2025年，A股迎來開門綠，也為1月行情蒙上一層陰影。
自12月31日起，A股連續(xù)三日大跌，上證指數(shù)再次來到3200點(diǎn)附近，兩市成交規(guī)模也縮量至1.3萬億以下，市場(chǎng)情緒再次變得低迷。疊加特朗普1月20日就任，很多人擔(dān)心市場(chǎng)迎來新一輪“特朗普沖擊”，于是，對(duì)1月A股前景就更不敢樂觀了。
話說回來，在大家不敢樂觀的時(shí)候樂觀，不正是投資的真諦所在嗎？在別人不敢買的時(shí)候買，才有機(jī)會(huì)買入便宜貨。
過去一年來，寫了很多月度展望類文章，這幾天做年終總結(jié)時(shí)，也在想，這些月度展望類的文章靠譜嗎？既然市場(chǎng)短期走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，那么預(yù)測(cè)月度走勢(shì)的意義在哪里呢？
短期預(yù)測(cè)難度很大，既便觀點(diǎn)是對(duì)的，也是運(yùn)氣使然。在這個(gè)意義上，月度展望的目的不在于預(yù)測(cè)，而在于感知——梳理已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)，感知市場(chǎng)情緒，情況允許時(shí)，積極利用市場(chǎng)短期極端波動(dòng)帶來的機(jī)會(huì)。
知道市場(chǎng)即將發(fā)生什么，是一種妄想；了解市場(chǎng)正在發(fā)生什么，既可以做到，也有其必要性。月度展望的意義，就在于此。
近期，A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，某種意義上，正是12月A股震蕩行情的一種延續(xù)。
回顧剛剛過去的12月份，伴隨著成交量的逐步下移，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)偏好的不斷回落，科技和成長(zhǎng)風(fēng)格跌幅靠前，具有避險(xiǎn)屬性的紅利風(fēng)格逆勢(shì)走強(qiáng)。
具體看，寬基指數(shù)層面，紅利指數(shù)、中特估指數(shù)、上證指數(shù)分別上漲5.08%、0.93%和0.76%，中證2000、科創(chuàng)100、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌4.98%、4.71%、3.74%和3.71%，分化顯著。紅利板塊取得顯著超額收益，小盤股指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板指數(shù)跌幅靠前。
行業(yè)層面，銀行（6.68%）、通信（4.39%）、家用電器、公用事業(yè)等漲幅靠前，房地產(chǎn)（-9.81%）、計(jì)算機(jī)（-7.07%）、美容護(hù)理、電力設(shè)備、傳媒等跌幅靠前。
結(jié)合成交量看，周度層面，兩市日均成交額分別為1.69萬億元、1.91萬億元、1.51萬億元和1.37萬億元，前高后低。上半月大消費(fèi)板塊為領(lǐng)漲主線，商貿(mào)零售、傳媒、社會(huì)服務(wù)、紡織服飾等漲幅靠前，市場(chǎng)活躍度較高；進(jìn)入下半月，消費(fèi)板塊調(diào)整，新主線未能接續(xù)，市場(chǎng)活躍度快速下降，紅利風(fēng)格韌性凸顯。
整體來看，12月的市場(chǎng)仍在演繹跨年行情，只不過幅度有限。本輪跨年行情的核心驅(qū)動(dòng)力是資金集中增配權(quán)益資產(chǎn)，紅利和權(quán)重指數(shù)走強(qiáng)，可視作行情層面的驗(yàn)證；只不過，紅利風(fēng)格的走強(qiáng)，并未有效帶動(dòng)活躍資金跟隨參與，缺乏擴(kuò)散效應(yīng)，未能演繹為更大空間的普漲行情。
至于原因，部分與12月以來A股炒小炒差風(fēng)氣退潮有關(guān)。既有對(duì)直播炒股的整治，也有退市新規(guī)即將落地的影響，更重要的是絕大多數(shù)參與者沒掙到錢，尤其是9月末以來入市的新股民，參與概念題材炒作，虧損嚴(yán)重。
這種情況下，越來越多的散戶投資者轉(zhuǎn)向了被動(dòng)指數(shù)投資，中證A500指數(shù)上市3個(gè)月時(shí)間掛鉤基金總規(guī)模即突破3400億元，就是一個(gè)例證。投資者的這種偏好，進(jìn)一步強(qiáng)化了權(quán)重風(fēng)格與小微盤風(fēng)格的分化，驅(qū)使更多資金流向大盤權(quán)重。
炒作退潮，中長(zhǎng)期看利好股市走穩(wěn)走好，短期內(nèi)也使得市場(chǎng)活躍度下降，行情更容易冷下來。
展望1月，月初市場(chǎng)普跌、大跌，將潛在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性卸去大半，后續(xù)走勢(shì)反倒可以更樂觀一些。
具體看，隨著國(guó)債收益率的不斷走低，資產(chǎn)荒背景下，資金增配權(quán)益資產(chǎn)的趨勢(shì)仍在延續(xù)，紅利和龍頭個(gè)股仍有支撐。因此，大盤指數(shù)下跌空間有限，投資者應(yīng)積極把握大跌帶來的交易性買入機(jī)會(huì)。
主線視角看，大消費(fèi)勝率仍然較高。在政策靠前發(fā)力的要求下，疊加春節(jié)消費(fèi)旺季來臨，提振消費(fèi)的政策有望密集出臺(tái)。相應(yīng)的，大消費(fèi)板塊中的餐飲酒店（消費(fèi)券及長(zhǎng)假旅游）、食品飲料（禮贈(zèng)屬性）、商貿(mào)零售、傳媒（春節(jié)檔）以及明確享受以舊換新補(bǔ)貼，兼具科技、禮贈(zèng)屬性的消費(fèi)電子等，均有望繼續(xù)活躍，迎來第二波行情。
除大消費(fèi)外，短期內(nèi)其他板塊的行情可見度較差，仍需邊走邊看。主因是特朗普1月20日上臺(tái)，恰逢國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假臨近，投資者避險(xiǎn)情緒或有升溫?？紤]到市場(chǎng)提前交易這一預(yù)期，除非有較硬的基本面邏輯支撐，否則任何概念主題性炒作都難有持續(xù)性。
對(duì)投資者來說，重點(diǎn)仍是把握逢跌買入的機(jī)會(huì)。
展望2025年全年，在政策發(fā)力背景下，基本面復(fù)蘇的概率較大，相應(yīng)地，A股市場(chǎng)震蕩向上是大概率事件。基于此，任何大幅下跌，帶來的都是中期視角的買入機(jī)會(huì)。
因此，站在全年角度看，逢低買入、耐心持有，屬于勝率很高的A股投資策略。投資者需要的，只是多一點(diǎn)耐心，付出一些時(shí)間成本，甚至忍耐一時(shí)的賬面浮虧，就能高確定性獲得理想的投資回報(bào)。
所以，有什么好擔(dān)心的呢？
【注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)所載信息或所表述意見僅為觀點(diǎn)交流，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】
本文由“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言
熱門跟貼