小分子是創(chuàng)新藥的半邊天，盡管現(xiàn)在大分子風(fēng)頭更勁，但國內(nèi)化學(xué)人才多、成本低、實(shí)力強(qiáng)，其實(shí)非常適合做小分子藥。
但小分子藥是pharma們的看家本領(lǐng)，多年積累下，管線和人才儲(chǔ)備都很豐富，biotech想突圍困難；而雙抗/ADC/小核酸等領(lǐng)域，卻是biotech進(jìn)度領(lǐng)先，技術(shù)更強(qiáng)，靶點(diǎn)排列組合多pharma也cover不了。
所以能在小分子賽道殺出來的biotech，大多都具備很鮮明的研發(fā)特色，如銳格、和黃、安銳、艾力斯、加科思、亞盛等。因?yàn)闆]特色的話，就被pharma拖進(jìn)metoo浪潮里卷死了。
大分子藥多少有點(diǎn)臉譜化、俄羅斯套娃化、排列組合化了。都是PDX*VEGF、CD3*CDX、單靶雙靶TOP1i，做點(diǎn)特色不容易。
好了，言歸正傳，今天要聊的益方生物，就是一家專注小分子藥物開發(fā)的biotech，研發(fā)特色就是：高命中率。
在follow標(biāo)簽下，被忽視的研發(fā)實(shí)力
益方的高命中率，既有靶點(diǎn)開發(fā)的高命中率，也有授權(quán)合作的高命中率。有不少投資人覺得公司只會(huì)做fast-follow，創(chuàng)新度不夠blabla。
但小公司想做好fast-follow，其實(shí)很不容易：1、首先你得follow的出來（不能太worse，比如中道崩殂的艾森）；2、你得跟的快，不止是專利快、IND快，臨床的全流程和申報(bào)都得快；3、最后還得賣的好。
大家都想抄三代EGFR，能走出來的卻不多。艾力斯當(dāng)然很強(qiáng)，益方作為國產(chǎn)第三家，研發(fā)實(shí)力也不弱。
但哪怕今年國談后，和貝達(dá)合作可謂錢途一片光明，公司的市值與研發(fā)能力，依然被市場低估，這也很好理解：三代EGFR的成功可能是撞大運(yùn)，公司其他管線看著也沒啥啊，URAT1-BD難，KRAS-G12C-市場小，口服SERD-競爭激烈。
但拋開這些固有印象，去看看公司的整體研發(fā)產(chǎn)出，是不是已經(jīng)很impressive？
想追求高額海外授權(quán)，做高難度結(jié)構(gòu)、做不成熟靶點(diǎn)，失敗率也高，非上市公司可以這么做，上市公司不行。
貝福替尼國產(chǎn)第三可能是偶然是運(yùn)氣，格索雷塞國內(nèi)第二呢，口服SERD國內(nèi)最快呢？細(xì)細(xì)想一下，你得承認(rèn)公司的效率確實(shí)牛。
商業(yè)合作也很積極，三代EGFR找貝達(dá)，明智選擇，KRAS-G12C與正大天晴合作。
從總產(chǎn)出看，命中率很驚艷:成立11年，有4款晚期產(chǎn)品，其中3款進(jìn)度領(lǐng)先，2款已上市、達(dá)成對外合作，對60億出頭的市值(tyk2公布數(shù)據(jù)前），還要什么飛機(jī)？
TYK2數(shù)據(jù)驚艷，研發(fā)新氣象
對小分子藥企而言，在做的很快的前提下，做的還不差，就已經(jīng)掌握了成功秘鑰：接下來只要量繼續(xù)積累，再來點(diǎn)運(yùn)氣，me-better、BIC、大額BD就不遠(yuǎn)了。
量到了，質(zhì)自然會(huì)來。益方很快等來了證明自己的機(jī)會(huì)：12月3日公布TYK2抑制劑D-2570的銀屑病二期數(shù)據(jù)，堪稱同類最佳（數(shù)據(jù)分析詳見知識(shí)星球），已經(jīng)接近生物藥治療效果。
TYK2抑制劑做的人很多，但做到這種效果很難，以2570展現(xiàn)的優(yōu)秀療效和安全性看，未來拓展IBD和SLE很有希望，授權(quán)潛力極大。
二級還沉浸在詬病貝福替尼不算better，公司只能做metoo的刻板印象中，對這款原定在年底公布的TYK2數(shù)據(jù)，其實(shí)沒任何預(yù)期。甚至發(fā)布消息后當(dāng)天也沒很buyin，12月4日居然高開低走。
到了12月5號(hào)，大家也許是花了一天時(shí)間才讀懂?dāng)?shù)據(jù)、確認(rèn)是BIC？市場終于給了大漲反應(yīng)，感謝市場給機(jī)會(huì)。
但直到現(xiàn)在市值才漲了14億，應(yīng)該說沒有完全體現(xiàn)D-2570的價(jià)值。
士別三日當(dāng)刮目相看，益方生物的發(fā)已經(jīng)擺脫舊面具，呈現(xiàn)出全新氣象，二級也是時(shí)候給出新的估值了。現(xiàn)在才78億，也太不尊重了吧，非得等到大BD才能改變信仰？
總有粉絲問云頂怎么樣，老鐵，不是云頂買不起，是益方更有性價(jià)比。貝福替尼15億級單品+重磅tyk2，這個(gè)價(jià)格他不香嗎？
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