊四醇價(jià)格持續(xù)飆漲，直接從10月的2.5萬(wàn)元/噸漲至目前的8萬(wàn)元/噸。且其預(yù)計(jì)，5月有望突破9萬(wàn)元/噸。
季戊四醇分為單季、雙季，單季戊四醇的傳統(tǒng)下游為涂料行業(yè)，后者需求乏力，價(jià)格漲幅有限；而雙季戊四醇作為單季的副產(chǎn)品，可提取的產(chǎn)量較小，且需求表現(xiàn)良好，下游包括高端PCB光固化油墨、中高端涂料、高分子材料穩(wěn)定劑等，漲價(jià)空間較大。中毅達(dá)作為少數(shù)幾家能夠規(guī)模化生產(chǎn)雙季戊四醇的企業(yè)，于3月以來(lái)的一輪化工漲價(jià)行情中，擎領(lǐng)上漲大旗。
3月10日，中毅達(dá)收出2025年的首個(gè)漲停；次日開始，多只量化基金持續(xù)“拱火”，公司股價(jià)持續(xù)攀升；3月18日，國(guó)盛證券寧波桑田路買入681.3萬(wàn)，“寧波桑田路”參與炒作浮出水面；之后，廣發(fā)證券南京漢中路、“拉薩天團(tuán)”等多游資加入，推動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲。到3月27日，中毅達(dá)在短短14個(gè)交易日內(nèi)收出8個(gè)漲停板，累計(jì)漲163.03%，走完一輪暴漲。
此后3日，“拉薩天團(tuán)”領(lǐng)銜，資金相互踩踏，連續(xù)跌停；連續(xù)快速回調(diào)至4月9日，中毅達(dá)又開啟新一輪的上漲行情。4月9日-21日的9連陽(yáng)，公司股價(jià)再漲58.73%，不僅收復(fù)此前幾日的回調(diào)，還刷新了3月26日創(chuàng)下的階段高點(diǎn)。在此期間，“消閑派”席位國(guó)泰海通證券宜昌沿江大道、量化基金等是助推股價(jià)上漲的主力，“拉薩天團(tuán)”則在4月14日集中賣出。
4月22日、23日，中毅達(dá)股價(jià)再次兩跌停，“拉薩天團(tuán)”卻在此時(shí)再攜資金大舉殺入；24日再次低開，“拉薩天團(tuán)”割肉離場(chǎng)；孰料，4月28日，中毅達(dá)即開啟第三輪的暴漲，到5月8日盤中再次刷高股價(jià)至13.47元/股，6根陽(yáng)線累計(jì)又漲45.90%。根據(jù)5月7日的龍虎榜，廣發(fā)證券南京漢中路、“章盟主”所在席位國(guó)泰海通證券上海浦東新區(qū)海陽(yáng)西路、“廣東幫”席位財(cái)通證券溫嶺中華路等為新一輪炒作的主力；5月9日，中國(guó)銀河廈門嘉禾路（4月22日曾買入987.5萬(wàn)元）、國(guó)金證券南京雙龍大道成為砸盤主力，分別賣出1932萬(wàn)元和1172萬(wàn)元。
（中毅達(dá)日K線圖，來(lái)源：wind）
游資“抬轎”，“牛散”躺贏
實(shí)際上，三輪暴漲，游資接力抬轎，過山車走勢(shì)背后，漁利最豐的是一眾提前潛伏的“牛散”股東。
復(fù)盤公司股東變動(dòng)，“老妖股”中毅達(dá)實(shí)乃“牛散”集中營(yíng)，截至2025Q1末，前十大股東中個(gè)人股東占據(jù)6席。這其中，無(wú)論是Q1新進(jìn)的李鵬宇、劉鑫，還是Q1增持的金樟賢，抑或持股不動(dòng)的徐小岳、唐保和、楊國(guó)雄，不管目前持股還是已經(jīng)賣出，均處于盈利狀態(tài)。
（中毅達(dá)十大股東明細(xì)，來(lái)源：wind）
股價(jià)來(lái)看，2024Q3，中毅達(dá)股價(jià)在3.21元-4.64元之間運(yùn)行；2024Q4，股價(jià)在4.23元-6.53元之間運(yùn)行；2025Q1，股價(jià)在3.78元-11.66元之間運(yùn)行。
以金樟賢舉例，2024Q3，其出現(xiàn)在中毅達(dá)前十大股東之列，持股555.89萬(wàn)股，排名第7；2024Q4、2025Q1，金樟賢持續(xù)加倉(cāng)各1626.68萬(wàn)股、861.16萬(wàn)股。到今年Q1末，金樟賢持股達(dá)到3043.73萬(wàn)股，成為公司第三大股東。無(wú)論持股是否賣出，其在中毅達(dá)的這一番操作，都是盈利狀態(tài)。
徐小岳也與金樟賢一樣，在2024Q3新進(jìn)成為公司前十大股東，此后一直持股未變。若徐小岳持股至今，其持有的415.76萬(wàn)股，浮盈將超過2993.47萬(wàn)元。
唐保和和楊國(guó)雄則雙雙在2024Q4新進(jìn)成為中毅達(dá)的前十大股東，之后攜手持股不動(dòng)。若二人持股至今，根據(jù)兩人各持有的366.62萬(wàn)股和289.99萬(wàn)股計(jì)，兩人浮盈分別在1946.75萬(wàn)元和1539.85萬(wàn)元之上。
值得一提的是，這些賺得盤滿缽滿的“牛散”實(shí)際并非首次操作中毅達(dá)，根據(jù)此前的股東進(jìn)出來(lái)看，最近兩三年，金樟賢、徐小岳、唐保和、楊國(guó)雄等均是前十大股東名單上的?？?，進(jìn)出頻繁。
風(fēng)險(xiǎn)高懸，估值嚴(yán)重偏離基本面
游資抬轎，“牛散”暴賺，在資金博弈下推高的估值，實(shí)際早已嚴(yán)重脫離公司基本面。這一輪暴漲，公司已連續(xù)發(fā)出7份風(fēng)險(xiǎn)提示公告。
