忍了快兩個(gè)月了，央行終于出手，對(duì)做空人民幣的勢(shì)力放大招了，宣布將于15日在香港發(fā)行600億人民幣的央票。
為什么說(shuō)在香港發(fā)央票，是對(duì)做空勢(shì)力的出招呢？以及2025年，人民幣的匯率我們到底該怎么看？
道理很簡(jiǎn)單，我們想象一下，假設(shè)你要做空一只股票，那你手上肯定是沒(méi)有股票的，需要先從券商手里，借來(lái)相應(yīng)數(shù)量的股票，在市場(chǎng)上拋掉，然后等到市場(chǎng)價(jià)格下跌之后，再?gòu)氖袌?chǎng)上買(mǎi)回股票還給券商，這就完成了一次成功的做空。
做空人民幣，過(guò)程也類(lèi)似。做空勢(shì)力手中，一般是沒(méi)有人民幣的，他需要先從國(guó)際銀行手里借來(lái)人民幣，在市場(chǎng)上拋掉。
借的過(guò)程中，你不可能一點(diǎn)成本都不付吧？借人民幣的過(guò)程中一定要付出相應(yīng)的借貸資金成本。
我給大家看一組數(shù)據(jù)，去年12月份這個(gè)時(shí)候，人民幣香港市場(chǎng)上的隔夜拆借利率，是不高于 2% 的，滾動(dòng)借貸的話，這個(gè)成本是可以控制在 2% 左右的。
那么，只要做空的這段時(shí)間里，如果人民幣的貶值程度是超過(guò)2%的，那你扣除掉借人民幣的資金成本，才能有利可圖。
相反，如果人民幣貶值程度不到2%的話，那你花成本借了人民幣，你再做空，就等于是一筆虧本的買(mǎi)賣(mài)。
所以，如果我們看到做空勢(shì)力很大，就說(shuō)明以下的一個(gè)條件肯定是成立的：他們預(yù)期人民幣的貶值幅度，一定能夠大于他們借貸的資金成本。
那么在香港發(fā)行央票，又會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？
香港是目前全球最大的離岸人民幣市場(chǎng)，據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，目前香港市場(chǎng)上，存在的離岸人民幣規(guī)模有10141億，其中很多人民幣是已經(jīng)被占用的鎖定狀態(tài)，可用于借貸和做空的流動(dòng)規(guī)模是非常有限的。
而央行直接發(fā)行600億人民幣的央票，等于是直接從中吸走了600億的流動(dòng)規(guī)模，存量的人民幣變少了。
根據(jù)供需規(guī)則，想要繼續(xù)借人民幣出來(lái)，借貸成本一定會(huì)上升。我給大家看最新的數(shù)據(jù)，香港的隔夜人民幣拆借利率，基本上已經(jīng)提升到 5%左右了。
做空的人此時(shí)就肯定要心里開(kāi)始掂量了，你敢打賭，人民幣未來(lái)一年貶值的幅度超過(guò) 5% 嗎？如果賭輸了呢？
此時(shí)，很多做空者會(huì)知難而退，但估計(jì)還會(huì)有一些人心存僥幸，覺(jué)得人民幣很可能一年貶值超過(guò)5%，繼續(xù)做空。
但是你別忘了，這一次出手的是央行，央行出手一次，可不可以再出手第二次？
如果做空勢(shì)力還不聽(tīng)勸，隔一段時(shí)間央行再發(fā)一筆600億的央票，把現(xiàn)在5%的借貸成本，拉升到10%以上呢？還敢繼續(xù)賭，說(shuō)人民幣一定會(huì)跌10%嗎？
這是一次無(wú)限循環(huán)博弈，而最終央行想要釋放的信號(hào)，無(wú)非就是他們不想看到人民幣貶值。
所以2025年，我們?cè)撛趺搭A(yù)判人民幣，大家心里一定要有點(diǎn)預(yù)期。
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