全球金融市場(chǎng)變幻時(shí)，黃金價(jià)現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”行情，11 月大幅回調(diào)。中國(guó)央行卻逆市增持黃金儲(chǔ)備至 7296 萬(wàn)盎司，打破數(shù)月暫停增持局面，引市場(chǎng)關(guān)注與對(duì)黃金長(zhǎng)期地位的思考。
一、黃金價(jià)格的“過(guò)山車(chē)”行情
11月黃金市場(chǎng)起伏劇烈。10月31日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金達(dá)2790.07美元/盎司高點(diǎn)后回落。因美國(guó)大選、“特朗普交易”及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，11月14日跌至2536.66美元/盎司月度低點(diǎn)，半月回調(diào)超9%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦不平靜，上海黃金交易所Au99.99價(jià)從655元/克落至589元/克，跌10%。11月18日起國(guó)際金價(jià)反彈，最終月期貨價(jià)跌2.91%，創(chuàng)年內(nèi)最大單月回調(diào)。此波動(dòng)反映市場(chǎng)分歧，也為央行增持提供契機(jī)。
二、央行逆市增持黃金的原因
1. 長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局
黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)，其重要性超短期波動(dòng)。中國(guó)央行自 2023 年起連 18 個(gè)月增持，雖有暫停但仍重其在多元配置的核心地位。正如世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū) CEO 所言，央行購(gòu)金是中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，有自身節(jié)奏。
2. 抵御地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
2024 年地緣政治升溫，中東動(dòng)蕩。黃金避險(xiǎn)屬性使其成央行抵御不確定性首選。三季度全球黃金總需求達(dá) 1313 噸，同比增 5%，投資需求增幅明顯，反映投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)需求強(qiáng)烈。
3. 推動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化
近年全球央行儲(chǔ)備中美元比例降，多元化顯著。黃金非美元資產(chǎn)有保值功能。中國(guó)作為最大產(chǎn)金國(guó)，購(gòu)金操作更靈活，此亦為央行增持原因。
三、黃金市場(chǎng)的未來(lái)展望
1. 地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)影響金價(jià)
金價(jià)未來(lái)受地緣政治與全球經(jīng)濟(jì)不確定性左右。中東局勢(shì)、全球貨幣政策及“特朗普交易”擾動(dòng)，或使金價(jià)寬幅震蕩。如中銀期貨研究部所指，大起大落將成主調(diào)。
2. 投資需求仍有增長(zhǎng)空間
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024 年三季度全球黃金投資需求同比增 132%，黃金 ETF 占比提升。在利率降、美元弱時(shí)，黃金吸引力更強(qiáng)。
3. 央行購(gòu)金熱潮將持續(xù)
除中國(guó)，俄、印等多國(guó)央行亦增黃金儲(chǔ)備。全球“央行購(gòu)金熱潮”反映對(duì)黃金長(zhǎng)期價(jià)值共識(shí)與“去美元化”態(tài)度。
四、央行購(gòu)金對(duì)市場(chǎng)的深遠(yuǎn)意義
中國(guó)央行在金價(jià)回調(diào)時(shí)增持，向市場(chǎng)傳信號(hào)：黃金在國(guó)際金融體系重要性將升。
此舉措意義不止于資產(chǎn)多元與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，還有深遠(yuǎn)影響：
1. 穩(wěn)定市場(chǎng)情緒
央行購(gòu)金是信心支持，大規(guī)模購(gòu)金表明對(duì)黃金價(jià)值認(rèn)可，緩?fù)顿Y者恐慌。
2. 增強(qiáng)國(guó)際話語(yǔ)權(quán)
黃金與貨幣信用及經(jīng)濟(jì)實(shí)力相關(guān)。增持黃金鞏固中國(guó)央行全球金融體系地位，為人民幣國(guó)際化提供儲(chǔ)備支持。
3. 推動(dòng)全球資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型
各國(guó)央行加速購(gòu)金，黃金在全球資產(chǎn)配置比例升。此影響政府、機(jī)構(gòu)投資者，也引個(gè)人投資者重審黃金投資價(jià)值。
五、結(jié)語(yǔ)
中國(guó)央行逆市增持黃金，顯戰(zhàn)略眼光與對(duì)全球格局變化洞察。黃金是長(zhǎng)線投資重要部分，在復(fù)雜國(guó)際形勢(shì)下，既是避險(xiǎn)工具也是戰(zhàn)略資產(chǎn)。未來(lái)地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性增加，黃金投資價(jià)值更凸顯。此次增持或是全球黃金市場(chǎng)變革一部分，意義深遠(yuǎn)持久。
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