中毅達(dá)主要經(jīng)營(yíng)主體為全資子公司赤峰瑞陽(yáng)，主業(yè)為精細(xì)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品為季戊四醇系列產(chǎn)品、三羥甲基丙烷系列產(chǎn)品、食用酒精及主聯(lián)副產(chǎn)品DDGS飼料等。 根據(jù)公司披露，公司季戊四醇裝置年生產(chǎn)能力4.3萬(wàn)噸，產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)居行業(yè)第二。
業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年以來(lái)，中毅達(dá)營(yíng)收連年下滑，最近三年分別錄得13.66億元、12.06億元、11億元，同比下降2.01%、11.68%和8.85%。盈利能力也同步下滑，甚至在2023年、2024年連續(xù)虧損，2022-2024年，公司歸母凈利潤(rùn)1111.59萬(wàn)元、-1.20億元、-1408.39萬(wàn)元，同比變動(dòng)-73.46%、-1177.55%、88.24%。且截至2024年末，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)余額（母公司口徑）為-20.98億元。
（中毅達(dá)業(yè)績(jī)變動(dòng)情況，來(lái)源：wind）
今年一季度，得益于季戊四醇系列產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司扭虧為盈，但歸母凈利潤(rùn)也僅有1376.10萬(wàn)元。
中毅達(dá)在風(fēng)險(xiǎn)提示中坦言，“截至5月7日，根據(jù)中證指數(shù)有限公司發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司市凈率為169.67，公司所處化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)市凈率為1.91，公司市凈率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平?！眞ind數(shù)據(jù)也顯示，截至5月9日收盤，中毅達(dá)市值126.84億元，PE高達(dá)1259.7倍。
另外，作為老妖股的中毅達(dá)命途可謂多舛，從最初的中紡機(jī)到后續(xù)幾易其主，公司主營(yíng)也從紡織機(jī)械到園林綠化再到如今的精細(xì)化工。且由于目前的主營(yíng)是靠并購(gòu)而來(lái)，導(dǎo)致公司如今商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)高懸。
時(shí)間回到2019年，因連續(xù)2年財(cái)報(bào)“非標(biāo)”，中毅達(dá)被暫停上市。隨后，通過收購(gòu)赤峰瑞陽(yáng)100%股權(quán)并處置失控的子公司等一系列舉措，2020年8月中毅達(dá)恢復(fù)上市，主業(yè)也變更為精細(xì)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。不過，赤峰瑞陽(yáng)經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，2023年，公司發(fā)生商譽(yù)減值損失4998.67萬(wàn)元。截至2025Q1末，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為16002.98 萬(wàn)元。同期，公司凈資產(chǎn)值僅8100.76萬(wàn)元，公司目前商譽(yù)賬面價(jià)值高于公司凈資產(chǎn)值。
值得一提的是，中毅達(dá)曾在2021年開始謀求以發(fā)行股份方式購(gòu)買中國(guó)信達(dá)、鑫豐環(huán)東合計(jì)持有的甕福集團(tuán)100%股權(quán)以增強(qiáng)公司綜合實(shí)力。不過，在籌劃33個(gè)月后，于2024年2月宣告失敗。
到去年8月，中毅達(dá)再謀定增緩解公司償債壓力，公司擬向控股股東、實(shí)際控制人信達(dá)證券實(shí)際控制的關(guān)聯(lián)人天津信璟定增募資不超過21000萬(wàn)元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還借款。wind數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年、2025Q1，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)88.89%、97.88%、93.47%和91.73%。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）
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